🔨IPO Все инструменты: satisfaction за 100 млрд О размещении Действующие акционеры продают 12% акций и планируют рост выручки в 6 раз за 6 лет. Диапазон цены ₽200-210 за акцию (капитализация 100-105 млрд). За первые 2 часа книга переподписана по верхней оценке Цена/выручка ~0.75 Цена/прибыль ~27 годовых прибылей❗️ Цена/капитал ~33 О компании Онлайн гипермаркет инструментов. 1000+ пунктов выдачи, 0,6 тыс.м2 складов, удобный сайт. Пример ассортимента стандартного ПВЗ: только самое ликвидное. Остальное на сайте Финансы Начинаем с аудиторского заключения. Почему? Тут все хорошо: аудитор Kept (бывший KPMG) Выручка растет в среднем на 55% в год, равномерно (т.е. не разовый эффект ухода брендов, как в Henderson) Планы амбициозные: по 30% в год и к 2029 увеличиться почти в 6 раз (стать больше всего Луруа)👀см.слайд Чистая рентабельность низкая: следствие конкуренции и необходимости платить высокие ставки по аренде: ПВЗ должны быть в проходных местах, и склады дорогие Баланс – классический, ничего лишнего: складское оборудование, товары, дебиторка. В пассиве – кредиторка, долг перед поставщиками и обязательства аренды. Все на месте, кроме капитала ➕Плюсы + сильный узкоспециализированный участник (онлайн DIY) + огромный ассортимент (1,5 млн SKU) и быстрая доставка (1-2 дня) + подтвержденный рост выручки 50% в год, 30% тоже должны осилить ⚡️Риски - cash out: берут деньги не в развитие, а для обкэшивания собственников - до этого распределили всю прибыль 2023 года (>3 млрд) - дорогая оценка, учитывает уже будущие успехи - конкуренция с Ozon, Я.Маркет, Сбер ММ, есть сильные оффлайн игроки. 1,5 млн SKU-круто, но когда нужен шуроповерт, газонокосилка, культиватор-есть и маркетплейсы, и Леруа - воспроизводимый бизнес: имея на руках 120 млрд – сможете ли вы создать аналог? Думаю, да - фактор М.Видео: сейчас бизнес ВИ финансируется отсрочками поставщиков, как когда-то М.Видео. В 2022 году вместо отсрочек МВ получил необходимость авансировать новых китайских поставщиков. Именно поэтому мы любим бизнес с капиталом (его тут нет) Выводы Классный бизнес и реальные планы, весь вопрос к цене. 100 млрд за 3 млрд капитала, арендованные склады и сайт. Можно ли имея 120 млрд на счете воспроизвести этот бизнес? – да! ВИ предпродажную подготовку строит вокруг онлайна. Но есть конкуренты и offline, и маркетплейсы не спят➕странно, когда собственники продают классные перспективы, а сами уходят в кэш Как всегда приветствуем новичков и желаем удачи. Но в этот поезд без нас. Дорого 🐾 Кот.Финанс |#IPO #прояви_себя_в_пульсе $RU000A107GJ7