Год назад смотрел отчеты 2 компаний: SMLT и HHRU Сам я не держу российские акции, кому это важно, можете дальше не читать. Для остальных подводим итоги года. Самолет за это время упал на ~20%, все поклонники хайповых акций как всегда на дистанции проигрывают. Льготную ипотеку существенно сократили, сверхприбыли у компании из неоткуда не появились (хотя их многие эксперты предсказывали). Если учесть еще и инфляцию, то самолет сделал своих инвесторов за год беднее на треть. HH по-прежнему находится в отличных рыночных условиях, акции с тех пор выросли примерно в 2 раза. Компания отлично себя чувствует, зарабатывает деньги, отсутствие долгов позволяет спокойно жить в условиях повышенной процентной ставки. Дефициту кадров не видно конца и края, как будет решаться вопрос до сих пор никому не ясно. Существенных конкурентов по-прежнему нет помимо существенно отстающей Авито Работы. Черных лебедей для компании придумать тяжело, а вот новые IT продукты могут стать новыми точками ростами для компании. Какой вывод можно из этого сделать? Даже в непростое время есть сферы, для которых это самое непростое время открывает возможности. HH как раз одна из таких компаний. А застройщики наоборот переживают не лучшие времена, ведь для них важны льготные ставки, импортное оборудование, платежоспособность, ставка ЦБ. И все это лежит на поверхности и доступно простому человеку, достаточно просто трезво смотреть на ситуацию.

RU000A106540 выглядит комично, что облиги с доходностью в 28% реагируют падением на возможное изменение КС.

SMLT акции падают, что происходит? Ключевая ставка поднята на 3.5 пункта, для самолета это значит дополнительные расходы на обслуживание долга на примерно 6.8млрд рублей в год. Ставку в этом году уже повышали на 1 пункт, что добавило к расходам еще 1.9млрд рублей/год. Напомню, байбэк они запланировали на 10млрд, а в том году заработали 15млрд. То есть обслуживание долга для них становится существенной статьей расходов. Продажи в ипотеку на 90% осуществляются по льготным ипотекам, поэтому с этой стороны существенных изменений не предвидится. Также в России растет количество нераспроданной недвижимости, при этом построенная квартира записывается в отчетности девелоперов в доход, хотя деньги с продажи будут получены непонятно когда. Сам самолет писал про рост нераспроданной недвижимости среди своих объектов, то есть проблема касается и их. Оценить ее в деньгах сложно, но потенциально это огромная дыра. Если подытожить, то для компании внешние факторы сегодня крайне отрицательные.