🏦 Сбер - что по бизнесу за 3кв23 Начинают выходить отчеты компаний за свежий 3кв23 Посмотрел, что еще ни разу не делал #взгляд_сверху на $SBER $SBERP , поэтому пройдемся, что интересного в текущей отчетности, почему его так любят (или нет) и почему акции с “недавних” минимумов выросли аж в х3 раза (с 90 до 270 руб) - Чистые процентные доходы (разница между стоимостью привлеченных денег и выданных) рекордные уже 3ий квартал подряд = 668 млрд руб - Важно, что при этом чистая процентная маржа выросла до 6% - почти рекордное значение (6.1%) за последние периоды с 2017 - Т.е. 6% - это разница между средней ставкой, по которой Сбер кредитует и средней ставкой, по которой привлекает себе деньги - Чистые комиссионные доходы также рекордные уже 3ий квартал подряд = 195,5 млрд руб - Чистая прибыль за 9мес = 1,15 трл руб! - Бурно растет кредитный портфель, уже 37.8 трл руб - ощущение, что с каждым кризисом Сбер все сильнее - Количество активных клиентов-физ лиц увеличилось до 107,6 млн человек, юр. лиц 3.1 млн. - Сбер продолжает отвоевывать доли на всех рынках: 47.1% рынка - кредиты физ лицам! и 32.8% кредиты корпоратам - Подросли за 1-3кв23 операционные расходы, потому что Сбер индексирует ЗП и активно ищет/нанимает сотрудников, соотношение Расходы/Доходы = 29%, но пока это все еще ниже, чем во всех остальных периодах - Снизилась ставка риска до 0.5% (в 1кв23 1.1%, 2кв23 1.2%) - это хорошо, но достаточно неожиданно, получается Сбер считает риск невозврата своих кредитов более управляемым по сравнению с предыдущими периодами - Из-за снижения ставки риска, в 3кв23 отчисления в резервы (если кто-то не вернет деньги) не такие большие, как в прошлых кварталах 2023 - Снизилась доля просроченных или дефолтных кредитов (NPL - Non-Performing Loan) и, соответственно, доля покрытия этих резервов с 3.9% до 3.8%, хотя все аналитики ожидали рост - Текущая прибыль на акцию составила 19,1 рубля - это новый рекорд! (1кв = 16.5руб, 2кв = 17.6 руб) - За весь 2023 год прогнозируется прибыль в 70 руб! - Исходя из 70 руб прибыли ожидается дивиденд (50%) порядка 35 руб или 12.5% грязной дивдоходности - рекордный размер - Но при ключевой в 15% дивы не выглядят супер доходными, т.к. “премии” к ОФЗ здесь уже нет - ROE - рентабельность собственного капитала = 26% (почти рекорд) - это ключевой показатель, т.е. Сбер генерирует доходность 26% годовых на собственный капитал, из которых 13% выдает дивидендами, а остальные 13% реинвестирует, чтобы наращивать свой кредитный портфель и в следующем году выдать еще больше ДД - ЦБ ужесточают требования, чтобы банки создавали больше резервов из-за высокой закредитованности населения → это занижает достаточность капитала банков (вкл. Сбер) → снижает вероятность сверх дивидендов, но у Сбера с этим пока нет проблем (в отличие от ВТБ) - По мультипликаторам Сбер оценен в P/B = 0.96, P/E = 3.86. Всегда, когда банк торгуется по P/B менее 1 - это означает, что он недооценен, т.к. его рыночная стоимость (Р) меньше балансовой стоимости (В = 280 руб). По Р/Е оценка также ниже средних за последние периоды __ Очередной очень мощный отчет. Несмотря на рост ставок в 3кв Сбер улучшает свои изначальные прогнозы. И даже при 15% Сбер выглядит как хорошая альтернатива ОФЗ. Очень интересно какая будет представлена новая стратегия и дивидендная политика в декабре Давно слежу и держу Сбер, даже покупал его около 300 руб несколько лет назад, с тех пор не продавал и иногда докупал. На “дне” удачно поменял глупо купленные акции ВТБ на Сбер Сейчас Сбер снова вблизи 300 руб/акцию и по отчету бизнеса это выглядит вполне адекватно А вам как Сбер? 👍 - Класс 🐳 - Так себе #заметки_инвестора #инвестиции #взгляд_сверху