Пока рынок бесконечно падает на протяжении 211 дней, переписывая максимальные сроки коррекции за последние 20 лет, я активно смотрю разные данные по компаниям. В рамках Henderson HNFG интересно смотреть старые интервью основателя компании Рубена Арутюняна, и заинтерисовало, что в 1993 году он основал компанию всего с 5000$ в кармане. С учетом инфляции в текущих деньгах это всего лишь 10198$ или 1,1 млн. рублей. На бирже во многом стоит инвестировать не столько в бизнес, сколько в менеджмент и его способность добиться результата. И очень здорово, что недавно вышедшие на рынок компании (Henderson, Diasoft) тянут за собой основатели/совладельцы, тянут много лет и они успешно проживали кучу разных кризисов. Уоррен Баффет в своих письмах часто рассказывал, что нужно найти таких владельцев компаний (и/или менеджмент), которые «на своем горбу приведут вас в рай». Так вот, в такой менеджмент, который на большом горизонте лет активно развивает свои компании, и стоит инвестировать. Как результат кучи пережитых кризисов, сейчас эти компании, родом из начала новой капиталистической России, без долгов активно растут на свои на 20-30% г/г, и пытаются из компаний с относительно небольшой капитализацией значительно вырасти.

1 000 000 ₽ в месяц через 14 лет Пассивный доход — великолепная штука, у меня сейчас в дивах приходит примерно 300к за год, примерно схожая сумма пассивно приходит с одного проекта. Условно, в случае, если со мной что-то случится, я смогу жить на 50к в месяц. Но, кажется, это очень маленькая сумма для счастливой полноценной жизни. Я сейчас относительно своего текущего капитала могу докладывать большие суммы, и грядущие 10-15 лет будут пиком моих умственных и карьерных возможностей, за этот срок логично накопить максимальный возможный капитал, чтобы в 45-50 лет выйти на пассивный доход и снизить активности.  Весь план по активному доходу и вложениям сейчас строятся вокруг активностей вне биржи, поэтому мои финансовые потоки предельно стабильны на текущий момент, и позволяют прогнозировать ближайшие годы. В итоге, внеся где-то в районе 30-40 млн. руб. на счет за этот период (фактически цену квартиры в хорошем районе или дома в Подмосковье), я через 14 лет хочу получить дивидендами по 12 млн. в год.  А если представить инфляцию, которую я переживу за все эти годы, то цифра станет в 2 раза больше — мне нужно будет 23 млн. в год.  Перенести деньги в будущее и доходность от них могут только акции. Вклады/облигации/любые варианты денег обесцениваются, поскольку не несут за собой возможности продавать товары/услуги по актуальным на тот момент ценам. Акции фактически равнозначны по праву собственности долей в компании вашему владению квартирой, поскольку строятся на одинаковых реестрах и конституции РФ. А идеальная акция для инвестирования сейчас — это некоторый бизнес с маржинальностью 30–50%, который всю заработанную прибыль инвестирует в свой же бизнес. Таким образом я получу доходность сложным процентом не по банковскому вкладу даже под текущие 23% (а в будущем, вероятно, цифра будет однозначной), а под эти самые 30–50%. Жалко, что бизнесов с подобным доходом мало, поэтому портфель не самый диверсифицированный получается. Но хорошо, что получится сформировать капитал в период передела рынков, когда локальные чемпионы получат возможность долгие годы расти и здравствовать.

Принципы инвестирования На мой взгляд, вся логика среднесрочного и долгосрочного инвестирования заключается в анализе некоторой «воронки» данных из макроэкономики, показателей отрасли и конкретных компаний, которая позволит понять, во что инвестировать и по какой цене, плюс сюда же добавляются регулярные пополнения счета для выравнивания средних цен от различных экстремумов рынка.  Для меня «воронка» анализа данных выглядит следующим образом (на скриншотах к посту привел логику): 1. Раз в квартал я делаю анализ по GIP-модели, анализируя динамику ВВП и инфляции, в каком кваде мы находимся и какие отрасли будут «лучше рынка» в ближайшее время на основании исторических данных.  2. Делаю бизнес-модели по компаниям с Московской биржи. Моя цель — это спрогнозировать на основании динамики отрасли, инициатив компании и прогнозов экспертов, как будут вести себя показатели компании. И на основании поступающих данных менять свою оценку, обновляя ее на квартальных отчетах точно, или же менять ее по мере поступления опережающих показателей. Если по каким-то компаниям не хочу делать аналитику в связи с тем, что на уровне отрасли мне не интересно инвестировать в эти компании, то доверяюсь консенсусу среди аналитиков «Арсагеры», «Т-инвестиций», «Газпромбанка Инвестиций» и «Атона». Но модельки смотрю со всего рынка, однако эта четверка инвестодомов более похожа на мои оценки в других компаниях. Справедливую стоимость считаю исходя из мультипликаторов по отрасли. Условно производственная компания — это 4–6х EV/EBITDA, а IT — 12х EV/EBITDA, добавляя различные мультипликаторы в зависимости от прогнозируемого роста. Условно «Элемент» — это производственная компания, но растет на 30% г/г, поэтому у нее будет повышающий коэффициент к мультипликатору 6х EV/EBITDA, а вот «Диасофт» растет на 30% как IT-компания, поэтому буду брать 12х EV/EBITDA для нее (в отличие от «Позитива», который рос по 70% г/г, вот у него будет выше коэффициент). 3. Далее делаю общий SWOT-анализ по компании и пытаюсь их в целом отранжировать между собой. Мне интересно вкладываться в отличные компании по справедливой цене, чтобы потом за счет роста бизнеса получить и переоценку стоимости компании, поэтому важно понимать, какие у компании возможные драйверы в развитии, какие проекты и когда будут реализованы, насколько качественный менеджмент в компании. Зачастую каждый фактор в SWOT-анализе равен у меня посту в блоге. 4. И вот в результате, имея список компаний, которые мне интересны для инвестирования, я понимаю их справедливую оценку и вычитаю из нее доходность по ОФЗ в виде «безрисковой доходности» и некую премию за риск в 5–7%, чтобы было интересно быть в акциях, а не в облигациях. В итоге я получаю ту цену, по которой выгодно держать компанию, а также диапазон цен, когда надо продавать бумагу. Эти принципы — базовые, на которых строится мой подход к инвестициям. И фактически на падающем рынке без изменения инвесткейсов он приводит к тому, что я сижу на 100% в акциях и добираю их при каждом пополнении счета. И на период коррекции я получаю некоторый минус, ходя вместе с рынком. Но в рамках долгосрочного периода на сочетании этапов «коррекции» + «роста» я обгоняю как депозиты, так и рынок в целом. В рамках автоследования Infinity использую именно данный подход, поэтому мы в последнее время и ходим с рынком в низ. А учитывая, что у компаний в портфеле выше волатильность, чем у компаний стоимости, то и падать в моменте можем быстрее, чем рынок. Но вся логика инвестирования сводится к тому, что мы заплатим своим временем владения активом, чтобы он из недооцененного стал справедливо оцененным или переоцененным в зависимости от цикла экономики. Долгие просадки сложно переживать, но мы же инвестируем в бизнесы, а не в котировки, и пока инвесткейсы не меняются, не имеет смысла уходить из компаний. Поэтому и нужно давать время вашим инвестициям, пока рынок переоценится и вы получите свою экстру к росту рынка и депозитам (безопасному подходу) в целом.