Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 0️⃣4️⃣ ❄️ 0️⃣2️⃣ ❄️ 2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 😴 Наполненный относительным спокойствием день близится к своему завершению, а значит уже можно сделать новостной срез! Приятной разделки и добрый вечер, друзья :) 🆕 АНОНСЫ ❄️ МСБ - ЛИЗИНГ 🅱️🅱️🅱️➖ анонсирует выпуск под номером 003Р-07 на 400 миллионов рублей, экипированный крайне обсуждаемыми параметрами. Срок обращения - 3 года, оферт не предусмотрено, амортизация начнется с 13-го купона и равномерно будет грызть номинал до самого погашения на ежемесячной основе. Ориентир ежемесячного купона - 21,5% - 22%, в старт торгов (равно как и сбор первички) пройдет 18 февраля. Организатор - Ренессанс Брокер, предварительные заявки не требуются. ❄️ Любителей острого приглашает дебютант. ПК ФАБРИКС 🅱️ планирует разместить выпуск 001Р-01 10 февраля (первичка в этот же день до обеда). Объем - 300 миллионов рублей, 3 года торгов, имеется колл через 2 года биржевого нахождения. Купон фиксированный и ежемесячный - 26,5%. Организатор размещения - Цифра Брокер, с предзаявками тоже не работает. Так что оставляйте свои финансовые намерения день в день, если хочется разбавить спокойную жизнь ВДО-именем. ❄️ КАМАЗ 🅰️🅰️➖ очень часто стал появляться в анонсах, да и немудрено по отчетности. В студии сразу два выпуска объемом 3 миллиарда рублей на 2 года без оферт. Отличие лишь в ежемесячном купоне: БО-П20 фикс, не выше 16,75%, а вот БО-П21 флоатер, не выше 3% к ключевой на старте. Сбор пройдет 10 февраля, торги начнутся лишь 16-го числа. Организатор - Совкомбанк. 🏁 ИТОГИ АУКЦИОНОВ ❄️ МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ отчитывает о своей сегодняшней раздаче! 26253 (погашение в октябре 2038 года, купон 13%) раздали очень сдержанно - 22,3 миллиарда при спросе в 89,7 миллиардов. Выглядит как "зажили премию", но не моего океана рыба :) Цена отсечения - 91,0655% от номинала, доходность по ней - 15,08%. 26251 (погашение в августе 2030) купон 9,5%) на момент публикации о себе знать не дала. 📄 РЕГИСТРАЦИИ ❄️ Заявление на регистрацию выпуска БО-02 отправил эмитент ЛАЗЕРНЫЕ СИСТЕМЫ 🅱️🅱️🅱️ и компания АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ 🅱️🅱️➕ (001Р-01). ❄️ Завершил длительную регистрацию выпуск БО-03 эмитента РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ 🅱️🅱️➕. Прошлый, напомню, еще на первичке . 📊 РЕЙТИНГИ ▶️ ТОМСКАЯ ОБЛАСТЬ отметилась подтверждением рейтинга на уровне 🅱️🅱️🅱️➕ и стабильным прогнозом от АКРА. 🔸 👩‍🎨 Такой вот денек нарисовался) Пусть и вечер останется приятным!

🇷🇺ИНТЕРЕСНОЕ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ на 04.02.2026г Всё самое важное и актуальное из мира российских ценных бумаг: 1. 🇷🇺 ОАК ( ) планирует нарастить выпуск самолётов на +25-30% в 2026 году. 2. 🇷🇺 Aurus создает электромотоцикл с люлькой, он уже прошел сертификацию. 3. 🇷🇺 Московская биржа 10 февраля возобновляет торги фьючерсами на акции Озон ( ). 4. 🇷🇺 Импорт новых авто в Россию в январе сократился на -25% к году ранее. 5. 🇷🇺 Яндекс ( ) 17 февраля опубликует отчётность по МСФО за 2025 год. 6. 🇷🇺 Доля иностранных перевозчиков на российских международных рейсах выросла с 30% в 2024 году до 47% за 2025 год, заявил гендиректор Аэрофлота ( ). 7. 🇷🇺 Выручка ВИру ( ) в 4 квартале 2025 года составила 49₽ млрд, снизившись на -2% к году ранее. По итогам 2025 года выручка достигла 183₽ млрд. 8. 🇷🇺 Газпром ( ) 2 февраля обновил рекорд суточных поставок газа для этого месяца из Единой системы газоснабжения. 9. 🇷🇺 Савельев: первые контракты на Ил-114-300 ( ) подпишут 23 февраля. 10. 🇷🇺 Минфин разместил ОФЗ 26253 на 22,33₽ млрд при спросе в 89,44₽ млрд. Средневзвешенная доходность составила 15,08% годовых. 11. 🇷🇺 Банк СПБ ($BSPB) получил 2,6₽ млрд прибыли по РСБУ за декабрь. 12. 🇷🇺 МКБ ( ) в 4 квартале 2025 года получил 9₽ млрд чистого убытка по РСБУ, основная его часть пришлась на декабрь. 13. 🇷🇺 Высокая инфляция в январе вынудит ЦБ РФ сохранить ставку на уровне 16% на февральском заседании — Цифра брокер. 14. 🇷🇺 Минпромторг планирует использовать мессенджер МАХ ( ) для выдачи дисконтных карт магазинов. 15. 🇷🇺 Чистая прибыль ВТБ ( ) за 2025 год по РСБУ снизилась в 1,7 раза, до 365,82₽ млрд. 16. 🇷🇺 Чистая прибыль МТС-банка ( ) за 2025 год по РСБУ выросла на +50%, до 16,59₽ млрд. 17. 🇷🇺 Чистая прибыль Совкомбанка ($SVCB) за 2025 год по РСБУ выросла на +3%, до 44,09₽ млрд. 18. 🇷🇺 Чистая прибыль банка ДомРФ ( ) за 2025 год по РСБУ выросла в 1,8 раза, до 80,28₽ млрд. 19. 🇷🇺 Продажи новых легковых авто в январе упали на -9,5%. 20. 🇷🇺 Валовая прибыль ПАО Софтлайн ($SOFL) за 12 месяцев 2025 года увеличилась на +26% год к году, до 46,6₽ млрд. 21. 🇷🇺🇨🇳 Объем торгов юанем на Московской бирже в январе вырос на +35% к году ранее. 22. 🇷🇺 Набсовет Сбера ( ) может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов-2025 в апреле. 23. 🇷🇺 Менеджмент Сбера ( ) будет рекомендовать направить на выплату дивидендов за 2025 год в размере 50% от прибыли. 24. 🇷🇺 В начале декабря прошлого года Лента ( ) уже сделала 1₽ трлн выручки. По итогам года может выйти на выручку более 1,1₽ трлн — глава Ленты. 25. 🇷🇺 Газпром ( ) поднялся на второе место в «народном портфеле» Мосбиржи, потеснив Лукойл. 26. 🇷🇺 СД Газпрома ( ) 5 февраля соберёт ГОСА. 27. 🇷🇺 ОАК ($UNAC) рассчитывает подписать контракт с Аэрофлотом ( ) ещё на +90 МС-21 в 1 квартале 2026 года. ____________________________________________ 🥸❗Подписывайтесь на канал. Будьте в курсе всей новостной повестки дня.

🪙 Что делать когда инвестиционный портфель длительное время не показывает рост? На индексе МосБиржи за последний год вы могли заработать... Почти ничего. Индекс в минусе. И за 5 лет тоже. Дивиденды конечно немного улучшают всё, но не кардинально. Наблюдаю так же по доходности портфелей некоторых блогеров, что что-то идёт не так. Редко попадается хороший плюс за последний год. Поэтому возникает вопрос, а что делать с этим? 1. Проведите анализ. Прежде чем что-либо менять, поймите почему портфель не растет. · Проблема в рынке или в вас? Весь рынок в просадке или боковике? Тогда проблема может быть не в вашем выборе, а в макроэкономической ситуации как сейчас (высокие ставки, геополитика и т.д.). 2. Ключевые действия. а) Ребалансировка портфеля. Это первое и самое важное техническое действие. Можно продать часть активов, которые выросли относительно других, и купить то, что недооценено и просело. Это заставляет следовать правилу "покупай дешево, продавай дорого" на автомате. · Пример: в моём портфеле число облигаций выросло до 40%, что выше моей цели. Так что нужно либо продавать облигации, либо докупать акции. Либо делать и то и другое. б) Диверсификация и добавление защитных активов. Добавление облигаций — отличная идея для снижения волатильности. Когда акции падают, облигации часто растут. Они дают стабильный купонный доход, который можно реинвестировать. · Рассмотрите другие классы активов: · Золото (или ETF на золото): Защитный актив в периоды неопределенности. · Денежный рынок (фонды денежного рынка, вклады): При высоких ставках дает хороший доход с нулевым риском. Позволяет "пересидеть" бурю и накопить на будущие покупки. · Альтернативные инвестиции (например, фонды недвижимости): Могут иметь низкую корреляцию с рынком акций. Они кстати себя ведут сейчас неплохо. Как пример, фонды Парус. в) Пересмотр и отбор активов. Не менять все разом,но провести ревизию. · Выборочная замена: Избавьтесь от явных "аутсайдеров" — компаний, чьи бизнес-модели устарели, которые хронически убыточны или имеют плохие перспективы. Не продавайте просто то, что упало. Продавайте то, во что вы больше не верите. · Усиление портфеля: На освободившиеся средства купите активы с сильными фундаментальными показателями (прибыль, низкий долг, конкурентные преимущества), которые сейчас могут быть недооценены. например, электроэнергетиков ( не ИИР) - Интер РАО, дочки Россетей и т.д. г) Пересмотр стратегии. · Увеличьте горизонт инвестирования: Если вы планировали на 3 года, а рынок в стопоре, возможно, нужно настраиваться на 5-7 лет. Это психологически снижает давление. · Докупите на просадках (усреднение): Если фундамент активов крепок, планомерное докупание на падении снижает среднюю цену покупки. Это требует дисциплины и денег в резерве. · Снизьте активность: Частая торговля из-за нетерпения увеличивает комиссии и ошибки. Иногда лучшее действие — ничего не делать, кроме ребалансировки. д) Проверьте психологию и тактику · Не поддавайтесь панике. Длительные боковики (5-7 лет) — историческая норма. · Используйте стоп-лоссы и тейк-профиты для контроля рисков, если вы активный инвестор. · Ведите дневник инвестиций, где записываете причины покупки каждого актива. Это поможет принимать холодные решения. Что НЕЛЬЗЯ делать: · Продавать все в убыток на эмоциях. · Полностью менять стратегию каждые полгода. · Игнорировать диверсификацию и держать только один класс активов. Итог: Лучший подход — комбинация. Обязательно проведите ребалансировку, добавьте облигации для стабильности и защитные активы, а затем выборочно и хладнокровно замените самые слабые позиции в портфеле. Главное — действовать по плану, а не под влиянием краткосрочных колебаний рынка.

Прошло два месяца. Ласточка оказалась не перелётной. Помните тот пост про МКБ? Где «первые тревожные звоночки» и рост просрочки? Так вот. Звоночек не сломался. Он начал просто орать. 📉 МКБ в IV квартале 2025 года получил чистый убыток 9 млрд рублей по РСБУ. И, что особенно символично, основная часть — в декабре. Под ёлочку. Чтобы год запомнился. Это не внезапная авария. Это логичное продолжение того самого тренда, о котором говорили осенью. Напомним хронологию для тех, кто «пересиживал»: — I квартал 2025: прибыль падает в 6 раз, до 2,3 млрд — дальше — рост резервов — дальше — цифровизация (куда без неё, всё спишет) — дальше — просрочка, которую «контролируют» — и вот теперь — минус 9 млрд за квартал 💡 Что это значит на нормальном языке? Когда банк уходит в такой убыток за один квартал, это уже не про «разовые факторы». Это про качество активов, которое продолжает ухудшаться. И про кредиты, которые на бумаге ещё живые, а по факту — давно нет. Резервы растут не потому, что менеджмент стал осторожным. А потому что реальность настойчиво просит быть честнее. 📌 Для инвесторов Это прямой сигнал, что разговоры о реструктуризации портфеля — не теория. И что баланс будет «лечиться» дальше. Медленно. Болезненно. За счёт прибыли будущих периодов. 📌 Для вкладчиков Пока без паники. Но иллюзии «крупный = безопасный» лучше оставить в прошлом. Системная значимость — не иммунитет от ошибок. 📌 Для рынка в целом МКБ — не уникальный случай. Он просто один из первых, кто перестал делать вид, что всё под контролем. ——— Осенью мы говорили о тревожных сигналах. Зимой получили подтверждение цифрами. Банковская система не рушится. Она медленно переваривает последствия прошлых лет. И делает это, как всегда, за счёт времени, прибыли и нервов инвесторов. Следим дальше. Ласточки редко летают поодиночке.

5 мифов о деньгах, в которые почему-то продолжают верить Каждый из них звучит разумно. До тех пор, пока не начинаешь считать цифры, а не ощущения. Миф №1. «Сейчас не время что-то менять» Любимая фраза последних лет. Её удобно повторять, когда не хочется принимать решения. Проблема в том, что деньги отлично меняются и без вашего участия. Обычно — не в вашу пользу. Миф №2. «Если стало хуже — просто пересижу» Пересидеть можно волатильность. А вот структурные изменения — нет. Они не заканчиваются новостным циклом и не обязаны возвращать вас в «ноль». Миф №3. «Я и так всё понимаю, просто пока наблюдаю» Наблюдение — отличная стратегия. Правда, доход она приносит в основном тем, кто уже что-то делает, а не тем, кто наблюдает шестой год подряд. Миф №4. «Главное — высокая доходность» Доходность без учёта риска — это не стратегия, а история для поста «как я почти заработал». В 2026 выигрывают не те, кто больше взял, а те, кто меньше потерял. Миф №5. «Мне рано об этом думать» Обычно это говорят ровно до момента, когда становится «уже поздно, но срочно». Самый дорогой финансовый совет — тот, который вы дали себе сами, решив подождать. ——— Ничего нового в этих мифах нет. Новое — это цена, которую за них приходится платить именно сейчас. И да, большинство продолжит в них верить. Потому что менять мышление всегда сложнее, чем менять объяснения.

🚀📊 Софтлайн: первые итоги 2025 ⚙️🧠 Рынок ждал цифры - и Софтлайн решил не тянуть до полного отчёта. Компания опубликовала предварительные итоги 2025 года 📌 Ключевые показатели (предварительные, неаудированные): • оборот - 131,8 млрд ₽ (+9% г/г); • валовая прибыль - 46,6 млрд ₽ (+26% г/г); • валовая рентабельность - 35,4% (+4,8 п.п.); • скорректированная EBITDA - 8 млрд ₽ (+13%); • соотношение чистого долга к EBITDA - ожидается не выше 2,0x Валовая прибыль по итогам года попала в ранее обозначенный компанией прогноз. Долг тоже. Формально - рост по всем основным метрикам. По сути - рост с фокусом на прибыльность, а не на объём любой ценой. 💡 На что здесь стоит обратить внимание Компания последовательно монетизирует собственные решения, продукты и услуги - и говорит об этом. Именно рост доли высокорентабельных собственных разработок поддерживает валовую рентабельность. За 9 месяцев 2025 года такие решения формировали 73% валовой прибыли, а сама валовая прибыль по этому направлению росла на целых 32% год к году. Полные данные за год будут раскрыты 19 февраля, но тренд уже понятен. Отдельный момент - долговая дисциплина. При росте бизнеса Компания сохраняет консервативный подход: чистый долг к EBITDA ожидается ниже 2,0x. 🧾 Для тех, кто смотрит на облигации Параллельно с публикацией предварительных итогов Софтлайн готовится к новому облигационному выпуску, букбилдинг назначили на 10 февраля. Основные параметры: • серия 002Р-02; • объём - не менее 3 млрд ₽; • срок обращения - 2 года 10 месяцев; • купон - фиксированный, ориентир не выше 20,5% годовых; Предварительные финансовые результаты выглядят логичным фоном для размещения: прибыльность растёт, долговая нагрузка контролируется, бизнес остаётся диверсифицированным. Более детальная оценка станет возможной после раскрытия полной отчётности. 🗓 Что дальше Полноценную картину компания представит 19 февраля - с результатами за 4 квартал и 12 месяцев, детализацией по кластерам и конференц-звонком с топ-менеджментом. Именно там история станет более прозрачной и для акционеров, и для держателей облигаций. Что для вас важнее увидеть в полном отчёте - кластеры, маржинальность или денежный поток? 💬 Делитесь мнением в комментариях и не забудьте поставить реакцию 👇

Почему рынок НЕ эффективен и как на этом зарабатывают те, кто смотрит не только на цену. Это не академическая лекция и не пересказ учебников. Я разбираю фундаментальный спор, на котором вообще держится весь активный инвестинг. посмотреть видео можно по ссылке - С одной стороны - гипотеза эффективного рынка. Та самая идея, за которую Юджин Фама получил Нобелевскую премию. Если совсем коротко: вся информация уже заложена в цену, переоценок не бывает, покупать нужно индекс и не заниматься ерундой. С другой стороны - Роберт Шиллер и рынок как отражение человеческой глупости, эмоций и систематических ошибок. Волатильность, пузыри, обвалы, эффект толпы. Если рынок был бы эффективен, цены не летали бы на десятки процентов за считанные дни. Я в видео подробно объясняю, почему реальный рынок не может быть полностью эффективным и где именно возникает асимметрия информации. Не в формате "кто-то умнее", а в формате "кто-то знает больше". Ключевой момент - как эту асимметрию вообще можно увидеть. Есть один косвенный индикатор, который рынок сам оставляет - объемы торгов. Я разбираю: •почему аномальные всплески объемов часто появляются ДО новостей; •чем отличается разовый всплеск от аккумуляции; •почему рост цены без объема почти всегда пустота; •как рынок иногда "играет сам с собой", даже без реальной информации; •почему большинство людей видит движение слишком поздно; •и почему попытка запрыгнуть в уходящий поезд - один из самых надежных способов потерять деньги. • Отдельно говорю про ВТБ, Магнит, Газпром и типичные ситуации российского рынка, где асимметрия информации либо была реальной, либо только казалась таковой. И почему результат в этих двух случаях может быть диаметрально противоположным. Также затрагиваю тему моментума. И почему на рынках с высоким уровнем инсайдерской информации эта логика вообще имеет смысл. Видео длинное, местами жесткое, местами с упрощениями - специально, чтобы идея дошла, а не потерялась в терминах. Ссылка на видео -

Пауза — базовый сценарий: разбор свежего отчёта ЦБ ЦБ представил отчёт: «О чём говорят тренды» Кратко: ЦБ продолжает действовать прагматично: монетарная политика останется жёсткой, но речь просто о паузе. Вместе с тем регулятор подчёркивает риски ускорения инфляции, которые требуют осторожности. В целом позиция ЦБ — *ситуация под контролем, но нужен ещё период наблюдений и данных*. Подробно: фиксирует: устойчивое снижение инфляции требует сохранения жёстких условий денежно-кредитной политики (ДКП), но резкие меры уже проведены и текущие темпы инфляции во многом определяются временными факторами. ЦБ пишет: «…устойчивое инфляционное давление… остаётся выше 4%, … дальнейшее снижение инфляции к 4% и её стабилизация на целевом уровне требуют сохранения жесткой ДКП.» Простыми словами снижать ставку дальше можно при уверенном снижении инфляции. А сейчас данные зашумлены из-за разовых событий начала года. Каких? Об этом дальше. Временные проинфляционные факторы и риски разгона В начале года наблюдается резкий рост цен, который ЦБ характеризует как временный и связанный с разовыми факторами — например, повышением НДС, тарифов, акцизов и т.д. Ключевой момент из всего отчета: «…в январе… временные проинфляционные факторы преобладали, … это может удлинить инерционный инфляционный хвост … требует дополнительной осмотрительности при решении по ДКП, чтобы исключить новый раунд устойчивого ускорения роста цен…» Ещё раз, ЦБ не исключает рисков дальнейшего ускорения инфляции и прямо связывает это с изменчивой динамикой цен, что может спровоцировать «вторичные эффекты». Но это в целом ожидаемая история и она заложена в текущем прогнозе по ставке. Т.е. наблюдаемые всплески роста цен в начале года объясняются в основном временными факторами, которые не должны определять долгосрочные решения по ДКП. Из отчета: «… заметное, но временное ускорение роста цен в начале года связано преимущественно с временными факторами…» Что в итоге? Пауза логична, была логична ещё в конце прошлого года, риски есть, но контроль сохранён. ЦБ исходит из того, что жёсткая ДКП работает, и перед следующими шагами просто необходимы дополнительные данные о реальной динамике цен и инфляционных ожиданиях. А значит ОФЗшки и качественных корпоратов можно подкупать, относительно, спокойно. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Банки: отчетность по РСБУ. Что сейчас интересно? Только что отчитались банки, все графики прикладываю, давайте кратко разберемся с отчетами! В своем портфеле и стратегиях делаю ряд изменений: - Продаю ВТБ, который сейчас гонят под дивиденд и покупаю сбер с совкомбанком. Давайте посмотрим отчеты: 1)ВТБ: Заработали 22,8 млрд по РСБУ в декабре: результат чуть хуже ожиданий, но в гайденс худо бедно по МСФО попадут (за счет дорисовки прибыли с дочек). Пугает другое: достаточность капитала упала при будущих ужесточениях нормативов от ЦБ. Норматив Н.1.0 9,37% (было 9,5% в прошлом месяце и 9,8% в октябре) Таким образом, риск объявления 25% от ЧП выплаты растет. Напомню. Сейчас у втб 3 сценария: А)Платят 50% прибыли или 16,5 руб - это 21% дд Б) Платят около 35% прибыли или 11 руб (13% дд) - это заложено в бюджет, т.е базовый сценарий В)Худший сценарий 10,4% дд при 25% ЧП Таким образом, 82 руб - это хорошая точка выхода. 2)Почему при таких вводных интереснее Совкомбанк? По РСБУ заработали 13,5 млрд руб, в декабре прошлого года было 4,8 млрд. Наконец маржа разжалась и рынок это замечает: акции стояли на дне (а втб запампили). Банк стоит 0,77 капитала и потенциально может давать 30% ROE, что сильно переоценит акцию. 3)Почему Сбер - топ? По 304 рубля сбер стоит 0,85 капитала и дает 12,3% доходности к апрелю, после отсечения будет вырисовываться 14% дд за 2026г при том, что ЦБ скорее в эту сторону и снизит ставку (причем в случае реализации консервативного сценария). Поэтому, дисконт в 15% к капиталу + 22% ROE + дивиденд = более безопасный, чем совкомбанк рост, хоть и потенциал ограничен. Т-банк в этом плане также нравится. Что ещё интересно по РСБУ? -МТС банк в декабре сделала 2,4 млрд почти (в прошлых месяцах 1,5 и 1,2 млрд). Тоже молодцы + переоценку ОФЗ можно ждать к концу года имхо. Немного держу. -СПБ банк, который щас неинтересен: 2,6 млрд (в 2023г и 2024г было ~4 млрд). Банк все также неинтересен по 300 при гайденсе в чистой прибыли как в прошлых годах. 270-280 руб - да, буду начинать набирать. Итоги: Как видим, банки все еще прилично себя чувствуют. ВТБ забирает на себя всю прелесть кредитных рисков. Совкомбанк примерно с такой же проблемой просто обгоняет рынок по разжатию маржи (похожая ситуация с МТС-банком) Банк Санкт-Петербург страдает от снижения ставки и отчислений в резервы, а сбер остается топом как и всегда, просто в моменте сильно давит навес от обмена замороженных активов у брокеров (потенциально или физически, пока непонятно, но давит). Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏