•$GAZP Как цены на газ в Европе повлияют на Газпром В ближайшие два года высокие цены на газ в Европе сохранятся. Базовый сценарий SberCIB Investment Research предполагает, что в 2023 году поставки газа Газпрома в Европу сократятся до 50 млрд куб. м. Две трети этого объема будет поставлено по трубопроводам «Голубой поток» и «Турецкий поток», остальное - по ГТС Украины. По прогнозам аналитиков, объемы потребления газа в Европе продолжат сокращаться в 2023 году, а дефицит будет компенсирован поставками СПГ, главным образом из США. При этом цены на газ в ‪2023-2024‬ годах будут высокими, пока газовый рынок Европы снова не придет в равновесие за счет снижения потребления газа и наращивания импорта СПГ. Поскольку спрос на газ сократится, общая потребность в импорте СПГ в ‪2024-2025‬ годах снизится. В то же время США, Россия и Катар увеличат поставки СПГ в Европу. Газпром будет искать новые рынки сбыта для монетизации газовых запасов. Наиболее логичным вариантом, по мнению аналитиков, является строительство газопровода «Сила Сибири – 2». На строительные работы может потребоваться пять лет и 1,5 трлн руб. (15% годового инвестиционного бюджета Газпрома). Еще около 1 трлн руб. может быть потрачено на газификацию российских регионов. Эти новые проекты заместят в инвестпрограмме завершающиеся стройки газопровода «Сила Сибири – 1» и Амурского ГПЗ. Аналитики указывают на риски дальнейшего сокращения поставок российского газа в Европу. В Турции, являющейся ключевым для России рынком, сохраняется структурный профицит газа. С вводом в строй АЭС «Аккую» и началом добычи на газовом месторождении Сакарья потребность Турции в импортном газе, в том числе из России, может снизиться. Также есть риск уменьшения транзита газа через Украину и введения потолка цен на российский газ. Прибыль Газпрома во второй половине 2022 года может оказаться близкой к нулю, поскольку объемы поставок уменьшились, цена реализации газа в Европе в октябре снизилась, а налоговая нагрузка на Газпром выросла. По расчетам аналитиков SberCIB Investment Research, финальные дивиденды за 2022 год могут составить менее 5 руб. на акцию. Оценка акций Газпрома от аналитиков SberCIB Investment Research – Держать, целевая цена – 180 руб./акция (потенциал роста 7%) •