Самые "дешёвые" компании российского рынка: Почему они такие, что с ними не так и стоит ли рисковать? Рассмотрим $ISKJ $RUGR $ROLO $LIFE и $RUSP Часть вторая - $ROLO Большое спасибо за то, что в комментариях указали о делистинге Русполимета. Эту компанию разбирать не будем, потому что ООО «Мотор-инвест» решил выкупить оставшиеся акции компании - соответственно приобрести их невозможно. Теперь к $ROLO • Отрицательный P/E • P/S - 10 • Выручка растёт, прибыль падает. В первую очередь надо понять, что Русолово - это 3 отдельные компании, которые занимаются добычей и разработкой оловянных жил. Основные находятся в Хабаровском крае и на Чукотке. ПАО «Правоурмийское» занимается увеличением добычи, АО «ОРК» тем же самым + немного вольфрамом. ООО «Территория» основали в 2020 году и основная задача у ребят - начать работать с новой жилой. 90% акций компании в руках у $SELG Основной поставщик олова на мировой рынок - Азия, но в последнее время запасы уменьшаются и на этот рынок может вступить Австралия и Латинская Америка. Русолово далеко не крупнейший игрок на этом рынке, но это фактически монополия на рынке РФ. Многие месторождения находятся на территории России, но пока их не добывают. Это говорит о том, что компании есть куда стремиться и перспектива роста за счёт разведки новых месторождений возможна. Первый плюс. График добычи прикреплён. Олово в основном используется для производства жести (около 30%), ещё столько же уходит на изготовление припоев. Остальные 40% делят между собой фольга, пищ. промышленность, фигурки, порошки и сплавы металлов. То есть пока вы покупаете кока-колу или пиво в баночке, и пока вы пользуетесь полупроводниками металл будет востребован. Второй плюсик. P.S. Вольфрам из-за маленьких объёмов не делает погоды для компании. Выручка у компании растёт от года к году. С 2040 млн. рублей в 2019 году до 2763 млн рублей в 2020. Это хорошо, потому что расходы росли медленнее выручки до 2021 года. Вдвойне хорошо, что получалось показывать такие результаты на рынке металла, который находился в боковике последние несколько лет. В 2021 с ростом цены на олово (график внизу) и выручка компании за первые полгода увеличилась пропорционально. Это значит, что темп роста немного замедлился, а ещё и EBITDA по сравнению с 2020 стала меньше. И плюс и минус. В 2021 году за первые полгода компании удалось уменьшить чистую прибыль относительно прошлого года в 4 раза. В отчёте основные расходы указаны как «себестоимость продаж», но я не смог найти что именно повиляло на рост этого показателя в 2 раза. Если кто-то в курсе, напишите пожалуйста в комментариях. Это минус. Основные риски как определяет Русолово - объём переработки, сломанная цепочка поставок, кризис в экономике. Компания пытается подстраховаться, принимает предоплату за товар в размере 80% в РФ и 90% на экспорт. Кстати на экспорт идёт около 40% добываемого сырья. Оценка рисков как всегда остаётся за самими инвесторами. Я сейчас больше переживаю за то, что не могу точно определить связан ли рост расходов с третьей компанией или же это внутренние проблемы менеджмента. Компания много вкладывает в снижение производства CO2, рекультивацию и зелёную тематику. Сейчас это общий тренд и тут компания получает плюсик. Потому что придёт время, когда "грязным" компаниям будет сложнее продавать товары. В общем у меня очень смутное отношение к $ROLO С одной стороны - рост цен на сырьё, разработка новых месторождений и улучшение производства. С другой - сплошные убытки, никто не говорит о стратегии выхода в прибыль и непонятно сможет ли компания через несколько лет конкурировать на мировом рынке. Для меня на текущий момент риски перевешивают перспективы, я бы с большей охотой взял $CHMF или Сегежу $SGZH из промышленного сектора. Потому что обе компании вертикально интегрированы, обе являются лидером в своём секторе по рентабельности в мире и у обеих есть чёткая и понятная стратегия развития, перспективы которой перевешивают риски. Буду ждать отчёт в ноябре. #учу_в_пульсе