Один из основных инструментов Центрального банка в борьбе с инфляцией — повышение процентных ставок. На первый взгляд, такая мера призвана замедлить рост цен и сдержать инфляцию, однако в текущих условиях её последствия могут быть неоднозначными. Инфляция в России носит структурный характер и в ее основе лежит далеко не одно потребление, вызванное перегретым кредитованием. Рост расходов на оборону, нарушение логистических цепочек поставок, рост налоговой нагрузки и проинфляционный бюджет - все это не «остудить» растущим «ключом». В этой ситуации я принял для себя решение уйти из банковских вкладов, несмотря на привлекательную ставку, манящую своим высоким доходом. Конечно, в условиях высоких процентных ставок банковские вклады выглядят привлекательным инструментом для сохранения сбережений. Вот только я задаюсь вопросом: с такой сложной борьбой, которую ведет ЦБ с высокой инфляцией, позволит ли регулятор через год-два, чтобы вся эта скопившаяся денежная масса хлынула сново в экономику? И за чей счет будет этот праздник жизни для вкладчиков при замедляющихся темпах кредитования? И не получится ли так, что на длительном горизонте рост фондового рынка все-таки с лихвой окупит депозит? Акции сильно подешевели, но сами эмитенты продолжают работать и показывать выручку. LQDT

GCHE купил немного себе в портфель на эмоциях, поддавшись мысли, что, мол, инфляция, продукты все равно будут дорожать, а компания сильно подешевела от своих максимальных значений. Это пример того, как НЕЛЬЗЯ 🚫 покупать акции. Сейчас читаю в ленте Пульса таких же «аналитиков». Утром сел за чашечкой кофе ☕️ за отчетность эмитента по РСБУ и эмоции поубавились. Но обо всем по порядку. 🔻Стагнирующий бизнес. Выручка за первое полугодие к предыдущему показала крайне незначительный рост, а прибыль снизилась на 6%. Вот вам и продуктовая «инфляция» в акциях. 🤦‍♂️ 🔻 По консервативной методике расчета P/B компания сильно дорогая. Справости ради стоит заметить, что я выкинул из базы расчета стоимость нематериальных активов (потому что это «мутный» показатель, который непонятно как считается), а также права аренды, оставив только основное value: дебиторка, основные средства в собственности, финансовые вложения. Короче говоря, расчитанный мной мультипликатор составляет 5,6, то есть стоимость акций дороже имущества компании в пять раз! Из плюсов: 🔸 Проценты к уплате чуть сократились, что при текущей ситуации говорит в пользу работы менеджмента. 🔸 Управленческие расходы не выросли, что тоже говорит о том, что компания следит за этим внимательно. С другой стороны, какой ценой это дается мы тоже не знаем. Потому что, если к примеру, это достигается за счёт фонда оплаты труда, то у сотрудников может быть не очень хорошая мотивация, или может быть большая текучка кадров, вследствие чего может наниматься менее компетентный персонал. Это, в конечном итоге, может сказываться на показателе прибыльности, которые мы и видим в отчёте в виде сокращения на 6%. Это все говорит о том, насколько условны наши модели анализа. В общем анализ быстрый, не глубокий, но такие мысли пока по акции. Докупать пока не буду, но и скидывать тоже не стану то, что купил. А псевдоэкспертам из Пульса, что загоняют толпу в лонги, сообщая о мифическом росте прибыли на 28%, хочется пожелать обзавестись совестью. К сожалению у них больше подписчиков, чем у меня (

👎 Выручка CHMF за 1 полугодие 2024 года составила 409,1 млрд руб., из которых 188,7 млрд руб. пришлось на первый квартал и 220,4 млрд руб. на второй квартал. Рост выручки во втором квартале связан с небольшим ростом цены на сталь (с 73,4 тыс. руб. до 77 тыс. руб.) и увеличением объемов реализации (с 2,47 млн тонн до 2,68 млн тонн). 🗿Для адекватной оценки данного показателя целесообразно обратиться к Индексу цен производителей промышленных товаров (ИЦП), который отображает цены в промышленном секторе в динамике. Согласно данным Росстата, цены в металлургическом производстве в декабре прошлого года выросли на 122%. Сопоставляя рост выручки с ИЦП, можно прийти к выводу, что он не кажется таким впечатляющим. Для более комплексной оценки надо проанализировать показатели прибыльности. 💰Прибыль от продаж выросла по сравнению с первым кварталом прошлого года на 17%, аналогичный рост и валовой прибыли (без учета коммерческих затрат и управленческих расходов). Однако данный показатель не кажется впечатляющим по двум причинам: 1️⃣ он сопоставим с банковским депозитом за первый квартал 2024 года и в целом находится в рамках производственной инфляции; 2️⃣ несмотря на рост выручки, чистая прибыль снизилась из-за увеличения себестоимости. 🏦 Северсталь демонстрирует общий рост процентной прибыли в три раза по сравнению с первым кварталом прошлого года. Большой запас ликвидности позволил предприятию получить хорошую прибыль от высоких процентных ставок, которая составляет 11% от продажной прибыли. Это говорит о дальновидной политике топ-менеджмента компании, который в условиях цикла повышения процентных ставок планомерно накапливал на балансе деньги, используя высокие ставки на пользу акционерам. Из строки 1250 бухгалтерского баланса видно планомерный рост денежной массы. С конца 2022 года вплоть до конца первого квартала 2024 года Северсталь нарастила запас ликвидности на балансе более чем в два раза. Денежная подушка компании составляет 92% от стоимости всех её внеоборотных активов. Коэффициент текущей ликвидности эмитента находится на уровне 4,2, что является показателем крайне ничтожной долговой нагрузки. При этом мы наблюдаем тенденцию к планомерному сокращению заемного капитала. 🤓 Многие инвесторы продолжают считать Северсталь дивидендным аристократом. Однако на 2024-2028 годы эмитент объявил стратегию развития, включающую капитальные затраты в 119 млрд руб. в 2024 году (30% от денежных запасов) и 170 млрд руб. в 2025 году. Капекс хоть и внушительный, но с учетом прибыли и запаса ликвидности для предприятия явно не чрезмерный. 💼 Заключение: С учетом всего изложенного, мое мнение остается прежним: для долгосрочного инвестора бумага однозначно интересна и докупать на сильных снижениях смысл есть. С учетом инвестиций в бизнес и стабильного финансового положения, компания явно выглядит перспективно. Среднесрочно тут сохраняется потенциал для коррекции. 💬 Коллеги, а на что вы обращаете внимание при выборе акций? Поделитесь своим мнением в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.