​​🥚Что такое диверсификация и зачем она нужна? Нельзя класть все яйца в одну корзину! Эта известная народная мудрость доступно объясняет принцип диверсификации. Распределение яиц (активов) по разным корзинам защищает инвестора от полной потери капитала на случай падения одной из корзин (реализации риска в отдельной бумаге). ❓Зачем нужна диверсификация Бизнес может обанкротится, объявить дефолт по облигациям, потерять рынки сбыта и т.д. Есть масса рисков, способных безвозвратно уничтожить всю или большую часть стоимости отдельно взятого актива. И чем больше бизнесов будет в портфеле - тем меньше урона вашему капиталу нанесет потеря одного из них. На первый взгляд, все просто и понятно. Однако, есть несколько важных нюансов, на которых я хочу остановиться подробней. 💼 Виды диверсификации Определившись со стратегией и инструментами, инвестор может обнаружить в своем портфеле разные виды активов: акции, облигации, фонды. Кто-то идет дальше и покупает недвижимость, крипту, золотые монеты и т.д. То что я описал, называется диверсификацией по классам активов. И если ваш капитал достаточно большой, то имеет смысл ее использовать. Разные классы активов имеют минимальную корреляцию друг с другом. Например, если большинство акций падает в цене, это никак не влияет на стоимость биткоина или золота. Если один из классов активов в какой-то момент сильно подешевел, можно провести ребалансировку, продав часть тех активов, которые сейчас на подъеме, и выгодно закупиться. В моменте, например, сильно выросло золото и существенно просели акции, что дает хороший шанс обменять одно на другое. 👉 Кроме этого, диверсифицироваться можно по стратегиям (применять разные на отдельных счетах), по брокерам, по валютам вложений, по странам (если у вас есть возможность безопасно инвестировать за границей). Вы можете использовать все доступные методы, при условии что они приближают вас к цели. 🔢 Оптимальное количество бумаг С классами активов разобрались, вернемся к отдельным бумагам. Мы определились с тем, что увеличение количества бумаг снижает портфельный риск. Однако, принцип “чем больше - тем лучше” в определенный момент перестает работать. 📊 На картинке вы можете видеть график зависимости риска от количества бумаг. По мере увеличения их числа, кривая уплощается, а значит добавление каждой следующей бумаги все меньше влияет на снижение риска. В какой-то момент доходность портфеля начинает приближаться к среднерыночной. А усилия на поддержание такого портфеля, наоборот, растут, так как приходится следить за все большим числом бумаг (анализировать отчеты, читать новости). В итоге, смысл дополнительных усилий просто теряется. Ведь проще купить индексный фонд и получать схожую доходность, практически без затраты времени и сил. Так сколько же бумаг держать в портфеле? Для начинающего инвестора на российском рынке оптимальным числом будет 10-15 внутри одного класса активов. По мере набора опыта, эта цифра может меняться. 📌 Диверсификация - базовый принцип любого долгосрочного инвестора. Но нужно помнить, что это не повод отбирать бумаги поверхностно. Если собрать портфель из нескольких посредственных активов, риск серьезных потерь конечно снизится, но и результат будет, в лучшем случае, среднерыночный. #инвестбаза #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #investokrat ❤️ Ставьте лайки, если вам понравилась новая рубрика!

📈 Озон Фармацевтика сохраняет высокие темпы роста Компания раскрыла финансовые результаты за 9 месяцев текущего года. Стоит отметить, что это первый отчет в публичном статусе, который сейчас и проанализируем. 💊 Озон Фармацевтика сохраняет свою лидирующую позицию, как по числу препаратов, так и по объему продаж. За 9 месяцев реализовано 223,1 млн упаковок лекарственных средств, что на 12% выше аналогичного уровня 2023 года. И это с учетом высокой базы прошлого года. ✔️ Такого результата удалось добиться, благодаря запуску двух новых производственных линий. Одновременно с этим, увеличилась и средняя цена реализации упаковки на 19,3% г/г, благодаря работе менеджмента над ассортиментом и качеством продукции. Это существенно выше уровня официальной инфляции, что не может не радовать. 📈 Отражение позитивной динамики в операционных результатах мы видим и в выручке, которая выросла за 9М24 на 33,6% г/г до 18,1 млрд руб. Пока идут даже с небольшим опережением прогнозов, где плановый рост по итогам 2024 года должен составить 28 - 32% г/г. 📈 EBITDA с января по сентябрь также выросла на 44,2% г/г до 6,8 млрд руб. Рентабельность осталась на хорошем уровне, выше 37%, что соответствует ранее озвученному гайденсу. В 3 квартале EBITDA достигла 1,7 млрд руб. (-38,4% г/г), но здесь надо учитывать рекордные показатели аналогичного периода прошлого года, которые создали эффект высокой базы. 📈 Чистая прибыль составила 3,4 млрд руб. по итогам 9м24 (+32,2% г/г). Как видим, бизнес-модель компании совмещает в себе, как рост, так и стоимость. Это позволяет инвесторам рассчитывать на дивидендные выплаты. 💰 По итогам 3 квартала совет директоров дал рекомендацию распределить акционерам 197,7 млн руб., что в пересчете на акцию дает 0,18 руб. С учетом дивидендов за 1 полугодие, когда компания еще была не публичной, общий размер выплаты составил 1,09 руб., к текущей цене акции (27 руб.) дает див. доходность в 4%. Ждем еще одну рекомендацию по итогам 4 квартала. ☝️ Напомню, что базой для выплат акционерам Озон Фармацевтика является чистая прибыль, но размер ее определяется в зависимости от уровня чистого долга. На данный момент отношение ND/EBITDA = 1,1х, что ориентирует нас на выплату не менее 25% от ЧП по МСФО в рамках див. политики. 💼 С учетом всей макроэкономической и геополитической ситуации, менеджмент не пересматривает ранее данные прогнозы по году. В 3 квартале, несмотря на снижение некоторых финансовых показателей к высокой базе прошлого года, совокупные результаты соответствуют ожиданиям. По итогам года у нас будет полная картина, включающая, как ситуацию с кап. затратами, так и с доходами от IPO, которые также пойдут на развитие. 📌 Резюмируя, бизнес продолжает удерживать заявленные темпы роста, как с операционной, так и с финансовой точки зрения. Как и обещали, платят дивиденды, что скрашивает для инвесторов ожидания дальнейшего роста результатов двузначными темпами. Продолжаю следить за новостями, буду держать вас в курсе важных событий. OZPH ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat #пульс_оцени

​​🏗 GloraX - уникальный девелопер на российском рынке На конференции Profit одной из компаний, которую я модерировал, был девелопер GloraX. Его представляли Петр Крючков - вице-президент по работе с публичными рынками и Мария Рыбина - директор по взаимодействию с инвесторами. Сегодня поделюсь с вами своими впечатлениями о компании и разберем некоторые вопросы, связанные с ее текущим положением и перспективами. ☝️ Еще раз убеждаюсь, что строительный сектор не так прост, как кажется на первый взгляд. Прежде, чем строить любой объект, нужно найти потенциально интересный регион с инвестиционным потенциалом, оценить спрос, выбрать там локацию, найти способы по приобретению земли в этой локации и многое другое. И вся эта работа по факту нам с вами не видна, мы оцениваем обычно те объекты, которые уже находятся на этапе строительства, но это лишь верхушка айсберга. 💻 У GloraX есть важное преимущество в виде собственной цифровой системы поиска и аналитики потенциально интересных локаций по всей России. Это дает значительное конкурентное преимущество, благодаря скорости оценки и принятию решения по приобретению участка. 🧮 Оценка мест для проектов проводится почти по 80 параметрам. Одновременно с этим, система строит финансовую модель мастер-плана и экспресс мастер-план для выбранного участка, на что требуется всего 1 день. Таким образом, GloraX может быстро принимать решение, подходит им такой участок или нет. Вся информация хранится в собственной цифровой базе, которую можно использовать для анализа будущих решений. 📈 Еще одним из важных параметром является отдача на вложенный капитал (ROIC). Одно дело построить объект, другое дело еще заработать на этом больше, чем в среднем по рынку. И у менеджмента это неплохо получается. ROIC по проектам компании в среднем составляет 16% против 10% по рынку. ✔️ Такого результата удается добиваться благодаря грамотной стратегии, в основе которой – мастер-девелопмент. Во-первых, у компании есть уникальная экспертиза по приобретению земли на ранней стадии (включая M&A сделки), с возможной последующей продажей уже подготовленных к строительству участков другим игрокам по цене в 2-3 раза выше. Во-вторых, хорошо себя оправдала ставка на регионы, где более низкий порог входа, хороший инвестиционный потенциал и отсутствие соответствующей экспертизы в работе с документацией у местных игроков. В-третьих, можно выделить бизнес-модель, которая ориентирована на небольшие проекты с коротким сроком окупаемости. Это добавляет гибкости и дает возможность подстраиваться под меняющуюся экономическую ситуацию, не замораживая весь оборотный капитал. 🇷🇺 Компания уже работает в 10 регионах, а на горизонте до 2028 года намерена увеличить их число до 25. Ключевыми по размеру портфеля в кв.м. являются: Ленобласть (40%), Нижний Новгород (27%), Владимир (7%) и Казань (7%). 💰 Активный рост числа проектов сопровождается сопоставимой динамикой финансовых результатов. Портфель проектов на середину текущего года вырос в 2,6 раза г/г до 5 млн кв.м. Выручка за этот же период прибавила в 3,7 раза до 12,9 млрд руб. EBITDA показала еще более высокую динамику, достигнув 4,9 млрд руб. по сравнению с 0,9 млрд руб. годом ранее. Рентабельность EBITDA увеличилась на 12 п.п. до 38%, что является очень высоким показателем по сравнению с рынком, где он составляет 25%. ☝️ Ну и в связи с продолжающимся ростом ставки, нельзя обходить стороной долговую нагрузку. Отношение чистого долга к EBITDA составляет 2,5х. При этом, проектный долг почти полностью перекрыт средствами на эскроу-счетах, что позволяет поддерживать по нему льготную ставку (около 5% годовых). 📌 Резюмируя, бизнес достаточно интересный. Несмотря на стагнацию в секторе, GloraX продолжает расти кратными темпами. Посмотрим еще, как они пройдут вторую половину года, самую сложную, на мой взгляд. Но, судя по словам и настрою менеджмента, компания уже ко всему подготовилась заранее и успешно справится со всеми вызовами. #investokrat #пульс_оцени #хочу_в_дайджест