​​💊 Озон Фармацевтика объявила о намерениях провести IPO На днях участвовал во встрече с инвесторами, где менеджмент ПАО "Озон Фармацевтика" подробно рассказал про бизнес, среднесрочную стратегию развития и планы стать публичным представителем сектора. Сегодня мы разберем с вами ключевую информацию с данного мероприятия и поближе познакомимся с эмитентом. 📈 Начнем с бизнеса, Озон Фармацевтика, как понятно из названия, занимается производством и реализацией лекарственных средств. На сегодняшний день это крупнейший в РФ производитель дженериков с самым большим портфелем зарегистрированных препаратов на фарм рынке в целом. По объему продаж в натуральном выражении компания занимает 2 место, за 2023 год было реализовано 285 млн. упаковок продукции. Параллельно активно развивается направление производства биотехнологических препаратов. 📝 Для справки, *Дженерик* - это аналог традиционного фармацевтического препарата, имеющего тот же состав действующих веществ, что и у оригинального, но выпускающийся под другим торговым названием. Дженерики начинают производить после того, как у препарата заканчивается срок патентной защиты. 🏗 На данный момент Озон Фармацевтика имеет 2 действующих завода в Самарской области, еще один - специализирующийся на производстве препаратов против онкологии - в процессе строительства. Кроме того, развивается производство компании Мабскейл, сосредоточенной на биотехе. Все это создает хороший задел на будущее, суммарные производственные мощности составят 676 млн. упаковок в год. 📈 С финансовой точки зрения у бизнеса тоже все в порядке. Среднегодовой темп роста чистой выручки за последние 3 года составил 10%, а EBITDA на уровне 12%. Несмотря на то, что производство дженериков обычно считается относительно низкомаржинальным направлением, компания демонстрирует здесь хорошие результаты. За счет собственной эффективной бизнес-модели рентабельность EBITDA в среднем находится выше 35% за последние годы, а рентабельность чистой прибыли около 20%. Это не сильно ниже, чем у крупнейших фармкомпаний! 💰 С долгом тоже проблем не наблюдается, текущее отношение ND/EBITDA = 0,8x. На конец года ожидают 1,2х, что в пределах нормы. 💼 Относительно низкая долговая нагрузка позволяет часть прибыли направлять акционерам в виде дивидендов. Платят от 0 до не менее 50% чистой прибыли, в зависимости от долговой нагрузки. При ND/EBITDA = 0 - не менее 50% чистой прибыли (ЧП) и не более 100% от свободного денежного потока (СДП). При ожидаемом ND/EBITDA =1,2x на дивиденды направят не менее 25% от ЧП. 🧮 Ключевые показатели бизнеса мы разобрали, перейдем к IPO. Пока точных ценовых ориентиров нет, но само размещение ожидается уже в октябре текущего года. Так что данные должны появиться в ближайшее время, их разберу отдельно. 📈 Размещение пройдет в формате cash-in - привлеченные средства направят на развитие бизнеса, в инвестиционные проекты, снижение долговой нагрузки и другие общекорпоративные цели. Такой формат выгоден инвесторам, потому что он позволит улучшить позиции компании в будущем. 📈 Российский публичный рынок фармацевтического сектора только начинает зарождаться. Это дает возможность инвестировать в такие активы, которые могут кратно вырасти в среднесрочной перспективе. В США, например, биофарм сегмент не сильно уступает IT сектору по динамике роста за последние годы. 💊 Озон Фармацевтика, кстати, тоже видит перспективы в секторе биофармацевтики и лечении онкологии. Развитие этих направлений входит в стратегию развития, а результаты мы сможем увидеть уже в 2027 году. 📌 Резюмируя, бизнес достаточно интересный, перспективный и уникальный для нашего рынка. В РФ, как и во многих других развивающихся странах, доходы населения относительно небольшие. Это приводит к тому, что люди больше предпочитают недорогие товары (включая лекарства), к которым как раз относятся дженерики. Потенциал у этого сектора огромный, что подтверждается и прогнозами аналитиков (скрин). ✔️ Ждем деталей IPO и там еще раз проанализируем.