Алроса 💎. Вышел из акции 🚶 Акции на российском рынке нужно не только покупать, но и продавать. После бурного декабрьского роста решил зафиксировать прибыль в акциях Алросы по 57.3, которую брал в ноябре и декабре (6% портфеля) со средней в 50 рублей. Подробно распишу причины продажи акций Алросы. 📌 Причины продажи 🧐 Несмотря на рост в котировках фундаментальные проблемы никуда не ушли, которые в краткосроке помешают дальнейшему росту: — Санкции. Новый президент США может снять часть санкций с России, но почему все уверены, что такое счастье достанется Алросе? Снятие санкций процесс небыстрый (если есть лоббист санкций), а полноценный негативный эффект будет в отчете за 2 полугодие 2024 года ‼️ — Запасы De Beers. А лоббировал санкции конкурент Алросы - De Beers у которого дела тоже плачевны (несмотря на устранение конкурента), потому что компания хранит на складах рекордное для себя количество запасов. — Цены. Cкладирование запасов у De Beers происходит из-за цен на алмазы, которые во втором полугодии только падали! Финансовые результаты у Алросы ухудшаться, а санкции добавили трудностей в реализации. Бюджет Гохрана, который cкупал алмазы Алросы в 1 квартале, не резиновый. — РСБУ. Компания не выложила МСФО за 9 месяцев, но дала РСБУ за этот срок. За 6 месяцев по РСБУ компания получила операционную прибыль в 40 млрд, а в 3 квартале убыток в 8 млрд, негативный сигнал! — Облигации. В конце 3 квартала компания провела размещение двух флоатеров (КС + 1%) на сумму 70 млрд, что даст дополнительно 3.5 млрд процентных расходов в 4 квартале! Дорогой долг для операционной прибыли в 20 млрд за квартал. — Дивиденды. Компания выплатила за первое полугодие 2.5 рублей дивидендов, а шансов на дивиденды за второе полугодие маловато! Розничные инвесторы разочароваются отказам компаний от дивидендов ⚠️ Много негатива (разворотом в ценах пока не пахнет), а котировки выросли на 20% со дна, поэтому субъективная позиция по Алросе сменилась с "покупки" на "держать". Вывод: долгосрочно акции Алросы могут вернуться к отметкам в +-80 рублей, но будущий слабый МСФО отчет за 12 месяцев разочарует рынок, поэтому краткосрочно решил оставить акцию оптимистам. ALRS #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Диасофт 📲. Фиксирую прибыль 💸 Акции на российском рынке нужно не только покупать, но и продавать. После бурного декабрьского роста решил зафиксировать прибыль в Диасофте, который брал в декабре после заседания ЦБ по 3900, а вчера сдал по 4390 + получил дивиденд в 45 рублей. Подробно распишу причины продажи акций Диасофта. 📌 Причины продажи 🧐 — Прогноз. Отчет за 2024 год при оценке Диасофта вторичен, поэтому строим прогнозы за 2025 год. Для этого есть гайденс руководства компании, которое ожидает 6 млрд EBITDA за 2025 год, что дает форвардную оценку EV/EBITDA = 8, только из-за смещения финансового года компания придет к такой оценке в апреле 2026 года. Дешевизны относительно рынка тут не наблюдается, потому что есть эмитенты с форвардной оценкой в 2-3 ниже (не из IT-cектора). Еще важно не забывать, что прогнозы менеджмента зачастую оптимистичны. Cитуация с Позитивом показательна, что прогноз, данный полгода назад, и результат могут сильно разойтись. Что будет с котировками, если фактическая EBITDA будет на 10-15% ниже прогнозной? — Банковский сектор. Бизнес компании заточен на банковский сектор, в котором происходят негативные тенденции для Диасофта. В секторе идет консолидация: за последний год было поглощено 3 крупных банках (Росбанк, Хоум Кредит и Открытие), что сужает пул клиентов для компании. Скорее всего консолидация банковского сектора продолжится, это важно учитывать долгосрочным инвесторам! Также некоторые банки работают над созданием собственного ПО, что тоже негативно для Диасофта. — Драйверы. Бизнес компании слабо выигрывает от улучшения геополитики, текущая оценка с учетом результатов за 2025 год приемлемая (на 2026 год трудно загадывать). Какие есть драйверы для переоценки акций? Снижение ставки, но тут выигрывает большинство эмитентов. Вывод: Диасофт отличная компания, но по текущим ценам в 4400 субъективно считаю, что это HOLD, а не BUY. Выше 5000 акцию на горизонте года не вижу, поэтому решил фиксануть полученную прибыль. Освободившиеся 3% отправил в Юнипро 🔌 и LQDT P.S. картинку с оценками IT-компаний взял у человека, который разбирается в секторе и не верит в 6 млрд EBITDA у Диасофта за 2025 год DIAS #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Новые санкции. Удар ниже пояса 🥺 В пятницу уходящая администрация Байдена ввела на прощание новый пакет санкций против российской экономики. Если отбросить русский пофигизм, то в этот раз удар действительно серьезный, так как удар нанесен по нефтяному сектору, поэтому негативные долгосрочные последствия будут для всей российской экономики! 📌 Против кого санкции Санкционный список включает большое количество имен, поэтому сконцентрируюсь только на крупных: — Газпромнефть ⛽️. В SDN-лист попала Газпромнефть и Сербский актив NIS. По данным за 2021 год половина доходов (1.5 трлн рублей) компании приходилось на экспорт, поэтому санкции негативно повлияют на маржинальность компании. Также важно не забывать, что от санкций на Газпромнефть пострадает материнская компания Газпром! — Cургутнефтегаз ⛽️. В SDN-лист попал еще один крупный нефтяник - Сургутнефтегаз, последствия санкций проблематично оценить, так как компания закрытая, но негативное влияние тут тоже будет, но меньше масштаба! — Совкомфлот ⚓️. Бедный Совкомфлот бьют и бьют! Досталось 54 нефтяным танкерам и 4 СПГ - танкерам. Отчет за 1 полугодие 2024 года показал последствие санкций, поэтому новые ограничения усугубят ситуацию! По текущим акции Совкомфлота выглядят дорого с новыми негативными вводными! — Роснефть ⛽️. По Роснефти напрямую не прилетело, но досталось будущему масштабному проекту - Восток Ойл, который планировалось начать вводить в 2026 году. Возросли риски повторного смещения сроков вводов проекта вправо! — Новатэк 🔋. Забанили среднетоннажный СПГ завод Криогаз Высоцк. Нестрашно, по сравнению с остальными! 📌 Последствия cанкций Первые последствия на заставили себя ждать: цены на нефть уже взлетели до 80 долларов, так как под санкции попало 120 млн баррелей нефти. Если убрать эмоциональный рост на рынке в пятницу, то негативных последствий для компаний много: — У компаний упадут доходы, так как санкционные продукты труднее сбывать + покупатели будут требовать дисконт — Вырастут операционные расходы из-за проблем с оплатами и перестройки каналов сбыта — Стоимость Capex вырастет у компаний из-за новых трудностей в закупке и ремонту импортного оборудования, что будет снижать FCF И глупо надеяться на Трампа, потому что на снятие санкций уходит больше времени чем на наложение + мировой рынок нефти стал свободнее для американской нефти! Вывод: у Совкомфлота стоит ожидать провала в финансовых результатах за 2025 год, по Сургуту и Газпромнефти тоже удары болезненные! SNGS SNGSP FLOT ROSN SIBN