Genetico – выбор сочуствующих и благотворителей.
IPO в наше время – редкость, и проходить мимо таких событий не проанализировав компанию, мы просто не имеем права.
🧬 Институт Стволовых Клеток Человека дает возможность частным инвесторам зайти в капитал своей дочки – Genetico. Компания работает в области медицинской генетики, предоставляет решения диагностики, профилактики и лечения генетических заболеваний. Имеет 4 лаборатории по направлениям деятельности:
🟣 Секвенирование ДНК методом NGS – считывание генетического кода для выявления в нем мутаций.
🟣Неинвазивное пренатальное тестирование (НИПТ) – исследование крови беременной женщины для выявления риска хромосомных патологий у плода.
🟣Онкологические тестирования – исследования существующих опухолей позволяет подобрать индивидуальное лечение. Тестирование на наследственную предрасположенность к раку.
🟣Генотипирование – разработка тестов моногенных заболеваний, генетических факторов бесплодия, вероятности развития заболеваний, преимплантационное генетическое тестирование (ПГТ).
Помимо этого, компания разрабатывает препараты для лечения редких (орфанных) заболеваний. Уверен, что большинство здесь не генетики и нас больше интересует инвестиционная привлекательность компании, поэтому больше никаких медицинских терминов 🤓
Текущий рынок на 2022 год выглядит так:
🔵НИПТ – 925 млн. рублей – 2% от количества новорожденных.
🔵Тесты ПГТ – 950 млн. – 9% от числа циклов ЭКО.
🔵 Онкогенетика – 320 млн. – 1% случаев.
🔵NGS – 600 млн рублей.
📈Выручка Генетико за 2022 год составила 312 млн рублей, что говорит о значительной доле существующего рынка. Если сравнивать долю случаев, когда обратились к генетическим исследованиям, то складывается представление о только начинающей развитие отрасли. Рынок генетики может и должен значительно расти в будущем. Основные факторы сдерживания в текущее время заключаются в общем благосостоянии населения. Исследование генома – не дешевый сервис. Поиск мутаций в опухоли – 37-45 т.р., ПГТ от 170 т.р. NGS от 30 т.р., полное секвенирование – от 100 т.р. Согласно сбериндекса в феврале половина населения РФ получала меньше 42 т.р. в месяц, соответственно генетические исследования скорее выберут обеспеченные люди. Так же стоит принять во внимание снижение рождаемости в стране и миграцию платежеспособного среднего класса. Суммарно эти факторы значительно снижают пространство для роста сектора. Стоит упомянуть, что спрос поддерживает и государство в лице фонда «Круг Добра» и прямых закупок препаратов. Значительным драйвером роста будет включение генетических исследований в ОМС. В будущем компания планирует выйти на рынки ближнего востока: Турции, Казахстана, ОАЭ.
⌨️Отдельно хочу заметить, что в данный момент компания работает с оборудованием компании из США Illumina и может иметь сложности с его обслуживанием и расходниками. Это довольно критический вопрос, поскольку тот же NovaSeq 6000 в свое время позволил снизить цену для конечного покупателя в 3 раза. Насколько снизит конкурентоспособность обратное повышение цены? В настоящее время появились китайские аналоги GenoLab M. В вопросе возможного перехода на другое оборудования лучше бы ответили специалисты. Вполне возможно, что ограничится лишь дополнительным капексом. Кстати, расходные материалы и реагенты занимают половину себестоимости.
📊На данный момент компания несет убытки. Текущие денежные потоки привел гистограммой. Стагнация выручки и убытки последних трех лет заставляют усомниться в стремительном росте. Компания заявляет, что пик инвестиций в разработки пройден, и Ebitda выйдет в положительную зону в 2024 году, а прибыль – в 2025. Как раз с этого года основной акционер предполагает начало распределения прибыли Генетико через дивиденды. По консервативному сценарию выручка компании достигнет 1.2 млрд в 2027 году. По форвардным показателям за 2023 год компанию хотят продать по P/S 3.6. Текущий P/S 4.7; P/B 2.3.
продолжение ⤵️
Не забывайте ставить 👍🔥 если понравилось!
$GECO #анализ