$MXU4 $RBU4 В портфелях по налоговым соображениям к июлю остались только акции компаний с крепким балансом, показавшие существенный рост с 2022 года. Свыше половины капитала держу в корпоративных флоатерах. Планирую в ближайшее время увеличить позицию в инструментах с валютной экспозицией в ожидании восстановления импорта и до конца года сделать перекладку в бонды с фиксированным купоном и большей дюрацией. Очень избирательное наращивание позиции в акциях вижу не раньше следующего лета, когда ключевую ставку начнут отпускать. Сохранение ставки на высоком уровне не станет сигналом к росту акций. Весьма вероятен черный лебедь в виде новой волны мобилизации. Нынешние выкупы ОФЗ и акций рассматриваю как фальстарт нетерпеливых. ЦБ ограничивает, но не сможет уменьшить инфляцию, поскольку она имеет немонетарную природу. Удорожающие логистику санкции на средства производства, изъятые ЗВР, повышение налогов, бюджетный стимул, рост ВПК, создающие дефицит работников мобилизация и ужесточение миграционной политики - все это надолго. Даже если установится перемирие с Трампом, то оно будет худым в торговом отношении с постоянным риском эскалации. Мировая рецессия с падением чувствительных для нашей экономики цен на экспортируемое сырье не за горами. Смягчение ДКП будет вызвано не добровольным отказом от потребления в угоду накоплению, а появлением безработицы ввиду закрытия бизнесов под давлением высокой кредитной нагрузки. Следовательно, на понижение КС сначала позитивно отреагирует долговой рынок ростом тела займа, только потом после перераспределения капитала - долевой. Недвижимость требует еще большего времени для охлаждения первичного рынка после льготной ипотеки - ее рассматриваю в последнюю очередь (через 2-3 года). Квентин Массейс. Меняла с женой. 1514