⚡️Рост дефолтности. Иксы не неизбежны Мы проводили исследование и на статистике выяснили, облигации с какими рейтингами какую доходность дают: - АА и ААА в среднем на 1% выше ОФЗ - А уже +2,5% - ВВВ + 5,1%. В среднем Доходность всегда ходит рука об руку с риском: резкий рост дефолтности начинается уже с ВВВ-, а с рейтингом В- превращается в двузначную. Компенсировать этот риск доп.доходом становится сложно – вы где-то видите доходность за 30%+ среди пока еще не проблемных ВДО? Что такое ВДО? У каждого своя трактовка. Самые популярные версии: - повышенная доходность: +5% к ключевой ставке и выше - низкий рейтинг Как-то спорили с К.Бочкаревым (РБК). Он к ВДО относит всё, начиная с АА-. Т.е. весь лизинг, всю стройка, АФК Систему $RU000A105L27, и ряд других крупных компаний. Мы не считаем АФК, Европлан, РЕСО, ЛСР первым эшелоном, но и не считаем их мусорными В мире ВДО и тех, кто рядом в июне произошли интересные события: - Kuzina (рейтинг В+) допустила тех.дефолт - КЭС (В+) $RU000A107U40 арестованы счета и претензии налоговой Нервозность отдельных эмитентов затронула спокойствие всего рынка ВДО: пивоварня Афанасий $RU000A107225, Чистая планета, НИКА $RU000A107SH6, СПМК $RU000A106FN3 ушли в доходность за 25%, а некоторые за 30% Среди рискованных и потенциально-проблемных: - Центр-Резерв (В на пересмотре) $RU000A107P47 - ПЮДМ (рейтинг отозван) $RU000A1020K7 - Феррони (рейтинг отозван) $RU000A1053R3 - Глобал факторинг (В+) - Истринская сыроварня (В) - Пионер-лизинг (В+) - Селлер (В) - РоялКапитал (В+) Какие выводы? Облигации хороши тем, что вы можете сформировать почти любой по доходности портфель. Но нельзя забывать и про риски – они всегда идут в паре. Мы ориентированы на забег на длинную дистанцию, поэтому стараемся не ввязываться в авантюры: 👵Портфель бабули 👶Портфель внучков Но авантюры у всех разные: Сегежа и М.Видео – не самые безоблачные по перспективам компании 👻 Если идете в риск – диверсифицируйтесь: мы знаем портфели, где доля эмитента < 5%, а доля выпуска <3%. И такие портфели показывали +5-7% к ключевой Понравилось? Ставь❤️ 🐾 Кот.Финанс |#облигации