Промомед. И тебя вылечим! Только недавно прошел безумное IPO с точки зрения оценки Все Инструменты (акция не взлетела несмотря на нижнюю границу размещения и низкую аллокацию), так на рынок выходит еще очень переоцененный эмитент. Предупреждение! Я снова буду бомбить как и в случае с последним IPO, поэтому слабонервных попрошу не читать дальше этот пост. 📌 Цифры говорят сами за себя Я не буду рассказывать о бизнесе, а просто покажу в своем разборе преимещуственно цифры. А цифры не обманешь, поехали! — Динамика выручки. Отчет у компании очень удобный с точки зрения, чтобы увидеть всю динамику: за три года выручка у компании выросла всего на 19% с 13.2 до 15.2 млрд, а прибыль даже упала с 3.3 до 3 млрд. И это чудо оценивается в 80 млрд...МММ, P/S=5.5, а P/E=27. Ну ладно, допустим компания когда-нибудь сможет запустить новый классный препарат, но сможет ли он приносить компании дополнительно +-7 млрд прибыли... У меня очень большие сомнения. — Дебиторка. Очень интересный момент. У компании активов на 35 млрд активов, а дебиторка составляет почти 10 млрд!!! Компания ужасно работает с оборотным капиталом в эпоху высоких ставок, если бы ДЗ удалось бы превратить в кэш, то это дополнитльно +-1.5 млрд кэша процентных доходов в год, что увеличило бы прибыль в 1.5 раза! Но есть еще большая проблема: у компании валовая ДЗ составляет 11 млрд, а резервы под нее 2 млрд, это значит, что у компании почти 20% некачественных покупателей, которые вероятно ей никогда не заплатят за поставленную продукцию ⚠️ — Долг. Компания не умеет работать с оборотным капиталом, поэтому вынуждена занимать. У компании кредитов на 16 млрд и есть один очень интересный кредит на 7 млрд со Сбером, который взят под плавающую ставку, которая равняется ставка ЦБ + 2%. Нетрудно посчитать, что только на его обслуживание уйдет больше 1 млрд рублей!!! Это почти столько сколько ушло на долги в 2023 году, а ведь еще есть долги на почти на 10 млрд ‼️ — Доля рынка. Некоторые могут подумать, что за 80 млрд выходит один из лидеров рынка, но нет! Доля рынка у компании около 2%, а это что-то в районе второго десятка. Что обычно бывает с маленькими закредитованными компаниями? Их обычно съедают крупные рыбы с дисконтом. — Реклама. Продвижение IPO на ТВ через рекламу с Малешывой в 2024 году. Серьезно? Очевидно, что это очень плохой знак, так как таргетирование идет на людей, которые далеки от фондового рынка, отчеты не читают и могут купить красивый рекламный фантик от известного им человека. 📌 Жизнь ничему не учит Я не понимаю, в какой момент что-то пошло не так, но если некоторое время на рынок выходили нормальные эмитенты с адекватной оценкой, которых можно было серьезно обсуждать с точки зрения перспектив бизнеса, то сейчас я даже не вижу смысла тратить на это время, так как должен произойти какой-то оверперфоманс у новых компаний. Как там последние IPO: Займер, МТС - банк, Элемент, IVA, Все инструменты? Заработали? Почти уверен, что с Промомедом будет продолжение негативной тенденции по потере денег у участников подобного шабаша. Вывод: я не знаю, кто помогает новым эмитентам с оценкой для их компаний при размещении на рынке, но я думаю, что этим товарищам следует обратиться к медицинским специалистам. Потому что чувство стыда и здравой самооценки тут отсутствуют напрочь! Если еще будет пара таких эмитентов, то я сам захочу к специалистам обратиться, потому что если - это норма и кто-то подобное продолжает покупать несмотря на последние IPO, то мне самому определенно стоит подлечиться. Подпишись, мне будет приятно! $VSEH $ELMT $IVAT #мнение #ipo #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #промомед $RU000A1061A2 $RU000A103G91