Как оценивать флоатеры? 😺🎣🐟 Пользуемся распродажей и зарабатываем больше, чем 🔧Ключ+5% — Продолжаем цикл постов про флоатеры. Сегодня заключительный - про способ оценки. Напомним, долгое время флоатеры торговались по номиналу, что позволяло очень легко оценивать доходность: КС+3% значило, что при ключевой 21%, купонная доходность 24%, а с ежемесячной капитализацией 26,8% Прошлая неделя внесла путаницу: подешевевшие бонды стали более доходными как по купону (ведь на меньшую цену – тот же купон) + приятный бонус в виде будущего погашения по номиналу. Мы предложили метод Total Return, позволяющий оцифровать как купон, так и дисконт. Сегодня покажем разницу дохода в зависимости от разных оценок ключевой ставки Разбор на бондах Балтийского лизинга. Всего 3 выпуска флоатеров: 10, 11, 12. Выпуски похожи: у всех КС+2,3%, но 10ый отличается амортизацией: с июля 2026 компания будет платить по 10% амортизации каждый месяц. Значит, именно 10ый выпуск $RU000A108777 быстрее отыграет дисконт от номинала. Его и выбрали Мы рассматриваем 3 сценария ключевой ставки: 🔹 21% надолго. Это не значит, что в декабре не будет повышения, но это значит, что на ближайшие 2,5 года средняя ставка будет ~ 21%. В этом сценарии доходность составит 29,65% годовых с капитализацией (или аналог КС+5,3%) 🔹 Прогноз ЦБ: к концу года 23%, в среднем на 2025 ~18,5%, в 2026 ~12,5%. Эффективная доходность ~23% годовых 🔹Экстремальный вариант: ставку к концу года поднимают до 23% и держат до середины года, а потом 👂прислушиваются к экономике и снижают каждый месяц на 1% вплоть до 10% Хоть есть еще вариант, когда ключевая ставка только растет (23%➡️25%➡️27%➡️…) – этот вариант приятен флоатерам, потому что купон растет вслед за ставкой… и мы его не рассматривали 🐾 Выводы: есть сценарии, где доходность флоатеров сильно падает (вслед за ставкой при агрессивном снижении), но у флоатеров есть защита от роста ключевой. Последняя распродажа дала супер-возможности для терпеливых: 🔹при роста ключевой – будет расти доход 🔹при снижении –доходность будет всё равно выше КС+5% ❗️ PS: в карусели с картинками ✔️пример денежного потока по выпуску 10 Балтийского лизинга ✔️сценарии изменения ключевой ставки ✔️распределение доходности между выпусками Балтлиза ✔️расчеты доходности по каждому сценарию (формула ЧИСТВНДОХ) Если полезно - ставь ❤️нам будет приятно Наш выбор в облигациях - &Бабуля на максималках 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #пульс_учит #Прояви_себя_в_пульсн #пульс_оцени