MargaritaChinkova
MargaritaChinkova
11 июля 2024 в 17:28
Несколько технических моментов про допэмиссию Софтлайн на 23,5% от уставного капитала. В частности, про преимущественное право покупки акций из этой допэмиссии. Вкратце, новые акции сначала предложат некоторым акционерам по т.н. преимущественному праву, а остаток акций заведут под дочку Софтлайн (в квазиказначейский пакет). Ожидаемый срок - август-сентябрь. Таким образом, как я поняла из эфиров Софтлайн от 8 июля, в рынок новые акции из допэмиссии предлагаться не будут. Допэмиссия будет выкуплена дочерней компанией Софтлайн по рыночной цене, и акции из этой допэмиссии будут использоваться Софтлайн для оплаты по M&A сделкам (о двух таких сделках нам могут рассказать уже до конца лета). Поэтому единственный способ для миноритария тоже закупить себе немножко свежих акций из этой допэмиссии - это воспользоваться своим т.н. преимущественным правом. Остается, правда, вопрос - а зачем это делать❓ Всех заинтересовала отсылка в решении о допэмиссии на дисконт к рыночной цене для тех, кто будет использовать свое преимущественное право покупки. Однако упомянутый дисконт - это пока всего лишь цитата (copy&paste) из закона. В действительности решение о дисконте (или его отсутствии) будет приниматься советом директоров Софтлайн позднее (в ~августе). И даже если дисконт сделают, то в размере не более 10%. •Сколько акций можно купить по премправу? Max 23,45% от кол-ва акций Софтлайн на вашем счете депо 7 июля 2024 г., вс. (дата отсечки). Можете купить и меньше. С учетом Т+1, акции Софтлайн в остатках по счету депо на 7 июля, вс., отобразятся у тех, кто держал Софтлайн у себя в портфеле до конца дня 4 июля, чт. •Как будет происходить продажа акций по премправу? В ±августе Софтлайн опубликует уведомление о возможности реализации премправа🔔 Там и будет подробно прописано, что делать. Публикация такого уведомления - это стартовая точка🏁 Как правило, после публикации такого уведомления даётся пара недель, чтобы подать через своего депозитария заявку на покупку акций по премправу. Также необходимо будет самостоятельно оплатить акции напрямую в Софтлайн. Прям как коммуналку оплачиваете. Брокер эту оплату за вас не проведет - это необходимо будет сделать самостоятельно🤨 •Размытие/Free-float Так что эта допэмиссия приведёт к размытию, но не приведёт к значительным навесу и увеличению кол-ва акций во free-float😶‍🌫️ Разве что в стакан может попасть, предположу, умеренное кол-во акций, которые миноритарии купят по премправу. И наоборот. Выдача участникам обмена ГДР Noventiq «бонусных» акций в сентябре-октябре 2024 г. размытия не повлечет, но навес спровоцирует и free-float при этом здорово увеличит. Но это совсем другая история, никак не связанная с допэмиссией, хоть и произойдут эти вещи одна за другой как по эстафете🏃‍♂️ Так что август-октябрь у Софтлайн будут насыщенными на корпоративные события (как и всё их пребывание на бирже до сих пор, впрочем). $SOFL
141 
20,67%
10
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
26 ноября 2024
Транснефть: стабильная монополия
22 ноября 2024
Валютные облигации: как выбирать?
8 комментариев
nwasted
11 июля 2024 в 18:18
Если цель Софтлайна получить эту доп.эмиссию в квазиказначейский пакет, разумно предположить что цена будет выше рынка?
Нравится
Mike.90
11 июля 2024 в 18:26
@nwasted должна быта выше нынешней цены. Намного
Нравится
nwasted
11 июля 2024 в 18:28
Закон позволяет установить цену доп.эмиссии выше рынка?
Нравится
MargaritaChinkova
11 июля 2024 в 18:48
@nwasted закон - да, или ниже рынка (как в ОВК;)) Но они сказали, что цена допэмиссии будет рыночной. А это само по себе уже ограничивающий фактор - по рыночной ведь можно и в стакане купить;)) Обычно просто берется цена закрытия на день, предшествующий размещению новых акций (они так уже делали в ноябре-декабре прошлого года, когда размещали допку на 44 млн акций). В текущем случае размещение новых акций - это, опуская детали, тоже будет внутригрупповая история. Там просто будет переливание кэша из дочки софтлайна в софтлайн. Короче, внешних вливаний кэша в группу не будет. Поэтому цена этой допэмиссии - это, скорее, технический момент. Минорам дадут купить только по премправу, о котором я пишу. Остается только вопрос, сделают ли для миноров дисконт в размере до 10%.
Нравится
nwasted
11 июля 2024 в 18:53
@MargaritaChinkova что цена доп.эмиссии возможно будет рыночной сказала IR-директор, им этими же акциями М&А сделки оплачивать и людей мотивировать, я предположил что низкую цену делать некрасиво. Кстати если посмотреть внутренний документ Софтлайна "О мотивации Совета директоров" то цену акции они определяли в 300 рублей.
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
BENLEADER
+31,9%
1,8K подписчиков
VASILEV.INVEST
28,8%
7,1K подписчиков
MoneyManifesto
3,4%
864 подписчика
Транснефть: стабильная монополия
Обзор
|
Вчера в 13:00
Транснефть: стабильная монополия
Читать полностью
MargaritaChinkova
478 подписчиков 16 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+8,48%
Еще статьи от автора
2 октября 2024
Схематичное изображение оферты на выкуп по 350 руб. в 2027 г. EUTR
2 октября 2024
Как все знают, собрание акционеров по одобрению выкупа за 520 руб. перенесли на пн., 7 октября, 12:00 мск. Однако ещё не факт, что срок, порядок и объем выкупа прояснятся тогда же. Эти детали всё-таки определяются отдельным решением СД. Самый волнующий вопрос именно по срокам выкупа, заставляющий котировки отставать на ±6% от цены выкупа🐌 На всякий, посмотрела Companies Regulation Abu Dhabi Global Market в попытке найти зацепки по срокам воплощения в жизнь такого рода акционерных решений. Напрасно - нет регулирования🤥 Впрочем, не очень понятно, зачем им было бы затягивать со сроками выкупа. Выкуп удобнее всего делать, пока еще есть доступ к биржам🏦 Соответственно, чем быстрее завершат выкуп, тем быстрее смогут делистинговаться из России. И, как следствие, побыстрее исчезнуть из новостных повесток, перестав провоцировать своим присутствием полемику про справедливость цены выкупа. Почему Citibank подвел с кворумом? Citibank, отвечающий за голосование по ГДР (а это 57,27% от УК), до позавчера исправно участвовал в собраниях акционеров. Но в понедельник не явился на собрание, из-за чего кворум не собрался, а собрание пришлось переносить на 7 октября😟 Официального объяснения этого поведения нет. Однако не думаю, что это какая-то теория заговора👽 🔣Либо американская компания по санкционным причинам решила никоим образом не содействовать в одобрении выплаты денег в пользу держателей ГДР через российскую инфраструктуру. 🔣Либо чтобы не ставить под сомнение действительность решения о выкупе из-за того, что выгодополучатели от выкупа (т.е. мы с вами) хотя бы теоретически могли бы через Citibank проголосовать «за» выкуп ГДР у самих себя, что есть, по сути, сделка с заинтересованностью. В любом случае, уже через неделю ни Citibank, ни кто-либо ещё не будет нужен для кворума. Лишь бы только явились акционеры, готовые проголосовать «за» (что, как я понимаю, и есть «политика партии» основных акционеров). Космические сценарии, почему через неделю на собрании что-то может пойти не так, конечно, возможны (передумали или заставили передумать, ещё раз перенесли собрание). Такое мы, скорее всего, увидим по движению графика ещё до официальных новостей📉 (по типу того, как в понедельник Globaltrans прогулялся вниз до 474 руб. во время проведения собрания, но ещё до публикации пресс-релиза о переносе)😂 Надеюсь, через неделю всё пройдет без неожиданностей (хоть это и рандом, как и другие околоредомициляционные истории). GLTR
26 сентября 2024
КарМани: выкуп по-голландски (2/2) 👇 Начало •Почему нет нижней границы цены?🤥 Обычно она бывает😠 Однако классический выкуп путем голландского аукциона - это байбэк, т.е. речь о возврате инвестиций акционерам и заботе об их интересах. А выкуп акций CARM со стороны ПСБ - это даже не байбэк, а приобретение акций сторонней компанией. И для ПСБ смысла и необходимости закреплять нижнюю границу выкупа нет (условно говоря, они и за копейку с удовольствием нас бы выкупили, если бы смогли собрать такие заявки😂). M&A/JV голландским аукционом - это даже ещё более редкая история, чем байбэк. Прецедентов не вспомню. Видимо, ПСБ - тоже, ибо выглядит, как будто они переработали под выкуп акций внеочередные оферты на выкуп облигаций, где как раз тоже нет нижней границы цены. •Когда узнаем цену выкупа? Согласно оферте, не позднее 3 октября (чт.). •Дилемма заключенного🔒: по какой цене предъявляться к выкупу? В коллективных интересах акционеров CARM предъявлять акции к выкупу по max цене 2,5 руб. - тогда у всех по max и выкупят. Но у нас нет ни взаимного доверия, ни возможности координировать наши действия, ни желания выкупаться пропорционально по 2,5 руб. (в случае избыточного предложения). Поэтому каждый начнет конкурировать и максимизировать шансы на выкуп, предлагая цену пониже и утягивая таким образом финальную цену выкупа вниз. В этом и есть дилемма заключённого, где, как ни крути, с точки зрения индивидуального интереса сотрудничать невыгодно. Поэтому каждому действительно рационально заявлять наименьшую цену, по которой он готов выкупиться. Ещё теория игр нам подсказывает не заниматься самообманом и указывать такую наименьшую цену, чтоб вас не расстроило, если вас по ней реально выкупят. Да, вполне возможно, по итогу цена выкупа окажется выше, но при выставлении своей цены вы не должны полагаться на это. •Отзыв оферты ПСБ может превратить свою оферту на выкуп в тыкву 🎃 в любой момент до 9-00 мск 4 октября (пт.). •И всё-таки - для кого оферта? Допустим, вы зайдете (или зашли) в CARM под участие в оферте после ее объявления (напр., 11 сентября по 2,134 руб. или сегодня по ±2,35 руб.) Тогда в лучшем случае можно получить к 4 октября доходность до 5-15%. А в худшем - ПСБ вас не выкупит (так как вы не выдержали конкуренцию по цене или попали под пропорциональное распределение или, ещё хуже, ПСБ вдруг отозвал оферту), и вы останетесь болтаться в биржевом стакане СARM с рисками падения цены/отсутствия ликвидности. По моим ощущениям, оферта особенно полезна тем инвесторам, кто из-за своих объемов не может продаться в стакане. А если вы можете протолкнуть свои объемы в стакане, то котировки вам и так сейчас дают возможность выйти по ±приличной цене, не обременяя себя рисками оферты. Конечно, как мы обсуждали, выкуп по max цене в 2,5 руб. вполне возможен, но есть сомнения. Определите чисто для себя, оправдывает ли для вас жадность 🐸 риски участия в оферте. •Сколько можно выставить заявок? Оферта не ограничивает кол-во заявок на душу. И брокеры не сопротивляются. Так что можно несколькими заявками расставить «ловушки» по разным ценам🪤 •Как подать заявку? Звонком/в чате брокеру. ⌛️До 17:00 мск 2 октября (ср.), но брокеры завершают сбор заявок раньше‼️ Тинькофф, например, последний день принимает заявки 1 октября. •Когда деньги? 4 октября (пт.) CARM