Whoosh $WUSH выкупит 4,5 млн акций, для мотивации сотрудников. Почему эта новость нейтральная для инвестора? В России почему-то выкуп акции всегда связывают с позитивом для инвестора. Но это же акции выкупают, их становится меньше, значит и цена выше станет! И да, и нет. Выкуп акции с рынка очень популярен в США. Дело в том, что налог на дивиденды в США равен 30%. Поэтому, чтоб не платить такие высокие налоги, компания выкупает акции с рынка и погашает их (уничтожает). В итоге люди, которые не продали акции начинают владеть большей долей компании. Давайте разберём на примере. Компания «Ойл» с 100 акциями, из которых все акции свободно обращаются на бирже. Инвестор Вася владеет 2 акциями компании (2% от всей компании). Компания «Ойл» сообщает, что выкупит и выкупила в дальнейшем 10 акций с рынка и погасила их. В итоге теперь у «Ойл» 90 действующих акций, а Вася до сих пор владеет 2 акциями. Но теперь эти 2 акции равны 2,22% компании → 2,22%=2/90. То есть компания вместо того чтоб выплатить 10% дивидендную доходность, купила акции и погасила их. Налоги не были заплачены, а Вася ничего не делая получил доход в 11% годовых → 2,22%/2%=11% и при этом не заплатил налоги. Эта ситуация выгодная для инвестора. Вася получил хорошую доходность и будущие дивидендные доходности у него буду еще больше, так как прибыль будет распределяться теперь на 90 акций, а не 100. А теперь другой вариант. Компания «Ойл» с 100 акциями, из которых все акции свободно обращаются на бирже. Инвестор Вася владеет 2 акциями компаний. Компания «Ойл» сообщает, что выкупит 10 акций с рынка и использует их для мотивации сотрудников. Проходит время и компания «Ойл» выдает своим менеджерам эти 10 акций. Было на начало периода 100 акций, а стало... 100 акций. Для Васи ничего не изменилось. Но менеджмент заработал больше. Фактически программа мотивации — это увеличение административных расходов. Потому что получают акции не производственные единицы (люди, которые участвуют в производстве), а управленцы. Которым акционеры говорят: выполнишь наши цели — получишь бонус поверх своей зарплаты. Да, бонусная система это хорошо, но для инвестора Васи это все равно, что выросли расходы на персонал. Часть его прибыли отдают для того, чтоб менеджмент смог показать результаты лучше в следующие периоды. С тем же успехом, эти расходы можно было бы записать в бонусы, и считать в затратах на зарплату. Но для Васи фактически ничего не изменится. Прибыли и так, и так станет меньше. Поэтому эта новость нейтральна для Васи. Если вспомним кейс Позитив Технолоджис $POSI, то ребятам надо было делать как делает Whoosh, который 4% компании выкупает (отдает на это прибыль), и раздает её управленческому персоналу и ключевым сотрудникам за рост бизнеса.