📑 Ключевая ставка ЦБ в 2025 году Часть 2 📈 Прогноз Sber CIB Investment Research $SBER В базовом сценарии аналитики ожидают сохранения КС на высоком уровне до июня 2025 г., после чего может начаться постепенное снижение. На конец следующего года ключ прогнозируют на уровне 19% (23% в рисковом сценарии), а среднее значение за 2025 г. составит 21,8% (24,4% в рисковом сценарии). На конец 2026 г. и 2027 г. ставка может снизиться до 15% и 11% (19% и 11% в рисковом сценарии) соответственно, а средние значения за аналогичные периоды составят 17% и 13% (21% и 15% в рисковом сценарии) соответственно. Основной посыл Сбера озвучил Греф – ДКП в 2025 г. будет однозначно жёсткой, что станет колоссальным вызовом для бизнеса и банков, однако снижение ключа может произойти во 2П 2025 г. 📈 Тезисно прогнозы других экспертов 📍 Глава РФПИ, Дмитриев К., надеется на снижение КС в 2025 г. за счёт повышения глобальной стабильности, экономического роста и увеличения инвестиций в РФ. 📍 Ожидания российского бизнеса по КС из опроса ВТБ и РБК: ⅓ опрошенных считает, что ключ будет в диапазоне 18-20%, а в среднем по всей выборке респонденты ожидают ставку в 19% к концу 2025 г. 📍 В ЕАБР прогнозируют, что цикл снижения возможен не ранее 2П 2025 г. при отсутствии новых шоков. В таком случае аналитики полагают, что инфляция замедлится в следующем году до 6,5%. Однако эксперты полагают, что ЦБ будет придерживаться «проинфляционного сценария» из-за чего возможно дальнейшее повышение КС. 📍 Председатель комитета ГД РФ по фин. рынку, Аксаков А., считает, что сейчас ставка останется такой же. Однако постепенно она начнёт снижаться уже в следующем году, т.к. есть признаки того, что инфляционные процессы выдыхаются. 📍 В Минфине видят потенциал снижения, т.к. Силуанов А. уверен, что в 2025 г. у Банка России будет больше возможностей для смягчения ДКП. Кроме того, федеральный бюджет на 2025-2027 гг. разработан, исходя из ключа на уровне 15,1%. 📊 Выводы: Сравнив все прогнозы, становится понятно, что почти никто не ждет снижения КС раньше 2П 2025. При этом половина аналитиков больше склоняются к реализации рискового сценария, где ключ в районе 23% продержится до конца следующего года. Интересно, что мало кто говорит про 25% в феврале, это, скорее, маловероятный сценарий для большинства. То есть пик по ставке ожидается на уровне в 23%. Как бы это ни парадоксально звучало, но если так и будет, то рынок, скорее, обрадуется. Негативный сценарий – жесткая риторика и повышение до 25% в феврале. Выше 25% никто из серьезных специалистов не рассматривает вовсе. Все прогнозы выше не учитывают сценарий окончания СВО. В таком случае это все потеряет смысл и нас ждет совершенно другая ДКП. Также отметим, что отечественные банки и экономисты чаще ошибались, нежели были правы. В 2020 году неверно были оценены последствия COVID, в 2022 ожидалось куда более сильное влияние санкций, в 2024 ожидали снижения ставки осенью. Так что и прогнозы на 2025 год имеют весьма ограниченную степень точности.