💤 Итоги дня 14 ноября 🥃 Индекс вновь опустился ниже 2 700 пунктов. Машина времени перенесла на прошлую неделю. 🤑Индекс сегодня грустит — 2 697 (-2,41%). 💲Доллар уже брал уровень в 100 руб. Однако под вечер чуть сдал позиции — 99,28 руб. (+0,79%). 📈 Растут • CBOM МКБ +2,12% • PHOR ФосАгро +1,49% • IRAO Интер РАО +1,17% 📉 Падают • POSI Позитив -3,08% • PIKK ПИК -2,57% • HYDR РусГидро -2,53% 🗞Новости 🟠ТКС Холдинг утвердил дивиденды за 9 месяцев 2024 года на уровне 92,5 руб. Также акционеры ТКС Холдинга одобрили переименование группы в Т-Технологии — Ъ 🟠Софтлайн пересматривает свою стратегию M&A. Из-за ситуации на рынке и высокой ключевой ставки бюджет на новые приобретения сократится на 30-40% — ИФ 🟠Инарктика сообщила об ожидаемых инвестициях в ближайшие несколько лет. Они предполагаются в размере 4-6 млрд руб. ежегодно — ТАСС

🚗 Может, стоит взять акций CarMoney под залог автомобиля? Какими успехами может похвастаться компания за три квартала 2024 года и заключения стратегического партнёрства с Промсвязьбанком? 🟡Размер портфеля прибавил 6% — до более 5 млрд руб. Объем выдач максимальный за последние 5 лет — 2,8 млрд руб. 🟡Клиентская база финтеха выросла в 1,4 раза и составила 107 тыс. человек. Средневзвешенная ставка выдач автозаймов составила 83,3% годовых. 🟡Выручка компании (считаем все доходы) в III квартале 2024 года осталась на прошлогоднем уровне — 833 млн руб. EBITDA увеличилась на 3,4% (457 млн руб.), а ее маржинальность сохранилась на уровне 59%. ‼️ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВНОВЬ СТАЛА РАСТИ И СОСТАВИЛА 144 МЛН РУБ. В аналогичном периоде 2023 года прибыль была 117 млн руб. Первые два квартала 2024 года компания вносила приличные отчисления в резервы. Сейчас наблюдаем восстановление. Рентабельность капитала составила 10,8%. 👉 По итогам 9 месяцев 2024 года группа привлекла долг. Он вырос с 454 млн руб. на конец 2023 года до 662 млн руб. Основная причина в расширении инвестиционной программы на фоне пересмотра бизнес-модели после заключения стратегического партнерства с Промсвязьбанком (ПСБ). По итогам года руководство ожидает влияние единоразового фактора на чистую прибыль — начисление расхода по отложенному налогу в связи с повышением ставок налога на прибыль с 20% до 25%. ⭐️ Мнение GIF Финансовые показатели CarMoney продолжили восстановление в III квартале. Слабая динамика роста связана со снижением активности клиентов на фоне высокой ключевой ставки. В целом смотрим на отчет больше позитивно. Ждем отдачу от инвестиций и сотрудничества с ПСБ в следующих периодах при снижении ключа. Пока не держим в идейном портфеле и ожидаем точки входа на объявлении допэмиссии под ПСБ. CARM

СОФТЛАЙН — ВОЗМОЖНОСТЬ КУПИТЬ ОДНУ ИЗ САМЫХ ДЕШЕВЫХ КОМПАНИЙ В IT? IT-компании — одни из немногих на российском рынке бизнес которых растет на 30 и более процентов в год. Сегодня разберём отчет Софтлайн, который занимается дистрибуцией и созданием программного обеспечения. 📈 Оборот увеличился на 28% г/г и достиг 28,3 млрд руб. Почти треть оборота пришлась на собственные более маржинальные продукты. За три квартала их оборот увеличился на 79%. Валовая прибыль выросла на 43% — до 8,2 млрд руб. Две трети результата — заслуга собственных решений. Они увеличили валовую рентабельность до 29% (+3 п.п.). Скорректированная EBITDA выросла более чем в 2 раза и составила 1,2 млрд руб. За девять месяцев наблюдаем ее прирост на 171% — до 4,6 млрд руб. Однако с первого квартала 2023 года темпы роста снижаются. ❗️ СОФТЛАЙН ПРОДОЛЖАЕТ НАРАЩИВАТЬ ДОЛГ! С начала года скорректированный чистый долг (ND) из отрицательной зоны приблизился к 18 млрд руб. ND/EBITDA = 2,4x. Процентные расходы сегодня вдвое больше аналогичного периода 2023 года. Стратегия наращивать долг при текущей ставке даже при приемлемом росте выручки нам не очень нравится. 👉 Форвардная оценка по EV/EBITDA около 9x делает компанию одной из самых дешевых в секторе. Однако стоит напомнить про Яндекс с еще более интересным мультипликатором (8,6x) и гораздо более комфортной долговой нагрузкой (0,36x). 🟡 Российский рынок любит дивиденды. Софтлайн их тоже платит. Однако дивдоходность около 2-3% с учетом допэмиссии — точно не то, ради чего стоит покупать такой бизнес. ⭐️ Мнение GIF Для обеспечения роста Софтлайн продолжает экспансию на рынке M&A. Компания продолжает прирастать в обороте, валовой прибыли и EBITDA. Только вот маржинальность в этом году сократилась. Плюс компания растет за счет кредита. Поэтому на данный момент акции не входят в наш идейный портфель. SOFL