Коллеги, продолжаем нашу рубрику «Инвестпрожарка» и сегодня мы препарируем отчетность $TATN 🟢 Плюсы эмитента: •Высокая фондоотдача (Fixed Assets Turnover Ratio) у Татнефти составляет 3,7, что свидетельствует о хорошей эффективности использования основных средств для генерации выручки. На уровне остальных рассмотренных мною эмитентов, тут без особого «вау!», но и без провалов. •Показатель оборачиваемости активов (Asset Turnover Ratio, ATR) у Татнефти — 1, что выше, чем у $BANE и $SNGS и лишь незначительно ниже показателя $LKOH (1,1). Этот мультипликатор показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для генерации выручки. •Я также вижу стабильное соотношение долга к собственному капиталу (D/E), показатель даже вырос с 0,35 в 2022 году до 0,57 в 2023 году. Это значит, что эмитент ведёт консервативную кредитную политику, не перегружая баланс кредитными обязательствами. Читаем так: на каждый рубль собственного капитала приходится 57 копеек заемного. 🔴 Что меня насторажило: •Снижение рентабельности продаж (ROS) на 18%‼️ Это самый низкий показатель среди рассматриваемых компаний. Год к году он снизился на 1%. Это говорит о том, что компания сталкивается с трудностями в поддержании своей прибыльности. •EBIT уменьшился на 7,4%: с 302,1 млрд в 2022 году до 279,7 млрд в прошлом году. Это снижение может указывать на уменьшение операционной прибыли компании. •Расчитанный мной P/E Татнефти составляет 31,81, что является самым высоким показателем среди рассматриваемых компаний (Лукойл, Сургутнефтегаз, Башнефть). Это может указывать на переоценку акций и высокие ожидания рынка относительно будущих доходов компании. Собственно, это мы видим по графику эмитента, акции которого ушли в достаточно длительный «боковик» и уже долгое время не росли на растущем бычьем рынке, который мы наблюдали в начале этого года. •Снижение коэффициента покрытия процентов (ICR) с 66,59 в 2022 году до 15,58 в 2023 году, то есть на 76,6% ❗️Этот мультипликатор показывает способность компании обслуживать свой долг, указывая на уменьшение доходов, оставшихся после уплаты процентов по кредитам. Его снижение выглядит логично с учетом снизившейся EBIT. Но в целом показатель находится на довольно комфортном уровне (опасным считается ICR < 1, который говорит о том что бизнес не в состоянии обслуживать имеющиеся кредиты). Так что тут не критично. •Зеркально ICR и EBIT мы видим и снижение коэффициента ликвидности (CR) с 3,2 в 2023 году до 1,9 в 2024 году и QR с 2,7 в 2022 году до 1,6 в 2023 году. Это указывает на ухудшение способности компании покрывать краткосрочные обязательства, но в целом опять же показатель находится на комфортном уровне. •Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover Ratio) у Татнефти составляет 6,8, что является самым низким показателем среди рассматриваемых компаний. Этот коэффициент показывает, сколько раз за период компания полностью использовала свои запасы. Низкий показатель может свидетельствовать о медленном обороте запасов, что ведет к «заморозке» капитала. ‼️ Это уже критично. ⛔️💼 Заключение: На фоне снижения рентабельности, операционной прибыли и ухудшения коэффициентов ликвидности Татнефть вызывает некоторые опасения. Высокий P/E указывает на возможную переоценку акций, а снижение EBIT говорит о том, что дела у компании идут хуже её конкурентов. Сложно объективно трактовать этот показатель, не зная работу компании изнутри: возможно это не совсем грамотное управление топ-менеджмента, возможно имеются и другие факторы, которые влияют на снижение. В любом случае, я не планирую покупать акции Татнефти. Текущие позиции буду держать, возможно, продам на росте рынка. 🔜 Продолжение «прожарки» скоро последует, следите за моими постами. Далее разберем $SNGS 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь своим мнением в комментариях. 🔔 Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на этот профиль.