Итак, я наконец-то закончил свою матрицу мультипликаторов и забил туда отчетность двух компаний металлургического сектора – это $NLMK и $CHMF И сейчас в этом посте я их буду «прожаривать» для вас, уважаемые долгосрочные инвесторы. Сразу скажу, что при общем взгляде на цифры мы видим примерно две одинаковые компании, как два брата-близнеца. Отличия по показателям и объему выручки не сильно большое. НЛМК конечно чуть покрупнее, бизнес больше побольше, но управляются обе компании примерно в одинаковой стратегии. За год бизнес НЛМК вырос на 23%, у её конкурента Северстали рост составил 20%. Рост мы оцениваем по показателю EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). С учетом того, что по данным Росстата годовая инфляция по итогам 2022 года в России составила 11,94%, а в реальном секторе возможно, что и все 15%, рост есть. В этой связи, кстати, интересно оценить обе компании по мультипликтору ROA (Return on Assets). Он нам покажет, сколько копеек чистой прибыли приходится на один рубль стоимости активов компании. Данный мультипликатор помогает ответить на два вопроса: 1. сколько инвестор заработает, вложив определенную сумму своих и заемных денег в покупку активов, и 2. насколько эффективно используются ресурсы компании. Иными словами, чем выше ROA, тем лучше менеджмент компании превращает инвестиции в прибыль. По этому показателю Северсталь имеет 19%, то есть на 1 рубль вложенных средств, инвестор получит 19 копеек за год. НЛМК примерно на том же уровне с показателем в 20%. ROA мы сравниваем относительно банковского депозита, и тогда сразу становится понятно, что компании опять же дают доходность чуть выше вклада, хотя и не сильно выше. Но с учетом того, что обе компании выплатят в этом году дивиденды порядка 10% считаю инвестиции в них оправданными. А что же у нас с долговой нагрузкой? Проверим её на мультипликаторе Quick Ratio (QR). QR еще называют «коэффициентом быстрой ликвидности», или «кислотным тестом». Почему же кислотный? Это название — отсылка к старинному методу проверки руды на наличие золота при помощи кислоты. Расчет QR как бы помещает бизнес в такую же агрессивную среду. Мультипликатор показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если существующие обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность оплачивать вовремя. По крайней мере, в этом же году. Но QR — это консервативный индикатор, поэтому его особенно любят считать банки при оценке платежеспособности кредитуемого бизнеса. При расчете QR предполагается, что компания не сможет быстро продать свои запасы и будет гасить краткосрочные обязательства за счет более ликвидных активов. QR Северстали 1,4, что говорит нам о том, что много затрат капитализируется в оборотных активах вместо того, чтобы приносить прибыль. Однако, с другой стороны, компания выбрала для себя консервативную финансовую политику и устойчива к экономическим шокам, что в текущей ситуации близкой рецессии считаю правильной стратегией. У НЛМК QR еще выше – 2. Иными словами, на один рубль заемных средств компания имеет высоколиквидных активов на два рубля. То есть долги оба предприятия погасят по щелчку пальца и на бизнесе это существенным образом не отразится. 🔜 Продолжение «прожарки» скоро последует, следите за моими постами. 💬 Коллеги, а вы обращаете внимание на мультипликаторы при выборе акций? Поделитесь пожалуйста своим мнением в комментариях. 🔔Если у вас нет времени на анализ отчетностей эмитентов, но хочется покупать осмысленно, следите за моими публикациями, подписавшись на профиль.