👉 ПАО «Челябинский кузнечно-прессовый завод». Интересное развитие – интересные бенефициары (Часть 1/2) 📍 ПАО «Челябинский кузнечно-прессовый завод» – одно из ведущих предприятий машиностроительной отрасли. Эмитент занимается кузнечным производством, преимущественно для сфер автомобилестроения, железнодорожного машиностроения и нефтегазового сектора, а также колесным производством. Компания активно работает с государственным оборонным заказом. Недавно у эмитента вышел отчет за 3 квартала 2024 года, ввиду чего мы решили разобраться в перспективах и финансовом положении компании. 🚗 Для начала упомянем машиностроительную отрасль. В 2023 г. рост производства в данной сфере составил фактически более 20%, что превышает значение по другим отраслям обрабатывающей промышленности. Основные причины этого – рост импортозамещения и увеличение заказов со стороны ВПК. Активно развивается направление сельскохозяйственного оборудования, для которого ЧКПЗ также выпускает свою продукцию. Результаты производства вагонов и локомотив оказались одними из лучших за последние 10 лет. В целом эксперты прогнозируют дальнейший рост машиностроительной сферы, ожидая увеличение объема производства на 10% г/г. Рост сектора – несомненный позитив для ПАО «ЧКПЗ». 💵 Теперь посмотрим на финансовые показатели эмитента. Компания стремительно растет, но вот третий квартал текущего года вызывает большие вопросы. За 9 месяцев выручка эмитента составила более 72,5 млрд руб, что эквивалентно росту г/г почти в 2,4 раза! Но есть один важный нюанс, чистая прибыль за 9 мес составила 2,02 млрд руб, в то время как за 6 мес она равнялась более 5,2 млрд руб, соответственно фактически в 3 квартале текущего года эмитент получил операционный убыток. С чем это связано до конца не понятно, но на лицо опережающий рост управленческих расходов на фоне замедления роста выручки. Говорит ли это о том, что у компании теперь все будет плохо? Нет, необходимо увидеть результаты за полный год и на основании этого уже делать выводы. Ранее у эмитенты уже были периоды с отрицательной чистой прибылью, а именно 4 квартал 2020 и 4 квартал 2022, но по операционной прибыли эмитент ранее всегда был в плюсе. 👷‍♂️ Объем производства может продолжить стремительно расти, о чем свидетельствует сильный рост объема Основных средств. В 2022 г. объем ОС составлял лишь 7,7 млрд руб, а уже на конец 2023 г. он составил более 20 млрд руб по данным РСБУ! За 9 мес 2024 г. объем Основных средств вырос еще на 7 млрд и теперь уже превышает 27 млрд руб. Стал бы эмитент столь сильно наращивать производственные мощности, если бы был уверен в снижении своих денежных потоков на фоне потенциального окончания ряда контрактов по гособорон заказу? Это бы выглядело не совсем логично. Капитальные расходы у ЧКПЗ замедляются, но остаются высокими. За 6 мес 2023 г. капитальные затраты превысили 9 млрд руб, в то время как за первое полугодие текущего года Capex снизился до 6,4 млрд руб, для сравнения на июня 2022 г. капитальные расходы составили 1,3 млрд. На рост производства также указывает увеличение количества запасов и рост дебиторской задолженности. На данный момент компания активно работает с оборонным заказом, соответственно высокие темпы роста в том числе зависят от будущего этого направления. На данный момент очень маловероятно сокращение государственных расходов на оборонную промышленность, более того мы стабильно наблюдаем рост г/г, что также является плюсом для эмитента. 💰 Отчет по МСФО за первое полугодие 2024 г, показал нам, что компания активно получает субсидии от государства, причем планомерно отражает их в отчете о прибылях и убытках. На июня 2024 г. на балансе было отражено 5,25 млрд руб субсидий, в отчете о прибылях и убытках в рамках статьи «прочие доходы» было отражено 304 млн руб. 🔥 В следующей части поговорим про будущее компании, ее оценку и рисках. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #чкпз #акции #внебиржа #разбор