Был на встрече с совкомбанком: что интересного? У компании вышел отчет в пятницу и так как его много кто разобрал (и я в том числе в утреннем), опишу самое интересное с выступления Сергея Хотимского, владельца банка.Безумно круто, что у него настолько большой бэкграунд, что его мнение по рынку в целом супер интересно. Тезисы: - Компании не страшна не высокая ставка, а страшна ее волатильность (условно рост) - бизнес адаптируется к любой ставке, если она держится хотя бы больше, чем условные пол года-год. - Не исключают M&A в банковском секторе: высокая ставка рождает больше слабых игроков, которые соглашаются поглотиться более дешево. Учитывая то, как совкомбанк «съел» хоум можно сказать, что менеджмент один из лучших в M&A. - лизинговый и страховой бизнес может расти и дальше при высоких ставках. Например: Кредитование под залог автомобиля очень маржинальная часть выручки.Продают дороже кармани при портфеле в 10 раз больше (сравнение мне кажется не совсем правильным, но факт есть факт) - маркетинг тоже рулит. - Размер допки: Утвердят на СД, примерно соответствуют летним раскрытиям Допка закончится в марте. - На вопрос интересен ли Т-банк, Сергей ответил - «да, это хороший банк». Как вообще переживают сложные времена? -Такого шока никто не ждал, совкомбанк тоже. (Честно и правдиво - ни одна компания не могла ожидать этого) - ЦБ требует больше капитала и завершает поддержку кредитования. -Бизнес растет вслед за денежной массой.Поэтому основная цель: это наращивать долю рынка (то, что банк маленький это и проблема и задел на будущее для роста) -Кредитные потери остаются на низком уровне сейчас, но 2025г будет вызовом!! Нужно просто дождаться цикла снижения ставки. Какие выводы я сделал для себя: Банк дал гайденс прибыли в 2025г: если ставка сохранится, заработают больше, чем в 2024г. На цифры 2023г пока не рассчитывают (может, в 2026г). Конечно, банк сильно продали за время коррекции, фондирование дорогое (все проблемы банка все знают), но он интересен на отметках около IPO Ну и конечно же на любых слухах о развороте ставки. Я реально не волнуюсь за компанию просто потому, что тут крутейший менеджмент, который способен проводить такие крутые M&A, реально понимает рынок и понимает что делает. Да, тяжело. Да, шок на рынке. Да, банк слабее других из-за модели. Но: в будущем, я уверен, эта идея выстрелит) Около 12-12,5 готов набирать. P.S: приложил фото со встречи Спасибо за приглашение, вы очень крутые! Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 SVCB @Sovcombank

Это жесть… (часть 2) Первая часть выходила в конце августа, когда благодаря мажорам ЮГК я потерял 2 млн за день)) Если честно, уже становится тяжело держать позиции в портфеле более недели (условно), потому что Российский рынок и его корп практика осточертела. Мне кажется, что в казино переодически ситуация стабильнее. Только за сегодня ушел СЕО самолета, который буквально недавно вошел в должность. По факту бегут с тонущего корабля: стресс-тесты учитывали 20% ставки, а щас уже о 23% говорят. С другой стороны, государство должно вытащить компанию и дефолта не будет. Но все меняется по щелчку)) Переносят дивиденды совкомфлота (хоть там и все хорошо).Общался с менеджментом, ждите пост) Ситуация с Транснефтью: После повышения НДПИ Антон Силуанов пообещал не менять базовые налоги в 2024-2026г Что мы получили?) Минфин рассматривает вариант с повышением налога на прибыль компании до 40% с начала 2025 года (с 25%) В два раза! И самое страшное, что Транснефть может стать стартом переобувания минфина. Это была одна из топ-идей в секторе, которая не так сильно страдала от снижения цен на нефть, ибо это больше логистическая компания (условно, Роснефть, Русснефть - это больше про добычу. Газпром, Лукойл - смешанная история. Транснефть - логистическая). Ещё у нее низкий долг и хорошие денежные потоки. Цена, по которой стоит брать компанию изменилась (( Какой шанс одобрения? Достаточно большой: бюджет явно хочет пополнять себя.Уже повысили налог на нефть Urals, идут к IT и электронике. Какие последствия повышения налога у Транснефти? - Вместо доходности в 15,6% получим 11,7% - Прибыль упадет на 10-15% - Forward P/E в случае повышения налога = 5 - уже не так дешево. Итог: В таком случае, легче ждать финального решения и купить акции условно по 3-4 прибыли за 1000 или дороже, но с опровержением (условно также за 1250-1300). Пришлось выйти из стратегии, да и вообще там больше спекулятивно стал работать, чтобы выигрывать рынку. Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 TRNFP SMLT Future invest

Утренний обзор:что ждать от рынка? В конце недели индекс вырос на 1,6%: как и писал в пятницу шорты стоят дорого и их часто фиксируют на Медвежьем рынке (на бычьем в пятницу обычно наоборот). А что дальше? В воскресенье на вечерке индекс упал ниже 2700: Байден разрешил Украине наносить удары вгубь России. Паника сильная: -2% по индексу. Базово откроемся тоже панически, но могут откупить: -Можно наносить удары только по военным объектам и дальностью не более 80км -Трамп не может снять разрешение пока он не на посту, но он сильно влияет на Европу и через цепочку договором предотвратить эту историю. Сделает все для своей репутации (чтобы сразу после выборов не начался пик эскалации) -Ну и Россия тоже может ответить и сделает это жестко. Это не выгодно сейчас репутации нового правительства. Байден реально там с ума сошел перед январем и уходом. Смотрю открытие: если паника сильнее ожиданий, буду откупать рынок локально. Ну а дальше можем продолжить скатываться: Заседание приближается, мат. ожидания повышения ставки говорят о 23%, а нефть Brent упала ещё на 2% и драйверов роста особо нет: конфликт на БВ заморожен, а Трамп качает нефть. 69,68-70,47 важная зона покупок. Что по акциям? 1)Совкомбанк:МСФО 9мес. -ЧП: 57 млрд руб. (-26% г/г). - Чистые операционные доходы: 143 млрд руб. (+16% г/г) Дали гайденс, что в след году заработают не меньше, чем в этом: это хорошо! 8 млрд потеряли на торговом портфеле и заработали 10 млрд на переоценке (оба разовых фактора), как и пока не оплаченный налог на прибыль. Если бы не крутая покупка ХК - то потеряли бы больше. Потеряли всего -25% г/г, могли около 40%. Базово бизнес реально интересен даже около 12: бизнес растет вслед за денежной массой и в целом умеет адаптироваться к таким шоковым ситуациям. Кредитные потери на низком уровне. Сегодня сделаю доп. пост 2)HH:выше консенсуса? Показали отчет по МСФО за 9 месяцев: -Выручка: 10,7 млрд руб. (+28,4% г/г) -Ebitda: 6,94 млрд руб. (+32,8% г/г) Конъюнктура реально крутая, но ушел не весь навес: в стакане реально могут появляться заявки на продажу от ребят, которые набирали по 4000. Поэтому да, спец дивиденд это круто, но я рассматриваю более спекулятивно всю эту историю: выше 4200 покупать не особо хочется, просто понимая, что могут продавить вниз. В остальном, это все еще топ идея. По текущим стоят 10,7 прибылей 3)Совкомфлот:отчет -ЧП за 9 мес: 486,6 млн долларов (-29,5% г/г). - EBITDA: $260,6 млн (-31% г/г) - ЧП за квартал: $181,1 млн (-12% г/г) За 9 мес заработали 1,2 млрд$. Цель: повторить успех 2022г в 1,4 млрд - Базово они не выполнят. На результаты 2023г не целятся в текущих условиях. Отчет лучше ожиданий! Выросли затраты из-за вынужденной реструктуризации логистики: строят новые флоты (Базово капекс 500 млн$ в год - это половина выручки!) Теневой флот должно быть работает ! в рублях заработали около 21 руб. на акцию + будут держать payout от 50% (9,5% дд за 9 мес, суммарно дадут 12-13%) Стоят 1,9 EV/Ebitda - по текущим реально дешевый бизнес. Держу и в стратегии, и в портфеле. Ниже 95 интересно для набора. 4)Газпром:экспорт Гнали вверх на диалоге между Германией и Россией, но ничего толком не услышали. К тому же, подходит к концу срок действия договора о транзите газа через Украину. Что имеем: -Украина сделала заявление о том, что переговоров не ведут, продолжают гнуть свою линию. -Теряют клиента: уже прекратили поставку в Австрию = -1-3% от текущих объема экспорта в год. -Трамп душит любит душить Газпром. -По технике доехали ровно до уровня 130,53. На пробой можем прогуляться пониже. -бизнес оценен в 4,7 EV/Ebitda. Интересно только ближе к 122,55 Итоги: Смотрю открытие и действую спекулятивно - таков рынок (нужно быстро адаптироваться). 2700 можем удержать в целом с ложным проколом. Сегодня СД Мать и Дитя, а на неделе продолжится сезон отчетов Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку (чтобы не терять) - для тебя это 2 секунды🙏 SVCB HEAD FLOT GAZP MXZ4 BRZ4