Интересно, что в предыдущие разы падение рынков (оранжевая лини spx) начиналось только после разворота вниз доходности по 3 мес. трежерям (синяя линия), а перед этим ее график на некоторое время выходил на плато (как и по ставке фрс, зеленая линия). Объясняется это тем, что как только рынок уверует в прекращение повышения ставки, американские трежерис с доходностью под 4% становятся весьма привлекательным активом и фонды начинают сливать акции со своих счетов, перекладываясь в облтгации с гарантированным доходом.
Если это будет так и в этот раз, то настоящее падение на рынках еще не начиналось и произойдет оно только после того, как фрс перестанет повышать ставку.
В таком случае вполне можно ожидать рынок на более низких отметках в районе 2000, как армагеддонит Майкл Бьюри.
3
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Garsa
502 подписчика • 13 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
+75,25%
Еще статьи от автора
4 апреля 2023
#gazp
Наконец хомяки дождутся своего счастья )
29 марта 2023
#spx #sp500 #ust #margincall
Еще один интересный график от Майкла Лебовица, который иллюстрирует (теоретическое) запаздывание от повышения ставок ФРС по федеральным фондам на реальную экономику (эффективная ставка по федеральным фондам).
Этот эффект происходит по причине того, что большая часть долга имеет фиксированную процентную ставку, поэтому чтобы изменения вступили в силу необходимо дождаться погашения одних и выпуска других трежерис.
Соответственно, в данный момент эффективная ставка по федеральным фондам находится в районе 2,5%, но даже этого хватило, чтобы региональные уже банки начали банкротиться при первых проблемах с ликвидностью.
На второй картинке иллюстрируется уровень маржинального долга на фондовом рынке США по данным агентства FINRA. Для наглядности график был инвертирован и совмещен с S&P500. На нем хорошо видно, насколько сильно фондовый рынок закредитован благодаря десятилетию низких ставок.
Но за прошедший период с марта 2022 года скорость изменения процентных ставок была в 2 раза выше, чем за любой предыдущий период, начиная с 1981 года. Таким образом, сочетание огромной кредитной задолженности и самой агрессивной ДКП за последние 40 лет представляет довольно высокую угрозу для фондовых рынков, и лишь вопрос времени, когда процентные ставки окажут реальное влияние на экономику.
28 марта 2023
Интересный график приводит Майкл Лебовиц в статье "Janet Yellen Should Focus On HOPE":
"Занятость часто является последним экономическим показателем, который дает сбои. Компании часто предпринимают другие меры по сокращению расходов, прежде чем увольнять сотрудников. Увольнение сотрудников обходится не только дорого, но и может быть очень разрушительным и беспокоящим оставшихся сотрудников. Прежде чем компании увольняют сотрудников, мы часто видим, как они сокращают среднюю продолжительность рабочей недели и заработную плату. Пока признаков того, что это происходит, немного.
Довольно часто безработица не увеличивается до тех пор, пока не начнется рецессия.
На приведенном ниже графике уровень безработицы сравнивается с периодами рецессии. Рецессии начинаются в течение нескольких месяцев после циклического минимума уровня безработицы. Безработица, как правило, резко возрастает, как только начинается спад."
Резюме: в феврале уровень безработицы составил 3,6%, что на 0,2% выше предыдущего месяца. Отчет по безработицы за март выйдет 7 апреля, если цифры окажутся значительно выше прогнозных 3,6%, то уже можно будет смело говорить о начале рецесии.