Подготовка портфеля к дивидендному сезону Учитывая последние новости и динамику котировок, мы скорректировали структуру «Модельного портфеля», заменив часть бумаг и пересмотрев веса. В частности, мы убрали акции тяжеловесного Норникеля, по которым недавно снизили рейтинг до уровня «Держать», добавив вместо них бумаги Татнефти, МТС и Полюса, где теперь видим больший потенциал роста. После корректировок расчетная совокупная доходность портфеля на горизонте 12 месяцев составляет 55%.🤑🤑🤑 Катализаторы: хорошая отчетность за 2022 г.; объявление дивидендов за 2022 г.; переток денег из облигаций и иностранных акций; рост цен на сырье. Риски: новые санкции; эскалация напряженности; глобальная рецессия. Стартовал период отчетности, в апреле – мае вопрос выплаты дивидендов вновь приобретет актуальность. Следующую порцию дивидендов эмитенты выплатят в июне – июле (всего порядка 1,5 трлн руб., по нашей оценке); реинвестировав их, инвесторы должны поддержать рынок. Но рекомендации советов директоров мы, скорее всего, узнаем раньше — в апреле или мае. Между тем начался период публикации отчетности за 2022 г., и в некоторых случаях это может стать катализатором. Убираем Норникель из-за ухудшения прогнозов по FCF, сокращаем вес НЛМК после ралли. Мы понизили рейтинг по акциям Норникеля до уровня «Держать» в связи с более слабыми, чем ожидалось, финансовыми результатами за 2022 г. и пересмотром в сторону повышения капзатрат. Объем ожидаемых дивидендов также стал меньше, и мы исключили компанию из списка наших фаворитов. Мы сохраняем положительный взгляд на НЛМК и ожидаем от компании хороших результатов за 2022 г., а также возобновления дивидендных выплат. Вместе с тем с учетом ралли в начале этого года мы уменьшаем вес акций в нашем портфеле с 9% до 7% (что все еще существенно превышает вес сектора черной металлургии в индексе МосБиржи), перераспределяя прибыль. После распродажи добавляем Татнефть; МТС и Полюс — до объявления дивидендов. Хотя Татнефть больше других компаний сектора пострадала от эмбарго ЕС и изменений в налогообложении, ее акции после падения на ~20% с середины ноября сейчас выглядят перепроданными. Полагаем, что сужение дисконта Urals и повышение цены на Brent помогут акциям Татнефти вновь вырасти. Кроме того, ожидаем, что МТС и Полюс смогут в предстоящие месяцы приятно удивить инвесторов объявлением дивидендов (и это в дополнение к хорошему фундаментальному потенциалу роста). У обеих компаний высокая рентабельность по EBITDA и стабильные денежные потоки. После ребалансировки совокупная доходность портфеля на годичном горизонте достигает 55%. За последние три месяца наш портфель опередил индекс на 7,5%, несмотря на слабую динамику нефтегазового сектора (эти акции составляют треть портфеля). Наш целевой уровень индекса МосБиржи прежний — 2950 пунктов (потенциал роста — 35%), при этом совокупную доходность модельного портфеля на горизонте года мы оцениваем в 55%, включая годовую дивидендную доходность в 11%. #пульс #новичкам #новичкам2023 #финам Источник Финам $MTSS $TATN $PLZL