✈️Самолет летит… к успеху, или дефолту? Разбор падения продаж, графика погашения долга. Как на всем этом заработать? 👀 Льготная ипотека стала допингом для всей строительной отрасли, и на быстрорастущем рынке, заваленном 💸деньгами, появился свой чемпион. Самолет сегодня это почти 300 ЖК, более 100 тысяч квартир на почти 5 млн м2 жилья. Но инвесторов привлекает не только возможность купить все это чудо за МКАДом по ставке 25%, но и дать в долг компании с доходностью почти 50% годовых В динамике интересно, что пиковые продажи пришлись совсем не на II квартал 2024, перед завершением льготной ипотеки. Ист хай у Самолета IV квартал 2023 года. Мы хотели посмотреть ежемесячную динамику, но открытых данных не хватило. Что нашли – на графике Как мы считали помесячную динамику? Да как только ни считали: и выдержки из интервью, и пресс релизы. А там где не было информации – включали калькуляторы. Например, известны данные по кварталам. И в презентации компания публикует май и сумму 5 месяцев. Вуаля, у нас появился апрель (5 месяцев минус май минус I квартал) На BIG DAY 2024 было озвучено о планах на 2024 год ~1,3 млн м2. Учитывая, что за 11 месяцев продано ~1,1 млн м2, план на декабрь выглядит абсолютно нереалистичным. Если только не бухгалтерский трюк: например, продажа (себе же) своему арендному ЗПИФу❗️ Самолет перешел от стратегии «начинаем стройку, а там посмотрим» к стратегии «достроить бы и получить деньги с эскроу». Фантастических продаж при таком дорогом долге не будет. Кстати о долге… Чистый долг на уровне 0,6 трлн. Не мало. Важно, что 80% - проектное финансирование. Все новые продажи пойдут на покрытие именно этих долгов. А помимо продаж, надо и достроить… Сумма долга по облигациям 86,8 млрд. Там что-то выкуплено по офертам, но порядок цифр верный. В 2025 будут погашаться/предъявляться по оферте выпуски на 37,3 млрд. Сам же Самолет оценивает свой долг, как комфортный, сравнивая с EBITDA. Вспоминаем формулу: EBITDA = прибыль до налогов + % по кредитам + амортизация Т.е. долг сравниваем с EBITDA, в которую включены проценты на обслуживание. 🙊Мысли вслух: 🔹 при доле ипотеки в продажах на уровне 80-90% (слова менеджмента на середину года) почти вся сумма идет на эскроу, а значит обслуживать не проектный долг придется из оставшихся продаж 🔹 а продаж нет. Помесячная динамика удручает. А план компании на 1,3 млн. м2 за 2024 год возможен только если продать огромный лот самому себе 🔹 рост ключевой ставки бьет и по спросу и по издержкам Карта самолетных бондов говорит о высоком риске, и хорошей доходности для смельчаков. У нас 2 стратегии: 🔘 самый короткий 11 выпуск в расчете, что или Самолет сам справится, или помогут не упасть первому 🔘 самый длинный – 14 флоатер, как ставка на восстановление интереса к флоатерам. Но держать до 2027 года не планируем. И конечно, не забываем про диверсификацию! Бабуля на максималках Лучше фондов ликвидности 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени SMLT RU000A104JQ3 RU000A1095L7

🥳❌Отмечаем 10 лет с событий 16 декабря 2014 года Эта дата для рынков так же важна, как 17 августа 1998 (дефолт) и 24 февраля 2022 Предыстория: Прошло полгода с признания Крыма частью РФ, мы увидели первые ссанкции, и как к ним можно подстраиваться. У рынка акций рос upside. А курс рубля к доллару с начала года вырос с 32,88 до 65,89 руб. Утро 16 декабря 2014 года началось задолго до будильника с новости. Около часа ночи ЦБ принял решение о повышении КС с 10,5% до 17%. Первым новость опубликовала газета Ведомости. Тогда TG-каналы не были так распространены и новости распространялись медленнее. Зато звонки начались ближе к 5-6 утра. Повышение ставки должно было остановить падение курса рубля, но с открытия торгов творилась вакханалия: валюта сначала упала, ...потом выросла, ...потом не важно, потому что валютных трейдеров вынесли ногами вперед. Как 🦬, так и 🐻. Брокеры экстренно меняли ставки по рискам, что приводило к маржин-коллам и нелогичным движениям. Например, на росте курса падали акции экспортеров Те редкие финансисты, у которых были свободные деньги ловили вкусные цены по Распадской, СургутНефтегазу, и другим акциям Облигации, кстати, не стали защитным инструментом: 🔘флоатеры еще не были распространеы, поэтому от повышения ставки бонды летели вниз так же, как и акции. Но хотя бы математически предсказуемо 🔘бонды продавали те, кто считал, что выгоднее переложиться в подешевевшие акции 🔘и те, кто был вынужден освобождать ликвидность из-за изменения ставок риска (влияет на размер плечей) Какие выводы мы сделали? 🔹без плечей 🔹всегда должен быть кэш, или предсказуемый денежный поток (работа/рента/...) 🔹диверсификация. всегда! 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

👶Портфель внучков⛄️ (декабрь) Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱 Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время - это тоже ресурс⚡️С ребалансом есть 👵🤘 Бабуля на максималках Кто не любит длинный выпуски - Лучше фондов ликвидности Принципы: - фикс.доходность - рейтинг А- и выше - высокая ликвидность - не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль, но с офертами. Что не так с офертами? ✅Выбрали: · Самолет (самая доходная рискованная инвестиция) RU000A107RZ0 · Брусника RU000A107UU5 · ВИС RU000A107D33 · Эталон RU000A105VU7 · Окей (входят в Черный список, но в портфель с офертами решили включать; не хотите иметь дело с 🤥? - серым варианты для замены) RU000A105FM7 · М.Видео RU000A104ZK2 · АФК Система RU000A104693 · ТрансФин-М RU000A0ZYEB1 · Интерлизинг RU000A106SF2 · Балтийский лизинг🆕 RU000A106EM8 🆕- изменения относительно прошлого выпуска ❗️Средневзвешенная доходность 🤪сумасшедшие 47,5%, срок ~1,1 года ⌛️Меньше срок – меньше реакция на нервозность ставки: - поднимут КС – не отреагирует - снизят - не удастся поучаствовать в переоценке😞 Потенциальные игроки ♻️«на замену»: ЛСР, Сэтл, Пионер, Джи групп, Евротранс Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени