День инвестора HeadHunter Вчера посетил День инвестора компании, делюсь самым важным из выступления менеджмента. Интересное: 1) Хотят удваиваться по выручке раз в три года. В этом помогают: 1. Рост аудитории 2. Экосистема 3. Развитие технологий вокруг бизнеса. 2) Рынок труда РФ попал в демографическую яму - это играет на руку компании. 7% выручки — это от стран СНГ, хотят продолжать наращивать там выручку. 3) Скоро попадут в индексе Мосбиржи, займут место между Северсталью и Интер РАО (около 1,5% выходит ). За 4 года стоимость найма выросла в 3 раза => рынок рекрутинга составляет 300 миллиардов рублей. Монетизация остается основным драйвером роста выручки. Дивиденды: Будем платить весь FCF (на мой взгляд около 450-500р на дивиденды за 2025) и расти. По поводу выплаты накопленного дивиденда в 700 рублей, акционеры будут собираться в декабре (выплата будет где-то в январе). Резюме: По поводу байбека особо ничего не сказали, вечером пошел фикс на факте. В целом без сюрпризов, хороший дешевый тех, но вот весь ли навес впитал рынок? Пока непонятно. HEAD

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи падал утром до 2740, но по итогам дня отрос до 2800 на сильной нефти. Нефть вчера выросла на 4,5% до $78. Всему виной Байден со своим заявлением, мол обсуждают с Израилем удар по Иранским месторождениям нефти. А технически, это все грозит блокировкой всего залива и остановки экспорта черного золота и на некоторое время из самого нефтеносного региона мира. Эскалация сильно поднимет цены на нефть. Понятно, что в нефти набилось большое количество шортов - на таком новостном фоне их выталкивают из позиции.Сценарий эскалации реален, но не то чтобы сильно, американцы не дураки чтобы стрелять себе в ногу перед выборами. Юань вчера упал на 0,3% до 13,459. Минфин не одобрил налога на сверхприбыль банков: Это локальный позитив, но не гарантирует его не ввода. В любом случае для банков имеется другой риск - это рост ключевой ставки и ее длительное удержание на высоких уровнях. Это грозит банкам дефолтам прежде всего у корпоративных клиентов, квартал-два и они начнут сыпаться. Данная тенденция может привести к эффекту домино, банки начнут увеличивать резервы, ужесточать условия кредитования, что вызовет рост дефолтов. Компании банкротятся не из-за больших долгов, а из-за невозможности рефинансирования долга. Розничное кредитование будут устойчивее, из-за небольшой доли плавающих кредитов и роста доходов. Это риск в банках, который куда страшнее всех этих сверхналогов - надо держать в голове, ЦБ похоже готов душить экономику ради победы над инфляцией. Важна будет реакция ЦБ в момент просадки - потенциально можем получить высокую инфляцию и высокую ставку. Компании: 1)Carmoney: цена выкупа Тут был выкуп в виде олландского аукциона от ПСБ. Признаюсь, был в большой степени скептиком, не думал что на всех хватит денег, но по итогу выкупили по 2,5 рубля - максимальной цене выкупа. Хорошая цена оферты, сейчас можно выкупить обратно на 15% дешевле в стакане. 2)Делимобиль: последний день с дивидендом Компания заплатит 1 рубль дивиденда (0,8% дд). Дивиденд небольшой, но он есть. Скорее, это важно для тех акционеров - платит дивы, не важно какие. Это же дивы! Бизнесу будет тяжко, все-таки ставка 20% сильно давит на юнит экономику. Надо понимать, что бизнес сильно завязан на долг, автомобили берутся в лизинг. Так еще и ультисбор ввели. С одной стороны, утильсбор повысит основные средства компании в виде автомобилей (они станут дороже), с другой расти станет сложнее - покупать новые будет тоже сложнее. И тут может быть классический риск, когда компания переходит из growth в value, мы это видели в Сегеже (еще до проблем с долгом), видели в Fix Price и VK. Мультипликатор из-за снижения темпов роста может упасть. Ну 8 EV/EBITDA это недешево в текущих реалиях. Есть риски! Резюме: Индекс опять 2800, подходим к важным сопротивлением по нефтегазу (Роснефть 500, Лукойл 7000), хватит ли отскока в нефти для пробоя этих уровней? Тактически это и будет определять дальнейшее движение индекса. Наверное, как минимум попытаемся пробить эти уровни. Всем хороших выходных! SBER VTBR SVCB TCSG DELI CARM

​РФ рынок: что нас ждет сегодня Вчера индекс мосбиржи закрыл день в -1,8% на 2770 пунктах. Юань вырос вчера на 1,6% до 13,5. Движение в свете выхода нерезидентов по валюте вверх может продолжиться. Индекс государственных облигаций упал на 0,5% до 100,7. Движение может продолжиться. Нефть: ну как там? Вчера прошло заседание ОПЕК+, без особых сюрпризов, добычу не стали резать. The Wall Street Journal забросил чернуху - мол, саудовский министр энергетики якобы предупредил участников ОПЕК+, о возможном падении цен до $50 в случае несоблюдения договоренностей альянса. По итогу это оказалось фейком. Некоторые страны, например, Казахстан, действительно не соблюдает договоренности и добывают больше своей квоты, но пока все стабильно. Нефть упала на 0,6% до $74,4 - пока на ближнем востоке притихло. Инфляция: За прошлую неделю инфляция составила 0,19% - выше ожиданий. Инфляция в годовом выражении замедлилась до 8,7% с 8,75% Не важна инфляция в годовом выражении, куда больше влияет на ключевую ставку траектория инфляции в 2024, пока мы идем по 8,5-9%, вместо 8-8,5%. Это вкупе с цифрами по бюджету повод для ЦБ быть жестче. Теперь аналитики повышает КС в октябре с 20%, до 21-22%. Негатив! Каким-то бизнесам может быть сложно! Что интересно, цены растут прежде всего из-за шоков предложения (сложности с оплатой импорта или удорожание машин), эффективна ли повышеине ставки против них? Вопрос риторический. В августе мы увидели замедление роста экономики. Технически, мы можем увидеть рост инфляции + замедление экономики => стагфляция, это один из худших сценариев что нас может ожидать. Пока о нем говорить рано, но звоночки потенциальные есть. ЦБ: повод быть жестче Вчера Заботкин опять начал жестить. 1)Расширение дефицита бюджета на 2024 год и рост тарифов оказались выше июльского прогноза, ЦБ учтет это в октябре. 2)Надо было ужесточать денежно-кредитную политику раньше и быстрее; 3)Повышать цель по инфляции не планируют. Ну и сигнал о повышении КС тоже подтвердил. Компании: 1)Займер: последний день с дивидендом Компания заплатит 12,02 рублей дивиденда за 2кв 2024. Это 6,7% всего за квартал - немало. Из негатива есть жесткое регулирование, ЦБ вводит все новые и новые ограничения, но с другой стороны он выталкивает клиентов банков на эту дорожку - регулирование ужесточается везде! Даже если Займер заработает 5 миллиардов рублей (на четверть меньше своего прогноза), то это P/E 3,5 и ДД до 28% - в целом интересно. Скорее по текущим холд, много неопределенности в бумаге, но дивиденд может быть одним из самых высоких на рынке. Держу. 2)Евротранс: утвердили дивиденды Вчера акционеры утвердили дивиденд за 2кв в 4,32 рубля. У компании могут быть проблемы с денежным потоком, с одной стороны нужно вкладывать в развитие, с другой стороны платить высокие дивиденды, а с третьей у компании большой долг под плавающую ставку. Будут увеличивать долг? Это ненадежный путь в текущих реалиях. Ну и тут набилось кучу народу в лонг с плечом - это скорее негатив для бумаги, на коррекции может обратно бодро полететь к 100, ну или если в дивах будут более скромны, этого тоже отрицать нельзя. Поэтому, пока в стороне от бумаги, слишком много неопределенности, на таком рынке лучше недоработать чем потерять. Хотя ковбойская идея с выкупом по 350, как аналог облигации и выплаты по части позиции может представлять интерес. Резюме: Нерезиденты могут продолжать продавать , в пользу этой гипотезы играет сильное падение акций + девальвация рубля, пошел в разнос Интер РАО (где как раз есть навес), до дедлайна осталось не так много, и продажи могут усилиться. Ну и жесткие посылы от ЦБ не добавляют позитива. На рынке нужно быть аккуратнее, рынок недорог, но и драйверов в моменте наверное нет. Лучше побыть немного в защитном режиме. Следующий уровень поддержки 2700. В стратегиях делаем упор на квазивалютные активы. EUTR ZAYM MXZ4 CNYRUB SU26238RMFS4