#северсталь $CHMF
Платит дивиденды в размере около 100% свободного денежного потока (FCF) при соотношении Net Debt/EBITDA < 0,5
Net Debt находится в отрицательной зоне, на 31.03.24 г. составляет -238,6 млрд. руб., таким образом, условие соблюдается.
Посмотрим на денежные потоки:
FCF2023 = 120 млрд. руб, в среднем 30 млрд. / квартал
FCF2022 = 156,7 млрд. руб, в среднем 39,2 млрд. / квартал
Дивиденды за 2023 г. в размере 191, 51 руб. это 160 млрд. руб (весь FCF 2023 + 40 млрд. из FCF 2022)
FCF 1 кв. 2024 = 33,18 млрд. руб.
Див за 1 кв. 2024 г. = 38,30 руб., это 32 млрд. (почти 100% FCF 1 кв. 24)
CAPEX2023 = 72,6 млрд. руб
CAPEX2024 = 119 млрд. руб
CAPEX2025 = 170 млрд. руб (ориентир)
При росте капитальных затрат, свободный денежный поток будет находиться под давлением. Также со следующего года нужно учитывать рост налогов. Могут что-то накинуть из кубышки, пока еще есть резервы, но даже если будут платить по 30 млрд. руб в квартал, это около 36 руб в квартал или 144 руб. за год в оптимистичном сценарии. По текущей цене 1580 руб. за акцию получим див доху за следующие 12 месяцев: 144/1580=9,1% до вычета НДФЛ. При этом можно купить ОФЗ с 15-16% доходностью или положить на депозит или разместить в фондах ликвидности. Кто покупает по текущим, в чём идея?