IronMike
IronMike
13 декабря 2024 в 11:59
Каждую пятницу создаю пост, в котором публикую рейтинг облигаций по доходности с фиксированным купоном. Доходность вычисляю без капитализации (реинвестирования). Т.е. по такой доходности можно сравнивать облигации с разным сроком до погашения. Риски инвестирования в облигации нам подсказывают рейтинговые агентства, которые указывают кредитные рейтинги облигаций. На основе аналитических рейтинговых агентств ведется оценка средних ожидаемых вероятностей дефолта облигаций в зависимости от кредитного рейтинга. Именно на основании этих данных я вычисляю доходность с учетом риска дефолта. Например, как сравнить какой портфель будет лучше? Состоящий из облигаций с рейтингом А- с рыночной доходностью 22% или из облигаций с рейтингом ВВВ- с доходностью 25%? Грубые вычисления такие: Первый портфель будет иметь итоговую доходность 20,46% (22-1,54), а второй 19,70% (25-5,3). Начиная с этой пятницы данные по дефолтам будут вычисляться по обновленным данным. Рейтинги ВВ по ВВВ+ стали опаснее. Риски моего портфеля выросли с 2,04 до 2,73%. Нужно сократить долю облигаций ВВВ- из портфеля.
10
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Alexander_Grak
13 декабря 2024 в 12:39
Добрый день! Можете пожалуйста поподробнее объяснить, как вы считаете колонку "Рейтинг". На основании чего делается расчет этих цифр? К примеру я имею ряд облигаций с разными рейтингами, как я могу оценить риск дефолта по ним? Есть какой-то сайт через который это можно посмотреть? Понятно, что самые безопасные это А- и выше, но можно ли как-то рассмотреть это детальнее в рамках конкретного эмитента?
Нравится
IronMike
13 декабря 2024 в 13:27
@Alexander_Grak Рейтинг это просто вычисленные значения от колонки "Среднее" значение вероятности дефолта. Я эти цифры потом использую в расчетах. Ну вот таблицу выше можно понять так, что облигация с рейтингом А-, если рейтинг выдало агентство Эксперт РА уйдет в дефолт с вероятностью 2,19%. А по оценке агентства НРА дефолт будет с вероятностью 1,09%. Поэтому я вычисляю средние значения. Вероятность конкретного эмитента я оцениваю по анализам ежеквартальных отчетов. Смотрю на краткосрочную ликвидность, долгосрочную. Смотрю динамику капитализации, автономии. Не всегда (да почти никогда) рейтинг успевает отразить изменения в состоянии компании в худшую сторону.
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
SkilfulCapital
+20,9%
2,9K подписчиков
Mikhail_MNGA
+7,8%
1,4K подписчиков
broqoo
+11%
3,8K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
IronMike
1,2K подписчиков 33 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
2,84%
Еще статьи от автора
20 декабря 2024
Анализ №100... АО "Новосибирскавтодор" #обзор_эмитента RU000A108UJ6 Чистая прибыль стала положительной, выручка +38% (год к году). 1. 💲 Финансовые показатели. - Выручка (кв. к кв.) +66%; - Чистая прибыль +215млн, против -117млн кварталом ранее; - Долгосрочные долги за 9 мес. 2024 года +1% (+17 млн. руб.); - Краткосрочные долги за 9 мес. 2024 года -2% (-300 млн. руб.). Рост чистой прибыли остановился на фоне серьезных заимствований. 2. Краткосрочная ликвидность слабая. С каждым кварталом всё хуже и хуже👎🏼. Деньги на счетах для расчета по купонам имеются. 3. Компания вышла из убытков. Рентабельность слабая. Компания балансирует на грани работы в убыток. Очень тяжело обсуживать долг 🤷🏼‍♂️. 4. Закредитованность растет. Компания значительно заняла в начале года. Темпы роста закредитованности серьезные, но сам уровень терпимый. Особенно сильный скачок в закредитованности произошел в середине 2024г. 5. Оборачиваемость. Ну тут всё в порядке👌🏼. 6. Общая оценка компании слабая и не соответствует кредитному рейтингу.
10 декабря 2024
Анализ №98... ООО "Брусника" #обзор_эмитента RU000A107UU5, RU000A1048A9 Чистая прибыль выросла в 114 раз, выручка +12% (год к году). 1. 💲 Финансовые показатели. - Выручка (кв. к кв.) +3%; - Чистая прибыль (кв. к кв.) -35%; - Долгосрочные долги за 9 мес. 2024 года +26% (+5 млрд. руб.); - Краткосрочные долги за 9 мес. 2024 года +500% (+1,5млрд. руб.). Значительный рост долгов на фоне стагнирующей выручки. 2. Краткосрочная ликвидность идеальная ❤️. 3. Рентабельность восстановилась. Два квартала компания работала на грани убытков👌🏼. 4. Закредитованность растет. Компания значительно заняла в последнем квартале. Финансовая устойчивость также снизилась. 5. Оборачиваемость сильно растет. Дебиторская задолженность увеличивается на фоне снижения спроса на квартиры 🤷🏼‍♂️. 6. Общая оценка компании хорошая и растёт. Плохое позади. Но это не точно.
27 ноября 2024
Анализ №96... ООО "Аренза-ПРО" #обзор_эмитента RU000A107ST1, RU000A107217, RU000A1097C2, RU000A106GC4,RU000A105TR7, RU000A104C78, RU000A10A026 Чистая прибыль +90%, выручка +73% (год к году). 1. 💲 Финансовые показатели. - Выручка кв. к кв. +7%; - Чистая прибыль кв. к кв. +20%; - Долгосрочные долги за 9 мес. 2024 года +28% (+421млн. руб.); - Краткосрочные долги за 9 мес. 2024 года -18% (-92млн. руб.). 2. Краткосрочная ликвидность стала идеальной ❤️. 3. Рентабельность довольно высокая и продолжает расти 👍🏽. 4. Закредитованность немного растет, но бизнес устойчив 👍🏼. 5. Оборачиваемость стабильна 👌🏽. 6. Общая оценка компании приличная и продолжает рост. Компании удалось значительно укрепить платежеспособность по итогу последнего отчета.