Анализ эмитента ООО "ПИМ":
----------------
🔍Об эмитенте:
----------------
PIM Solutions (до сентября 2020 года — PimPay) — российский IT и финтех-стартап, разрабатывающий сервисы для интернет-магазинов. Компания автоматизирует взаимодействие со службами доставки и помогает привлекать финансирование интернет-магазинам.
Руководитель: Сатановская Ольга Сергеевна
Сайт компании:
https://pimsolutions.ru/
----------------
🔍Выпуски эмитента:
----------------
{$RU000A103WD6}
----------------
🔍Кредитные рейтинги:
----------------
Отсутствуют...
----------------
Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 2022)
🔍Выручка и прибыль:
----------------
Выручка: 1.1 млрд. руб (+20%)
Операционная прибыль: 34.1 млн. руб (-58%)
EBITDA: 93.1 млн. руб (-28%)
Прибыль до налогов: -1.1 млн. руб (-103%)
Чистая прибыль: -5.1 млн. руб (-119%)
----------------
🔍Финансовое здоровье:
----------------
Активы: 815.4 млн. руб (-16%)
Собственный капитал: 396.1 млн. руб (-0%)
Обязательства: 419.4 млн. руб (-28%)
Долг: 196.6 млн. руб (-26%)
Чистый долг: 103.0 млн. руб (-5%)
✅Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 283% (норма >100%)
✅Чистый долг/активы: 12% (норма <60%)
✅Чистый долг/собственный капитал: 26% (норма <100%)
✅Чистый долг/EBITDA: 110% (норма <300%)
----------------
🔍Обслуживание текущих обязательств:
----------------
⚠️Коэффициент текущей ликвидности: 146% (норма >150%)
✅Коэффициент абсолютной ликвидности: 34% (норма >20%)
✅Коэффициент быстрой ликвидности: 66% (норма >50%)
✅Проценты к уплате/FFO: 21% (норма <33%)
----------------
🔍Преимущества:
1️⃣ Платформа MetaShip. Основной сегмент компании (прием, обработка и отправка почтовых посылок) стагнировал на протяжении нескольких лет, но по итогам 2022 года смог показать рост выручки на 46% г/г. Для достижения такого результата эмитент проделал немаленькую работу. Во-первых, была расширена клиентская база, во-вторых, валовая маржинальность сегмента выросла до 24% с 15% годом ранее за счёт получения эмитентом выгодных условий от служб доставки.
----------------
🔍Риски:
1️⃣ Факторинговые услуги. Нетрудно заметить, что EBITDA компании упала на 28% г/г, операционная прибыль на 58% г/г, а вместо чистой прибыли получен убыток. Виной тому сегмент факторинговых услуг. Компания предоставляет займы интернет магазинам под будущие платежи. Такие займы были выдавались под 16-58% годовых. В 2022 году обанкротился крупный клиент эмитента(сумма выданных займов составляла 112.5m ₽), расходы на формирование резервов выросли в 7 раз до 75m ₽. Тем не менее, есть и позитивные моменты, компания активно снижает долю этого сегмента, объем выданных займов сократился на 52% г/г, доля сегмента в выручке составила 7.7%.
2️⃣Структура группы. В отчетности по МСФО представлена структура группы компаний, однако в ней не указаны юр. лица ООО "МИП", ООО "ИНТЕРНЕТ-ПЛАТЕЖИ", ООО "МЕТАШИП", ООО "ПИМ МЕДИА". При этом, данные компании могли бы сильно повлиять на результат группы. Например, ООО "МИП" имеет 140m ₽ долга и 235m ₽ финансовых активов(каких именно не известно), ООО "МЕТАШИП" имеет 174m ₽ краткосрочного долга, а также компания получила убыток в 2022 году -72m ₽(убыток в -63m ₽ в 2021).
----------------
🔍Вывод:
Все портит структура группы, по сути, отчетность компании ничего не значит, показатели долговой нагрузки занижены, а прибыли, наоборот, завышены, узнать реальное положение дел в компании невозможно.
Инвестиционный риск
[🟩1...10🟥]
🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴⭕️⭕️
#облигации #вдо #анализ #отчетность