🕵Как не ошибиться в выборе недооцененной акции❓ В силу своего частого общения с коллегами на околобиржевые темы, последние года полтора регулярно сталкивался с ситуацией, когда мне говорили о том, что "рынок раздут и выглядит очень дорого, смысла покупать - нет, настоящая коррекция ещё не пришла". Эта позиция, безусловно, имела право на жизнь, если есть понимание того, что сидеть "на заборе" с кэшем, глядя на растущий рынок, можно очень долго Индекс ММВБ с момента рестарта торгов-2022 вышел на новые максимумы в июле'23, последний ценовой пик в 3521пкт датирован 20ым мая уже этого года, сделав общим итогом, хай за хаем, +25% "Но это Индекс, - говорит мне инвестор, - я буду искать недооцененные акции". Отличная идея, но как показывает практика, в таких и графиком, и мультипликаторами недооцененных активах можно просидеть - со слабой доходностью на растущем рынке, и с опережающим погружением - на коррекционном, даром, что дёшево Иногда текущая ценовая скидка бумаги по рынку и низкие мультипликаторы могут давать неверное представление о том, недооценен ли актив, или же это бизнес фактически пришёл в упадок и рассчитывать купить тут в ямочке, чтобы продать на горочке - не стоит. Как в этом разобраться и не попасть в ловушку? Идея стоимостного инвестирования проста: любая компания имеет внутреннюю справедливую бухгалтерскую оценку, которая не совпадает с рыночной. Цель — поиск таких бизнесов, фундаментально сильных, но при этом продающихся дешево На заре стоимостного инвестирования главным индикатором низкой цены было соотношение P/BV: инвесторы искали компании, чья рыночная стоимость ниже балансовой. Ближе к 1990-м более популярным стал P/E. Сегодня его дополняют другими мультипликаторами: PEG, P/FCF Среди крупных компаний в РФ заниженный P/BV сегодня $GAZP 0.19. На 30% ниже своих средних показателей по этому коэффициенту оценивается $LKOH с P/BV 0.68 И, что самое интересное, недавний фаворит всех частных инвесторов дивидендный и спокойно себе работающий Лукойл, последние пару месяцев рынком активно распродается, вопреки покупкам в проблемном и перестраивающем продажи Газпроме По коэффициенту P/E среди наших топ-20 бумаг с капитализацией от 500 млрд₽, при среднем значении P/E ~5, самый дешёвый эмитент $SNGS 0.99 - но кто готов этот нефте"банк" покупать сейчас, на падающем рынке, по столь долгожданной "дешевизне" всего вокруг, когда ключевой фактор интереса здесь - дивиденд следующего года, чья итоговая цифра завязана за нефтью, курсом рубля, ставкой ЦБ и целым полугодием работы, аккуратно прикидывать и искать идею тут можно только ближе к концу года, до этого - не более чем угадайка Оценка компаний по свободному денежному потоку - один из основных трендов последних лет. Те компании, которые стоят меньше 10-15 годовых FCF, традиционно относят к недооцененным $TRNFP 1.14 - самая недооцененная из крупных бумаг, в совокупности с возможным переходом на более частые выплаты - интересно Действительно ли они дешевые? Акции низкой стоимости - это класс бумаг с дешевыми стоимостными мультипликаторами. Но. Эти цифры абсолютно не гарант будущего заработка и не решающий аргумент для покупки. Один из - да. Первым делом, при отборе таких компаний, инвестору необходимо найти ответ на самый важный и сложный вопрос - почему? Почему эта конкретная бумага - недооценена? В чем причина, что рынок торгует её фундамент дешевле прочих? И способен ли бизнес - пережить эту причину, и стать привлекательным для покупок со стороны широких масс? И это - только первый шаг в анализе актива перед покупкой из многих. Второй - предыдущие показатели P/BV, P/E и P/FCF по бизнесу. Их средние значения и сравнение с текущим. Третий - показатели сектора. Сравнение с прямыми конкурентами. Опять поиск ответа на вопрос - почему? Лишь таким путем вы, действительно, сможете попробоветь понять - недооценен ли бизнес, а покупать в портфель $IRAO - потому что он не падает против красного рынка, а ещё у него P/E низкий - если подумать, так себе аргумент