29.09.24 $LENT Анализ компании Лента. 1. Основные Операционные Показатели  • Число магазинов: С 380 в 2019 году до 3,155 в 2023 году. Это резкое увеличение связано с активной экспансией компании, включая открытие новых магазинов и приобретение действующих точек.  • Площадь магазинов: С 1,489 тыс. м² до 2,358 тыс. м², что также указывает на активное расширение.  • Сопоставимые продажи (LFL) и Трафик: LFL выросли с 0.1% в 2019 до 14.6% в 2023 году, что является положительным сигналом. Однако трафик не демонстрировал устойчивой динамики, показывая снижение в ряде лет, что говорит о возможных проблемах с привлечением покупателей. 2. Финансовые Показатели  • Выручка: Продемонстрировала устойчивый рост, увеличившись с 417.5 млрд руб. до 772.4 млрд руб. в 2023 году. Это отражает результат расширения сети магазинов и увеличения среднего чека.  • Операционная прибыль: Выросла с 19.3 млрд руб. в 2019 до 31.0 млрд руб. в 2023 году, несмотря на снижение в 2021 и 2022 годах.  • EBITDA: Рост показателя EBITDA с 34.0 млрд руб. до 54.6 млрд руб. указывает на улучшение операционной эффективности.  • Чистая прибыль: В 2022 году компания понесла убытки в размере -930 млн руб., но в 2023 году удалось восстановить прибыльность до 13.1 млрд руб. 3. Денежные Потоки  • Операционный денежный поток: Показал стабильный рост с 31.1 млрд руб. до 57.7 млрд руб. в 2023 году.  • CAPEX и FCF: Инвестиции в капитальные затраты были значительными, что связано с расширением сети магазинов (CAPEX составил 18.6 млрд руб. в 2023 году). Однако свободный денежный поток (FCF) стал отрицательным в последние годы, достигнув -32.9 млрд руб. в 2023 году, что указывает на высокие капитальные расходы, которые не удается покрыть операционными поступлениями. 4. Баланс  • Активы и Долги: Общие активы увеличились до 448.4 млрд руб., при этом долг остался высоким — 133.9 млрд руб. Чистые активы составили 136.8 млрд руб. в 2023 году. Это говорит о том, что компания сохранила свою финансовую устойчивость, но имеет высокую долговую нагрузку.  • Чистый долг: Снизился с 57.1 млрд руб. до 92.8 млрд руб. в 2023 году, что говорит об увеличении долговой нагрузки. 5. Ключевые Финансовые Метрики  • Рентабельность: Рентабельность EBITDA уменьшилась с 8.8% до 7.1%, что может указывать на снижение операционной эффективности. Чистая рентабельность также снизилась до 1.7%.  • P/E и P/BV: Коэффициент P/E в 2023 году составил 9.84, что говорит о сравнительно невысокой оценке компании рынком, а P/BV составил 0.94, что может говорить о недооценке компании с точки зрения её чистых активов.  • Доходность FCF: В 2023 году составила -25.6%, что вызывает обеспокоенность относительно способности компании генерировать положительные свободные денежные потоки для покрытия долговых обязательств и финансирования капитальных затрат. Итоговый Анализ Лента активно расширяет сеть своих магазинов, что привело к росту выручки и операционной прибыли. Однако высокий уровень капитальных затрат (CAPEX) и отрицательный свободный денежный поток указывают на значительные проблемы с эффективностью использования ресурсов и финансирования экспансии. Высокая долговая нагрузка и снижение рентабельности также создают риски для дальнейшего устойчивого роста компании. Для консервативного инвестора Лента может представлять определенные риски из-за текущих финансовых затруднений и высокой долговой нагрузки, но в целом компания поправляет кризисные моменты. Опять же относительно X5 нет такого запаса надежности, не добавляю в портфель.