📈 Облигации: зависимость доходности от уровня ставок в экономике Если попытаться проанализировать облигации через любой скринер, увидим, что доходность сейчас у них довольно-таки высокая – равная как минимум доходности банковских вкладов, а часто и выше. Если вы наблюдали за облигациями и ранее, то точно могли заметить, что динамика их доходности коррелирует с доходностью вкладов и уровнем ставок в экономике. ❓ Как связаны ключевая ставка и доходность облигаций Если говорить о новых выпусках облигаций, купонная доходность облигаций обычно выше ставки по вкладам на момент эмиссии, поскольку облигации должны оставаться привлекательнее вкладов. Но доходность уже торгующихся на момент изменения ключевой ставки выпусков тоже «подстраивается» под рынок через изменение рыночной стоимости облигации (через баланс спроса и предложения). При повышении ключевой ставки рыночная цена облигаций снижается за счет того, что инвесторы начинают продавать бумаги с теперь уже выгодной доходностью. Условно, она была на уровне 5%, а ключевая ставка теперь 7%. Все понимают, что даже по банковскому вкладу можно получить доходность выше 5%. Купон (если он фиксированный) при этом неизменен, поэтому инвестор получает более высокую доходность, покупая облигацию дешевле. При снижении ключевой ставки видим обратную ситуацию – рыночная цена облигаций растет. Только нужно понимать, что рынок живет ожиданиями – они закладываются в цену активов заранее. И если решения ЦБ РФ совпадают с ожиданиями, стоимость облигаций на них не реагирует. Резкие скачки возможно только при неожиданных решениях. 👍 В чем привлекательность сейчас? С июля мы находимся в цикле повышения ключевой ставки, на данный момент она равна 16%. В конце 2023 года ЦБ РФ дал понять, что ставка может быть еще выше при сохранении высокой инфляции. Но большинство аналитиков сходится на том, что, если и будут движения вверх, то относительно незначительные, а уже во второй половине 2024 года ставку начнут снижать. В данных условиях облигации особенно интересны. Ведь высокую купонную доходность около 16%, а то и выше, можно зафиксировать на годы вперед. И это в практически безрисковых бумагах – ОФЗ $SU26238RMFS4 $SU26240RMFS0 (обязательства государства). Когда ключевую ставку начнут снижать, рыночная стоимость облигаций будет расти, и у инвестора будет два пути: продать их по более высокой цене или держать до погашения, зафиксировав высокую купонную доходность. 🤔 Облигации или дивидендные акции? Конечно, здесь вопрос выбора «или-или» ставить неправильно. Но абсолютно очевидно, что на фоне высокой доходности облигаций многие дивидендные акции потеряли свой шарм. При ключевой ставке в 7,5% в конце 2022 года – середине 2023 года дивидендная доходность на уровне 7-10% касалась отличной, учитывая еще и то, что возможен апсайд по акциям. Что уж говорить об этих значениях, когда ключевая ставка была на уровне 4,25%. Теперь дивиденды на уровне 7-10% интересны разве что по акциям с потенциалом роста, а с точки зрения обеспечения стабильного денежного потока с хорошей доходностью облигации выигрывают. 💡 Резюме Ближайшие месяцы – отличный период для составления облигационного портфеля, когда можно зафиксировать высокую доходность с минимальным уровнем риска. Цикл снижения ключевой ставки начнется неизбежно, причем в не самом отдаленном будущем. В следующих постах мы расскажем о типах облигаций и о том, какие из них могут быть интересны прямо сейчас. Ну а мы продолжаем зарабатывать высокий процент в нашей стратегии & . Ориентир - 20% годовых в ближайшие пару лет с минимальным риском. &FinDay Облигации #пульс_оцени #пульс_учит #обучение #прояви_себя_в_пульсе