🚗 Европлан наращивает дивиденды LEAS Совет директоров рекомендует выплатить по итогам 9 месяцев 2024 года 6 млрд. руб. дивидендов, или 50 рублей на акцию. ВОСА по утверждению дивидендов назначено на 4 декабря, отсечка - 15 декабря 2024 года. У компании большая дивидендная история, согласно дивидендной политике выплаты будут не менее 50% от чистой прибыли. В 2024 году компания прогнозирует прибыль на уровне 14-16 млрд. руб. При этом 2,5 млрд. руб. - это разовый бумажный убыток из-за переоценки отложенных налоговых обязательств. Есть шанс, что при расчете дивидендов, компания скорректирует дивидендную базу на эту статью расходов. 💸В таком случае мы увидим минимум 70-77 рублей на акцию дивидендов или 11,8-13% доходности к текущей цене. 📈Также есть шанс, что на фоне замедления роста лизингового портфеля компания по итогам года направит на выплату более 50% от чистой прибыли.

🏢 ДОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Правительство России одобрило предложенные Минфином поправки к законопроекту о проведении первичного размещения акций (IPO) для ДОМ .РФ. Предусматривается, что законодательно установленная доля владения Российской Федерацией акциями ДОМ. РФ снизится со 100% до 50% плюс одна акция. При этом за государством останется контрольный пакет. Банк публикует отчеты с 2021 года, с 2024 года ежеквартально. 💰 По итогам 1 полугодия прибыль составила 34 млрд. руб., выросла на 35% год к году. 💰 За 2024 год чистая прибыль 47,2 млрд. руб., выросла на 56%. Впрочем, прибыль 2022 года ниже, чем прибыль 2021 года. 💰 А вот чистые процентные доходы растут стабильно и высокими темпами, по 40-60% в год с 21 по 23 годы. В 1 полугодии 2024 года ЧПД уже выше, чем за весь 2022 год. 💰 Кроме того, ДОМ. РФ платит в 25-50% от чистой прибыли. Есть и див политика: не менее 50% от скорр. чистой прибыли. В 2023 году заплатили 13 млрд. руб., в 2022 — 16 млрд. руб. В целом, учитывая все возможные плюшки от работы с государством, очевидно, что у ДОМ. РФ бизнес идет и будет идти хорошо. Так что это может быть действительно интересное IPO, которое оценивается государством как флагманское. Помним о желании Минфина вывести с десяток гос компаний на биржу, писали об этом недавно в недельных тогах. Выход на биржу планируется во 2 полугодии 2025 года.

🍏 Лента все еще хороша, но замедляется Подробно разобрали отчет за 3 квартал: LFL-продажи растут на 9,4% и уже значительно замедлились с пиковых 18,2% в 1 квартале. Плохо, что трафик снова стал отрицательным. 🔽Портят картину как всегда гипермаркеты, которые начали замедляться первыми. Но даже новый поглощенный дискаунтер Монетка теряет трафик, в 3 квартале -2,4%. Прибыль резко снизилась к прошлому кварталу, это эффект переоценки налогового обязательства, из-за чего пропало 2,2 млрд. руб. 🚀Скорректированная прибыль 6,6 млрд. руб., что в 22 раза больше прошлого года. Маржа стабильна, а SG&A держится на минимуме относительно выручки. Долг относительно EBITDA уже 1,4, быстро снизился с 2,8 за 3 квартала на фоне роста EBITDA. 💸Весь долг дешевый, под фиксированные 10,7%, треть долга надо будет перезанимать в течение года, но компания пока не перезанимает, а просто гасит. Благо и кэш, и FCF для гашения долга есть, так что заметного удорожания долга компания избежит. Лента активно развивает сеть Монетка после покупки, открывая новые магазины. На этом фоне резко вырос CAPEX. Так что если дивиденды и будут, то на фоне такого CAPEX не более 50% от прибыли, что могло бы дать порядка 12% доходности через год. ⚖️ Мы оценили перспективы бизнеса и его прибыльности, а также возможные дивиденды при разных сценариях.