Если же попробовать помозговать на тему, как изменится IMOEXF и входящие в его состав компании - то все становится совсем интересно Рынок конечно реагирует на потенциальное достижение договоренностей ростом широким фронтом, но в определенный момент фундаментальные факторы возьмут свое и произойдет переоценка одних компаний вниз, других вверх. По сути произойдет процесс обратный тому, что был после февраля 2022 года. Также полезно помнить, что Трамп любит сделки, он руководствуется каким-то своим представлением о том, как ему строить дела и этот подход весьма прагматичен, а поэтому ему, вероятно, не нужно заключение условий любой ценой. Когда рынок обвалился в свои лои 2022 года, после уже того, как прошел период ощущения жесточайшей паники, начали планомерно расти те компании, которые сохраняли стабильные денежные потоки, не могли быть подвергнуты ограничивающим (а не бумажным) санкциям, произошел волнообразный рост тех компаний, которые бы казалось выигрывают от всей ситуации. Так один любопытный участник Пульса умудрился запулить Новороссийский хлебокомбинат в 2500 рублей за акцию, на текущий момент даже по текущим значениям цена не кажется обоснованной, куда-то в космос улетели НМТП, ДВМП и СовКомФлот - оно и понятно, человеческий мозг автоматом ставил на то, что переориентация товаров потребует логистических мощностей. Но с окончанием обострения, а это возможно, те компании, которые выигрывали ранее на краткосрочном периоде - благополучно могут пойти в дальнейший более глубокий откат, при это такие компании, как Газпром, Русал, ЕНПГ и те, кто падали на реальных санкциях - еще длительное время не будут оправляться от снижения денежных потоков, ухудшения показателей и всего остального. Если вспомнить тему с ВТБ, то тот умудрился за 2022 год показать убыток в 600 миллиардов?! и до сих пор, банк регулярно продолжает говорить о том, что ему все еще нужно восстанавливать капитал. Простыми словами - те, кто могли вырасти фундаментально - выросли, те кто не смогли - уже и не смогут и скорее отправятся в дальнейшую коррекцию. В то же время ждать быстрого восстановления от реально пострадавших компаний не стоит - восстановление капитала и показателей занимает время. Так ВТБ прогнозирует восстановление капитала только в 2025 году (т.е. 2 полных года от момента демонстрации рекордного убытка), с РусАлом, ГМК (с учетом цен на металлы), ЕНПГ и другими - примерно та же история. В общем, отражение в переговоров, это скорее снижение геополитической премии для нерезидентов, которые с удовольствием возвращаются сразу же, как стихает острая фаза, но никак не фундаментальный рост рынка. Для фундаментального роста рынка неплохо бы какое-то количество лет спокойствия и восстановления экономики в обычном русле, а ряду компаний, без экспансии на международные рынка, с которых они благополучно повыходили (например - Лукойл), так вообще сложно представить на чем расти. Был момент, все радовались продаже зарубежного актива Лукойлом, по той причине, что теперь может увеличится разовый (!) дивиденд, но форвардный дивиденд от этого лучше чувствовать себя не стал. Что делать? Все просто - покупать тех, кто именно по мультипликаторам находится в значительно более лучшем положении, чем другие, при этом быстрого роста от набранного портфеля не ждать. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

IMOEXF развернулся в воздухе, ознаменовав возможное начало ралли? Коллеги, на прошлой неделе у нас происходила куча противоречивых событий. Почему куча, хотя, казалось бы, надо покупать и бежать вперед? Все просто - на выборах Трампа мы открылись гэпом, почти что в +3 процента по индексу, затем нас благополучно залили, но в день выступления на Валдайском форуме, мы благополучно улетели вверх на фоне подтверждения к готовности переговоров. Затем еще и инфляция в пятницу вечером, которая замедлилась в годовом исчислении напрочь отвинтила головы спекулянтам, создав ощущение, что все - это начало вечного роста. Так ли все однозначно? Однозначна только одна простая мысль - люди хотят покупать, а вот все остальное не так очевидно. Прежде всего повод для роста до всех этих событий - это история с Трампом, ее хорошо демонстрирует ситуация, которая возникла на Гонконге при торговле акциями РусАла. В какой-то момент спекулянты начали активно покупать активы, связанные с Россией, как ставку на выборы Трампа и изменение ситуации. Такой рост - далек от фундаментала, т.к. объем накопленных проблем в той же самой компании еще настолько велик, что даже поставки российского алюминия (к слову, Трампу он пригодился бы, как и Маску), сделали бы свое дело с ценами на сырье. При этом, малейший разворот в новости заставит всех спекулянтов эвакуироваться с корабля, понимая, что ставочка не удалась. В той же время, в любом случае, хоть какое-то изменение возможной ситуации со знаком плюс - конечно же толкает активы вверх. Условия, которые демонстрирует Трамп, как те, которые он хочет достигнуть в конфликте очень далеки от условий, которые бы устроили нашу сторону, что регулярно подтверждается в диалогах с прессой, где называют Трампа прежде всего непредсказуемым президентом для любых долгосрочных отношений. Вопросов больше чем ответов, но очевидно, что активы будут расти в контексте появления гипотетических переговоров. С инфляцией все не так однозначно, она конечно снизилась, что добило наш рынок двигаться вверх, но давайте помнить, что прежде всего эффект высокой базы прошлых периодов привел к текущему снижению. Учитывает ли ЦБ возможное изменение геополитики? Врядли, поскольку уже опубликованные новые прогнозы траектории изменения ключевой ставки, а также риторика, которую раньше ЦБ себе не позволял, во главе с фразами о том, что НИКАКИХ СКИДОК БЫТЬ НЕ МОЖЕТ, явно не за рост российского рынка. Сейчас вновь прайсят одну простую идею - достигнута пиковая ставка, что привело к локальным покупкам даже в ГосОблигациях, но если вспомнить историю, максимальную ставку нам обещали уже 2 или 3 раза и каждый раз говорили совершенно четко - ставку повышаем дальше. Так все выглядит и сейчас, ЦБ не намерен учитывать локальных тенденций в этом вопросе, а значит, вероятность, что он придержит ставку в декабре - лишь гипотетическая. Плюс мы уже видели, как ЦБ ни раз и ни два занимался тем, что после оставления ставки повышал ее далее от души. Так что риторика "нам надо посмотреть что изменилось", далеко не всегда сулит что-то хорошее. Тем не менее, выбор свой делать надо и наверное конкретно сейчас, локально, мой выбор - покупать, но быть готовым все продавать. Пока есть настроение, что все стало значительно лучше, хотя по фактам это пока и близко не так - надо пробовать оседлать тренд, конечно же, после хоть какого-то отката или проторговки. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

С чем мы подходим к "трампоралли" на IMOEXF? Много я уже слышал историй про то, что наш рынок всеми силами ждет выборов в США и делает ставку на Трампа, что выбор Трампа определит наш рынок на 3000 пунктов по индексу ММВБ, но если глянуть на график самого индекса - картина представляется немного иной. Еще в четверг и первую половину пятницы рынок не стеснялся падать, отдельные акции такие, как Самолет, вообще разгружал и 1300 и ниже, Сбер ушел ниже 240, один Лукойл оставался как-то держаться. Весь откуп был показан в пятницу во вторую половину дня, ну а в субботу, на фоне полного отсутствия внешних рынков - нормально так откупили. Рынок работает по своим законам и чтобы акции росли - их должен кто-то покупать. А чтобы их покупать - нужно чтобы это кому-то было нужно, чтобы у кого-то на руках была позиция, ради которой стоило бы сделать так, чтобы акции подросли. И позиции эти это не наши с вами 1-10 миллионов в одной акции, речь о сотнях миллионов для второго эшелона ну и миллиардах для первого. Если предположить, что мы должны ставить деньги на Трампа, то в этом случае, индекс бы как-минимум не падал, ну или продолжали нарастать объемы в лоях, а мы же видим совсем другую картину - никто не ставит свои деньги на бинарное событие, которое может с одной стороны вызвать рост, с другой стороны вызвать быстрое падение. Есть ощущение, что только физики бы хотели чтобы акции росли, потому как им кажется что "уже хорошо упали", тогда как крупные деньги предпочитают избегать этих событий и корректируют свои стратегии в связи с текущей реальностью и прогнозом по ДКП, в негативном варианте которой в 25м году, средняя ставка будет аж 20 процентов. В конечном итоге, у нас такое количество противоречивых факторов, что даже приход Трампа к власти и его призывы к достижению договоренностей - ничего не значат, кроме его желания. Результаты голосования будут известны в ночь со вторника на среду, в ТИнвестициях (если они примут решение открывать торги) все откроется гэпом во внебиржевом режиме, либо вверх, либо вниз. А с учетом, явного отсутствия позиций у крупняков, я лично покупать ничего не буду, даже не буду пытаться в 7 утра посмотреть на это. Как помните, переодически бывали ситуации, когда наш индекс благополучно выстреливал на сохранении ставки (еще летом, когда оставляли 16 процентов), а к вечеру уже уходил в минус. Гораздо важнее не то, кого там выберут, а что будут делать большие деньги, после того, как пыль от первой свечи на индексе уляжется. У хорошего трейдера есть важное правило - избегать торгов в непонятные новостные периоды и именно этим правилам я воспользуюсь для себя. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе