InvestEra
InvestEra
26 декабря 2022 в 18:39
Чем западные пенсии отличаются от наших? Большинство мировых пенсионных систем – распределительно-накопительные, т.е. отчисления делятся на личные и поддерживающие других пенсионеров. В России такой порядок существовал с 2010 по 2014: 16% от зарплаты уходили в бюджет ПФР, а затем на выплаты пенсионерам. 6% шли на индивидуальный пенсионный счет человека. Этот счет каждый мог пополнять и сам. Если личные взносы достигали 2000 рублей в год, государство вносило на счет человека такую же сумму (но не больше 12 000 рублей за год). Это называлось софинансированием пенсии. Так формировались личные пенсионные накопления. Но со временем разрыв между взносами работодателей и выплатами, шедшими пенсионерам, увеличивался. И с 2014 правительство заморозило накопительную часть пенсии (до 2025 года). Новые взносы работодателей ее не пополняют – все идет только в ПФР. Таким образом, пенсионная система в стране по факту распределительная, хотя граждане могут делать добровольные взносы и самостоятельно пополнять индивидуальные счета. Учитывая падающую рождаемость, каждое следующее поколение россиян будет испытывать все большее давление за счет пенсионной нагрузки более многочисленного старшего поколения. Западные системы предполагают комбинации из выплат «себе» и «другим». Например, в Швеции делят накопительную и гарантированную (обязательный минимум). Первая формируется из взносов работников, составляющих 16% от заработной платы. Накопительная часть тоже зависит от зарплаты, но это уже реальные деньги на счету работника, которые можно инвестировать через НПФ и УК. Во Франции официальная система считается распределительной, но исходит из 2 выплат: средства, которые человек откладывает на протяжении трудовой деятельности, и выплаты из отчислений работающих сограждан. Чем выше накопительная часть пенсии, тем более качественной считается пенсионная система как для отдельного гражданина, так и с точки зрения экономики. Идея проста: деньги инвестируются на протяжении трудовой карьеры, что увеличивает объем накоплений (выгодно для работника, пенсия будет выше), а экономика получает дополнительный буст за счет этих вложений. Лучшие пенсионные системы - в Нидерландах, Бельгии и Дании. В топе, помимо Канады, Австралии, Германии, Норвегии, Швеции, Ирландии и Финляндии, неожиданно оказалась Чили. Худшие системы в основном в развивающихся странах: Китай, Индия, Индонезия, Мексика. Во многих странах Африки и Азии пенсий нет вовсе. Европейцы и американцы понимают, чем больше они отложат средств сами, тем больше будут их выплаты. Поэтому у них развито самостоятельное накопление. Россияне даже не знают, куда вложить средства с индивидуального счета ввиду многоуровневой структуры и множества непрозрачных НПФ и УК. Да и вообще особенностей пенсионной системы большинство не понимает. А если люди не понимают, то и изменений нам ждать не приходится. Таким образом, отличие России от Запада – наши отчисления целиком покрывают выплаты нынешним пенсионерам. Собственного накопления от работодателя и, тем более, государства нет. Хочешь накопить – откладывай сам. Поэтому так удивительно, что в США, Канаде, Австралии и ЕС, где полный порядок с пенсиями, доля инвесторов намного выше чем в РФ. А в РФ, где пенсии, мягко говоря, невелики, брокерских счетов, на которых больше 100 000 рублей всего 2 миллиона. А остальные на что рассчитывают? Я понимаю, почему сейчас пенсионеры жалуются на низкие пенсии, в 90-х и 00-х не было нормальной возможности инвестировать. Сейчас она есть: хочешь – вкладывай в Китай, США, РФ, облигации – на любой цвет и вкус. Есть и другой путь, более комфортный. Ничего не делать, ни в чем не разбираться, спокойно ждать пенсии и рассчитывать на чудо.
19
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 декабря 2024
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
23 декабря 2024
Стратегия на 2025 год: ждем перемен
3 комментария
SimpleStone
26 декабря 2022 в 19:11
Не будет пенсии у моего поколения(30 лет).Там дыра в демографии размером с дефицит бюджета в 2023 году в России. Просто тупо некому будет отчисления делать для такого количества пенсионеров. Я уже молчу про неимоверное количество силовиков, которые рано уходят на пенсию. Откуда то им надо будет деньги брать. Накопительную опять заморозили, да и всем пофиг. Никто и не знает что это и тем более как формируется. Так что не будет никакой пенсии в будущем. Будут реформы, поднятия пенсионного возраста опять, но ничего уже не поможет. Дефицит людей уже не компенсируешь ничем.
Нравится
4
Sergei063
26 декабря 2022 в 20:26
Хороший пост, только на год опоздал. Сейчас все эти варианты инвестирования в «Китай, США, РФ» остались только для самых стойких. Надёжных вариантов инвестирования для граждан РФ за рубежом можно сказать и ни осталось, а уж в отечественные активы инвестировать… Короче, долгосрочные пенсионные инвестиции - они для таких ненормальных как я. Остальные - в лучшем случае «в бетон». Не худший выбор, надо признать.
Нравится
sakaime1
27 декабря 2022 в 7:51
Спасибо, все по делу
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KapmarVV
+15,2%
4,6K подписчиков
Zaets_
+16,1%
2,2K подписчиков
AlexanderTsvetkov
+159,2%
17,6K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
InvestEra
5,1K подписчиков 8 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
0,16%
Еще статьи от автора
20 декабря 2024
🪖 Насколько сильно вырастет рынок после окончания СВО? Несомненно, что завершение конфликта на Украине будет мощнейшим позитивным сигналом для рынка РФ. Но до каких уровней будет потенциальный «прыжок» индекса, а также по какому сценарию будет развиваться ситуация в экономике и на фондовом рынке? 📈 Какие прогнозы по окончанию СВО? Согласно мнениям большинства экспертов, нас ждут значительные перемены в 2025. 🔜 Как (вероятнее всего) будут разворачиваться события после СВО? 1. Гос. расходы будут пересмотрены → постепенно сократятся расходы на оборонку, которые сейчас на пределе. В первую очередь это произойдёт за счёт оптимизации финансирования контрактников. Однако резкого снижения не произойдёт, т.к. нужно будет пополнять стратегические военные запасы. 2. За счёт сокращения военных расходов начнёт постепенно снижаться инфляция. 3. Будет улучшение на рынке труда, т.к. с фронта вернутся люди, и он хотя бы частично насытится новыми кадрами. 4. ЦБ встанет перед риском того, что экономика может впасть в рецессию из-за текущих ставок. Поэтому регулятору нужно будет работать на опережение – его ответом может стать резкое снижение ключа сразу на 5%, ориентировочно с уровня 23% до 18%. А затем постепенное смягчение ДКП вслед за экономикой. Из-за этого к концу 2025 г. КС может оказаться на уровне 12-14%. 🧮 Как данный сценарий повлияет на рынок? 1. Произойдет переоценка облигаций. Скорее всего, увидим ажиотаж на корп. размещения бондов, т.к. эмитенты захотят перекредитоваться под низкие ставки. 2. Заметно вырастет рынок акций – котировки эмитентов будут отыгрывать позитив. Также постепенно инвесторы будут перекладываться из инструментов с фикс. доходностью в акции. Кроме того, денежная масса (М2) плавно перетечёт в рынок и разрыв, о котором мы говорили, будет планомерно сокращаться. 3. Как итог, индекс в этом сценарии показывает резкий разворот и возвращается минимум к уровню 3 500 п., который был до повышения ставки, а возможно и к уровню 4 000 п., который был накануне СВО. Прибыли в рублях очень значительно выросли за 3 года. Так что возврат в район около максимумов 2021 года – вполне себе реалистичный сценарий. 📊 Выводы Конечно же, это возможный сценарий, который будет в случае завершения СВО в 2025. Очень многое будет зависеть от того, на каких именно условиях договорятся главы государств. Кроме того, большую роль играет скорость снятия санкций, т.к. очевидно за 1 день все ограничения откатить назад не получится. Также заметное влияние будет иметь возвращение в рынок нерезидентов, как минимум из дружественных стран. Западные инвесторы, на наш взгляд, даже после прекращения огня будут крайне осторожны, т.к. активы из РФ будут для них «токсичными». И их выход из активов – это отдельная тема. Однако базовым сценарием с наибольшей вероятностью будет рост рынка в сторону уровня 3 500-4 000 п. по MOEX.
20 декабря 2024
📉 Почему рухнул рынок облигаций? В течение всего года рынок облигаций сыпется, и мы наблюдаем сумасшедшие доходности, которых не было с 00-х годов. Даже в 2008 и 2014, когда дефолты сыпались как из рога изобилия. Рынок долга – супервозможность или огромный риск? 🔍 Основные причины падения 1. Рост ключевой ставки ЦБ На фоне повышенной ключевой ставки (21% с прогнозом увеличения до 23-24% в декабре 2024 года) идет переоценка, что является базовой ситуацией на рынке долга. 2. Продажа облигаций для выполнения нормативов банков Банки продают облигации, чтобы улучшить свою ликвидность и выполнить нормативы ЦБ (которые были повышены, чтобы замедлить кредитование), что также приводит к снижению котировок. Это вторая по важности причина после повышения ставки, т.к. банки являются основным держателем долга на рынке. 3. Отток розничных инвесторов Рынок облигаций также переживает отток физлиц, которые не понимают причин падения. Они видят снижение на 5-10-15% за несколько месяцев, и вместо того, чтобы держать до погашения, распродают свои бумаги, что вызывает еще большее падение котировок. Тут критическая проблема с отсутствием необходимых знаний и информации о текущей ситуации на рынке. 4. Рост премий за риск в корпоративных облигациях Многие институционалы вынужденно распродают бонды из определенных отраслей. Например, МФО, девелоперы, лизинг и т.д. То есть риск-менеджеры требуют слить бонды из определенной отрасли вне зависимости от их качества. ВДО с рейтингом BBB+ и ниже достигли более 30% годовых, есть вполне себе адекватные бонды с доходностью 45%. ❗️ Итоги Сочетание этих факторов приводит к пустым стаканам и навесу со стороны продавцов. Главный момент, который всем нужно понять, – очень сильно выросла стоимость денег. Кредитование усложнилось, эмитенты на первичках дают большие премии и готовы размещаться, чуть ли не под любую ставку. При этом массовых дефолтов пока нет. Мы полагаем, что они начнутся позднее, но пока доходности по бондам неадекватны относительно рисков. Раньше доходность в 45% была у преддефолтных бондов, где уже не выплатили купон(!). А сейчас это чуть ли не норма на рынке. Как никогда важен грамотный выбор эмитента. Но глобально рынок долга сейчас представляет собой огромную возможность получать крайне высокие доходности при адекватном уровне риска.
18 декабря 2024
🔌 РусГидро: стоит ли покупать акции на дне? С начала сентября акции РусГидро рухнули более чем в 2 раза и обновили минимум за последние 10 лет! Стабильная коммунальная компания – но есть ряд нюансов. Результаты компании за 3-й квартал выглядят неплохо. Результат в первую очередь за счет повышения тарифов в июле. Однако долговая нагрузка продолжает расти, что приводит к большим процентным расходам. 📋 Итоги за 3-й квартал 2024 года: 🔹 Выручка: 128.4 млрд рублей (+19.8% г/г) 🔹 Скорректированная EBITDA: 35 млрд рублей (+29.4% г/г) 🔹 Скорректированная чистая прибыль: 9.2 млрд рублей (+38.5% г/г) 🔹 Чистый долг: 423 млрд рублей (FWD NetDebt/EBITDA = 3.4) 📋 Результаты за 9 месяцев 2024 года: 🔹 Выручка: 380.2 млрд рублей (+18.3% г/г) 🔹 Скорректированная EBITDA: 95.4 млрд рублей (+26.2% г/г) 🔹 Скорректированная чистая прибыль: 21.8 млрд рублей (+33.5% г/г) 📊 Основные мультипликаторы: 🔹 FWD P/E: 14 🔹 FWD EV/EBITDA: 5.7 ✅ Драйверы роста: 🔸 Рост выручки и EBITDA благодаря либерализации энергорынка Дальнего Востока. К 2027 году ожидается завершение процесса. 🔸 Новая схема тарифообразования на Дальнем Востоке способствует улучшению финансовых показателей компании. ❌ Негативные моменты: 🔻 Высокий чистый долг: на конец 2023 года он составил 323.6 млрд рублей, а к 3-му кварталу 2024 года – вырос до 423.4 млрд рублей. Момент для наращивания долговой нагрузки крайне неудачный. Расходы по долгу выросли на 110% г/г и составили 6.6 млрд рублей в 3-м квартале. Это 30% операционной прибыли. 🔻 Капитальные затраты: с начала года составили 122 млрд рублей, а в 4-м квартале они могут вырасти до 200 млрд рублей. FCF не хватает, и приходится наращивать долговую нагрузку. За 9 месяцев получили отток по FCF в 50 млрд рублей. Для реализации инвест. програмы требуется привлечение дополнительного долга, что продолжает увеличивать долговую нагрузку. Формально дивиденды за 2023 год все еще рассматриваются. Но фактически – платить их никакого смысла нет, компания просто не в том состоянии. 👆 Итоги Несмотря на рост выручки и скорр. EBITDA, долг HYDR продолжает расти. Сочетание двух факторов – высоких кап. затрат и экстремальной ставки ЦБ – сломало всю бизнес-модель компании. Как итог, ее оценка не выше среднеотраслевых, а дивидендов тут нет. И ситуация в 2025 году будет ухудшаться. Поэтому в случае HYDR падение котировок полностью оправданно текущей ситуацией. Разворот возможен при снижении ставки ЦБ, но это не сделает компанию намного более привлекательной. Компания откровенно в плохой ситуации, и котировки, скорее, пойдут вниз, нежели будут отскакивать.