$TATN , часть 2.📌📝💰 2️⃣ Структура бизнеса: Татнефть вертикально интегрирована и ее бизнес хорошо диверсифицирован. Компания развивает нефтяное, шинное и финансовое направление. Банковская группа «Зенит» представлена в 25 регионах и насчитывает более 130 отделений. Розничная сеть Татнефть включает более 800 АЗС и планирует довести их количество до 1100, вложив почти 14 млрд руб. до 2030 года. «Тольяттикаучук» - входит в топ 3 производителей синтетического каучука в России и покрывает потребности шинного бизнеса. Собственный энергетический комплекс обеспечивает надежность энергоснабжения мощностей компании и позволяет сдерживать рост тарифов. После модернизации Нижнекамская ТЭЦ имеет установленную мощность 724 мегаватт. А Бугульминский механический завод обеспечивает компанию оборудованием для нефтедобычи и нефтепереработки (объем выпуска товарной продукции более 6 млрд руб. в год). Татнефть представляет собой целую экосистему, где каждый бизнес приносит пользу друг другу.   3️⃣ Шинный и стекловолоконный бизнес: KAMA TYRES объединяет целый цикл, начиная от научных разработок, заканчивая сервисным обеспечением. Производятся шины почти для всех видов транспорта. «Нижнекамскшина» (почти ¾ принадлежит Татнефти) является крупнейшим предприятием шинной промышленности в РФ. Кроме того, оно поставляет шины для таких автопроизводителей, как Volkswagen, Fiat, Ford и Skoda. «П-Д Татнефть-Алабуга Стекловолокно» – совместное с немцами предприятие. На нем производится свыше 30 тыс. тонн продукции в год. Оно является одним из крупнейших в стране, а произведенные изделия применяются почти во всех отраслях промышленности. При этом 30% продукции экспортируется.   4️⃣ Сравнение с конкурентами: Татнефть - одна из немногих нефтяных компаний, которая смогла показать прибыль в 2020 году. Не считая тяжелейшего для всей отрасли года, выручка и EBITDA активно росли. Долга практически нет. По коэффициенту P/E компания выглядит недооцененной относительно своих основных конкурентов – 11,2 против 35,8 у Росснефти, 270 у Лукойла и 14,9 у Газпром нефти. Кроме того, эмитент еще и рентабельнее, коэффициент ROE – 17,5 против 12,2 у Лукойла, 10,4 у Газпром нефти и 16,4 у Роснефти. При этом Татнефть до сих пор торгуется с дисконтом в 30% к доковидным уровням в то время, как перечисленные конкуренты полностью восстановились.   Риски 👎   1️⃣ Месторождения: Компании по праву принадлежит звание обладательницы самых старых месторождений среди отечественных нефтяников. Основой нефтедобычи Татнефти является «Ромашкинское» месторождение, которое используется около 70 лет. При этом оно выработано более чем на 85%. На него приходится в несколько раз больше добычи, чем на остальные крупнейшие скважины. Поэтому Татнефть инвестирует в технологии по добыче сверхвязкой нефти. При сокращении общей добычи в 2020 году на 12% добыча сверхвязкой увеличилась на 23,4% (до 3,375 млн тонн). Эксперты не верят, что нефти в Ромашкинском хватит до 2065 года и советуют Татнефти вести разработку новых залежей.