Результаты ФосАгро за 2 квартал 2023 года: обзор и выводы

26 октября 2023 в 17:10

Выбор Т-Инвестиций

🌾 ФосАгро итоги за 2кв23 Интересная компания, давно наблюдаю, но в портфель все никак ее не добавлю. Посмотрел итоги 2кв23, делюсь заметками и выводом - ФосАгро ( ) - один из ведущих мировых и крупнейший поставщик всех видов удобрений на российском рынке - Производит более 50 марок минеральных удобрений, аммиака и кормовых фосфатов, высокосортное фосфатное сырье и тп - Поэтому ключевое для ФосАгро - это цены на удобрения. Во 2кв23 цены продолжили падать (с 2022), но в 3кв23 цены стали стабилизироваться + рубль по 100 за $ - Производство удобрений на стабильном уровне, за полугодие увеличилось на 4,3% и составило 5,7 млн тонн продукции - Объем реализации при этом снизился на 4,3% до 5,5 млн тонн продукции - т.е. подготовили запас под продажи в 3кв23 - Сам менеджмент сообщает, что в 3кв23 ожидает сезонный рост спроса со стороны Индии, Бразилии, Азии и Латинской Америки - Выручка упала на 38% кв/кв до 96,6 млрд руб из-за огромной базы в 2022 (максимальные цены на удобрения), за полугодие на 36,8% г/г - EBITDA также упала, за полугодие на 28,8% из-за огромной базы 2022. Однако в 3кв23 менеджмент ждет рост - Рентабельность EBITDA на уровне 45,4%, что на 5,1% выше, чем в 1п 2022 (снизилась стоимость ресурсов + переориентировали продажи на высокомаржинальные продукты) - Чистая прибыль также упала от максимумов в 2кв22 381 руб до 169 руб/акция в 2кв23 - Свободный денежный поток снизился, но пока еще высокий и с запасом покрывает текущий капекс - Долговая нагрузка увеличилась до макс значения (курс повлиял на долг в $), чистый долг составил 200 млрд руб, но если смотреть Чистый долг/EBITDA = 1,14 - все ок - Совет директоров рекомендовал почти 100% от свободного денежного потока на дивиденды (126 руб, дивдоходность порядка 1,9% за 2кв), но акционеры не утвердили дивиденды - Мультипликаторы компании P/E 7,2 (среднее значение); EV/EBITDA 6,5 (чуть выше среднего), т.е. оценка компании более менее справедливая __ По мне, отчет средний, пики цен на продукцию в 2022 году ожидаемо сказываются сейчас на всех показателях. Т.к. это экспортер, то ослабление рубля идет на руку компании и за 3кв23 ситуация должна быть лучше. Дивиденды за 2кв23 отменили, возможно выплатят позже сразу за несколько кварталов Рынок у нас в РФ дивидендный, поэтому все компании сейчас нужно сопоставлять с ключевой ставкой в 13% (а возможно завтра уже 14%). Какой смысл сидеть в волатильной компании и получать 8-10% дивидендов, если можно железно получать 12-13% в безрисковых ОФЗ!? В этом сейчас ключевой вопрос при покупке любой акции Поэтому пока ФосАгро также оставляю в вишлисте на будущее #инвестиции #взгляд_сверху

6 810 ₽

−19%

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

18 ноября 2024

МТС: высокая дивидендная доходность, а вместе с ней и риски

15 ноября 2024

Чем запомнилась неделя: ускорение инфляции охладило рынок

13 комментариев

iron_professor

26 октября 2023 в 18:42

Пациент , к слову, не особо волатилен. Можно просто его держать в достаточном количестве и на просадках выкупать на перспективу.

Нравится

FINARS

26 октября 2023 в 19:01

@iron_professor акции сами по себе более волатильный инструмент, чем облигации, с этой отсылкой написал Сидеть то можно и в Газпроме и докупать его дальше)) все зависит от стратегии

Нравится

iron_professor

26 октября 2023 в 19:18

@FINARS +

Нравится

Ivan_leniviy_investor

27 октября 2023 в 14:12

👍🔥🚀

Нравится

Skoulby

27 октября 2023 в 14:15

@iron_professor вот именно)).. Недооцененнка наше все- так и делаю... Дружище Баффит еще рекомендовал смотреть внимательно на те акции, которые максимально красным выражены 👆

Нравится

Авторы стратегий

Их сделки копируют тысячи инвесторов