📋Итоги недели 🇷🇺 🔋 Путин: РФ будет увеличивать свою долю СПГ на мировом рынке. Из всех ситуаций с поставками энергоносителей мы найдем выход. Речь шла про проекты Новатэка и да, если исходить из этого, то компания вернется к росту, только европейский рынок скорее всего уже отпадает. А санкции на российский нефтегаз могут стать одним из условий мирных переговоров. Регионы поставок все равно уже перекроены. NVTK 🇷🇺 🇪🇺 Страны G7 рассматривают возможность ужесточения потолка на нефть с 60 до 40 долларов за бочку. А что, предыдущий потолок как-то влиял на поставки? Или они думают это увеличит дисконт к Brent? Хотели вон вообще каждые 2 месяца пересматривать. Только воздух сотрясают. 🇷🇺 💿 Северсталь не планирует менять див политику и может пересмотреть инвестпрограмму 2025 при сохранении ставок и охлаждении спроса. Вот это интересно, надо следить за изменениями. Потому что от CAPEX зависят дивиденды, а от них сильно зависит стоимость акций. И низкие дивиденды это в том числе следствие больших кап затрат. CHMF 🇷🇺 🏢 Путин: семейная ипотека будет выдаваться без ограничений под 6%. В том числе на вторичный рынок, но там, где почти нет нового жилья. То есть, с одной стороны застройщики и банки могут немного выдохнуть, с другой вторичка, получается, не составит прямую конкуренцию первичке. Или это не затронет крупных игроков. Акции всех застройщиков выросли на 15%. 🇷🇺 🗿 ЦБ: Общая прибыль российских ломбардов в 3 кв 2024 г удвоилась. Наверное, позитив для Мосгорломбарда, но акции за год торгов показали -12%. Не самый худший результат, но и интереса к ним у рынка так и не появилось. MGKL 📑 Отчеты и обзоры недели – написали обзор SFI SFIN : интересно ли покупать Европлан LEAS через материнский холдинг? Проанализировали отчет CarMoney CARM после оферты от ПСБ, выяснили главную проблему Ростелекома RTKM RTKMP отчего падают акции и посчитали дивиденды МРСК Урала MRKU, а также перспективы на 2025-2026 год. А ещё высказались по текущей ситуации с Норникелем GMKN , сделали срез после отсечки по Хэдхантер HEAD , прокомментировали ситуацию с выкупом облигаций Самолета SMLT, полезно сходили на встречу с инвесторами МТС MTSS и дали мнение по решению ЦБ оставить ключ на 21%.

💯 ЗАМЕТКИ С ЗАСЕДАНИЯ ЦБ 20.12.2024 (2/2) ⚡️Наш План Б - "Ключевая ставка плюс терпение". 💯 Ипотечные схемы - к сожалению остаются, мы боремся с одними - возникают другие. Мы возлагаем надежды на ипотечный стандарт и банки приняли с апреля надзорный стандарт. 💯 Семейная ипотека - основные параметры дает Правительство. А банки имеют право устанавливать свои требования к первоначальному взносу. Мы следим за этим, но вмешиваться в оперативную деятельность мы не можем, будем ограничивать недобросовестные практики. 💯Мы введем изменения в регулирование, это повысит нагрузку на капитал банков - если платежи вырастут на 20% и выше после малых - повышаются требования к резервам. По ипотечному стандарту - будут обычные резервы, а по схемам - резервы выше. 💯 Возможен ли дефолт девелоперов. Мы смотрим за финансовым состоянием крупнейших. У всех разные состояния. Кто рос агрессивно с ростом долга - в сложной ситуации. жду продажи активов нежели дефолты. 💯 С президентом решения о ставке не обсуждаем. Президент все вчера сказал. 💯 Решение о ставке 21% - данные за последние 6 недель по кредитованию говорили, что нужная жесткость была достигнута. Мы бы хотели доп. сведения к февралю. Это чуть меньше вероятность повышения ставки, чем мы думали в октябре. 💯 Я бы попросила у деда Мороза чтоб экономика перешла к сбалансированному темпу роста экономики и снижения темпов роста цен. 💯 Доверие - мы видим и знаем, как людей беспокоит рост цен. У нас есть инструменты (влияющие на спрос), мы работаем в координации с Правительством, у них есть свои инструменты, влияющие не предложение. 💯 Криптовалюты не должны использоваться как средство расчета внутри страны. Для внешних расчетов мы согласились и поддержали. Это очень волатильный актив, мы его не можем использовать как резерв. 💯Почему операции РЕПО ЦБ (возвратные операции) не несут инфляционные риски. Это как раз снижает волатильность ставок. На этой неделе выбор были сильно меньше лимита. 💯 Капитализация фондового рынка зависит от многих факторов, в том числе и от темпов роста экономики и за счет расширения круга компаний на рынке (IPO). Снижение инфляции поможет развитию фондового рынка. Снизятся ставки дисконтирования. 💯 ЦБ проводит независимую ДКП. В следующем году будет подход с Правительством к льготному кредитованию. Будем чаще сверять часы с правительством и с бизнес сообществом. Нагрузка на бюджет - временно растут расходы по льготному кредитованию. Это временное явление на период высоких ставок. 💯 Высокий спрос на кредиты был до октября. Но стал охлаждаться. Банки умеют управлять процентным риском, и мы за этим постоянно следим. 💯 Прозрачность фондового рынка. У нас есть обмен инфой с биржей и профучастниками. Следим и обмениваемся информацией. Практики памп и дамп в 3-м эшелоне были массовыми. сейчас единичны. Мы с биржей ввели инструменты, которые тормозят такие манипуляции. 💯 Важно чтоб финансовая система оставалась устойчивой. Банки справляются. 💯 По квал. инвесторам хотят менять правила в сторону аттестации. Стимулировать качество и количество квалов - нужно. Ограничить риски неквалам - очень важно не обманывать неквалов. 💯 Нормализация бюджетной политики в 2025 году будет важным фактором снижения инфляции. 💯 Рынок труда. По некоторым отраслям пока не растет. Видим первые признаки снижения спроса на труд. 💯 Фонды денежного рынка - к ним вырос интерес. Но мы считаем, что данный инструмент будет и дальше интересен как альтернатива депозитам. Близко к КС и можно выводить средства без потери накопленного дохода.

💯 ЗАМЕТКИ С ЗАСЕДАНИЯ ЦБ 20.12.2024 (1/2) ⚡️ Потребуется длительный период жесткой ДКП! 💯 Ставки кредитования за счет роста спредов выросли как будто повысили до 24% или выше. Поэтому взяли паузу и будем смотреть. Варианты на рассмотрении были 21-22-23%. 💯 Послабления. Во 2-й половине 2023 анонсировали начало выхода из них. Повышаем требования к капиталу и ликвидности банков. От уровня КС не зависит. Продолжим так делать. 💯 Ждем снижение темпа роста кредита и большую осторожность в выдаче новых кредитов. Розничный портфель уже 2 месяца почти не растет. Если к февралю тренд будет подтвержден, то нужная жесткость ДКП достигнута. 💯 Сберегательная активность продолжает расти. И ставка 21% сохранит этот тренд. 💯 Планы компаний сокращаются - и планы производства и CAPEX Стройка, металлы, угольщики - охлаждение. 💯 Инфляция ускорилась. Особенно на продукты питания. Повышение тарифов на связь и транспорт. Октябрь-декабрь = результат перегрева спроса. Чем дольше инфляция высока, тем дольше надо держать жесткую ДКП, чтоб вернуться к цели. 💯 Высокие ожидания => растущий спрос => рост инфляции. И кольцо замкнулось, поддерживает само себя. По мере нарастания эффектов от жесткой ДКП, инфляция начнет затухать. 💯 Санкции и ослабление импорта привели к ослаблению импорта и ослаблению рубля. Риски рынка труда высоки, выросли риски торговых войн и риски геополитики. 💯 Внешнее давление? Критика нашей политики обострена в периоды циклов высоких ставок. В оценке ситуации мы взаимодействовали и с банками и субъектами экономики. Последние 6-8 недель плотно работали с сообществом. 💯 4 триггера для ставки: инфляция текущая и ожидания, замедление кредитования, спад жесткости на рынке труда и отсутствие внешних проинфляционных факторов. 💯 Сейчас время максимального влияния и ДКП и ухода мер послабления регулирования банков. Эффекты сейчас будут максимальны. 💯 Нельзя дать экономике перегреваться дальше, но и нельзя дать экономике переохладиться. Общаемся мы и с бизнесом, чтобы понимать, как он будет реагировать, а не только с Правительством и с банками. Мы движемся постепенно, чтоб не навредить. 💯 Ключевая ставка работает, без повышения было бы плохо. Сохрани мы 7.5% КС - инфляция была бы и 20% и 30%. 💯 Если такая динамика кредитования сохранится, то инфляция будет снижаться. Снижение инфляции снижает инфляционные ожидания. 💯 Ослабление рубля. Мы не проводим операции исходя из уровня курса или повышенной волатильности. Курс должен оставаться плавающим, а операции ЦБ - только когда есть риски финансовой стабильности. 💯 После каждого раунда санкций повышается волатильность курса. Возрастают издержки на проведение международных платежей. Курс в большей степени зависит от торгового баланса. Ставка сейчас так не влияет, кэрри трейда нет.