Несколько слов о сильных (субъективно) сторонах инвестирования в Русагро
$AGRO
На данный момент активно наращиваю в нее вложения. На это есть много причин, но хотел бы выделить основные лично для меня:
1. Дешевизна компании. При P/E менее 5 компания находится ближе к концу инвестиционного цикла и активно пожинает плоды вложений прошлых лет. При этом компания довольна щедра на дивиденды, а вишенка на торте - что эти дивиденды в долларах. То есть фактически у нас дивидендная акция с див доходностью на уровне 8-10% в твердой (относительно) иностранной валюте.
2. Рост цен на продукты питания как внутри страны, так и на внешних рынках. Хотя обычно с/х компании считаются защитными активами, прямо сейчас мы видим как продукты питания на фоне роста инфляции во всем мире движутся в одну сторону с цикличными активами. Чуть более банально это звучит как «люди вряд ли прекратят есть». Даже при замедлении темпов роста производства рост цен будет поддерживать рост выручки (как минимум в ближайший год). Т.к. компания вертикально интегрирована, хочется верить что на себестоимости инфляция скажется в меньшей степени.
3. Диверсификация как по рынкам сбыта (за 2020 год на экспорт пришлась почти треть выручки), так и по продукции (5 сегментов, ни один не превышает даже половины выручки). Компания сейчас наиболее активно инвестирует в пока не самый рентабельный и не самый большой мясной сегмент. Хочется верить, что свиноводческий комплекс на Дальнем Востоке со временем даст плоды в виде значительно возросшего высокорентабельного экспорта.
4. Помощь со стороны государства. Хотя компания и кажется слегка закредитованной (если из чистого долга убрать долгосрочные фин вложения в виде депозита в ВЭБ и облигаций ограниченного обращения РСХБ, реальные денежные средства по которым будут доступны не ранее 2028 и 2038, чистый долг/EBITDA по факту будет 3,21 на конец 2020), фактически процентные расходы субсидируются государством и компания может продолжать наращивать их без существенного влияния на устойчивость бизнеса (до определенного предела). Также компания платит существенно меньший налог на прибыль чем компании в прочих секторах или не платит вовсе (в 2020 прибыль пришлась почти полностью на деятельность, облагаемую по ставке 0%, в то время как по деятельности облагаемой по обычной ставке у компании убыток). Мелочь, а приятно)
На этом пока все, основные риски напишу немного позже, в следующем посте, спасибо что дочитали)