Решил избавиться от акций сегежа, немного себе в убыток! И вот почему: SGZH себя чувствует паршиво в моменте. Они до сих пор страдают от потери европейского рынка. Им пришлось сделать кучу инвестиций в перестройку цепочек на Китай. Они купили кучу более мелких компаний в Сибири, но несмотря на это ещё многое нужно сделать. А тут ещё и санкции подъехали - АФК Система в SDN листе, а она владеет более 70% Сегежи, соответственно, по правилу 50+ также автоматически попадает под санкционные ограничения, даже напрямую не фигурируя в самих списках. Отсюда следует, что часть тех цепочек (как поставок продукции покупателям, так и закупок оборудования), что уже были построены, просто рухнули из-за санкций. Нужно вновь искать новые обходные пути, новых партнёров. Это большие затраты. И все это на фоне большого долга Сегежи, который нужно обслуживать. И как вишенка на торте - ключ 16%, что переводит обслуживание долга на уровень садомазы. Были сомнения, что Сегежа потянет обслуживание облигационного долга на рынке, даже говорили о возможном дефолте. Такой сценарий, вообще, равносилен самоубийству. Если бы они объявили дефолт по облигациям, банки их живьём сожрали бы, распотрошили максимально кроваво, требуя досрочного закрытия кредитов. Только самые отчаянные ребята в бизнесе могут на такое пойти. Слава Богу, голова у менеджмента SGZH на плечах есть, да и АФК Система помогла. Сегежка облигационный долг обслуживает, даже делали оферты по досрочному погашению. Главный вопрос в том, что будет дальше, ибо большой долг все равно есть, а его нужно продолжать обслуживать, а ещё вагон и маленькая тележка затрат на восстановление цепочек предстоит. В общем, деньги откуда-то брать надо. Соответственно, SGZH в моменте - история не про дивиденды. Сейчас это история про выживание. Очень большой вопрос, как они привлекут новое финансирование. Есть вариант счастливого чуда - когда АФК Система подкинет ещё денег, или они откуда-то из внутренних резервов смогут, или ещё что-то сверхъестественное им поможет типа плюшек от государства. И есть вариант более, на мой сугубо личный взгляд, реалистичный - это доп эмиссия. То есть залезть в карман к инвесторам. При допке доля у текущих держателях упадёт в цене - данное действие подразумевает печатанье новых акций под размытие долей текущих акционеров. По закону спроса и предложения, когда чего-то больше пихают на рынок, чем там сейчас есть, это что-то дешевеет. Также работает и с акциями. Конечно, менеджмент SGZH поёт красивые песни, что они делают все, чтобы избежать этой меры, но реальность сурова. Если у них выйдет избежать допки, будет мега-круто. Цена при таком сценарии, думаю, до 5 рублей взлетит. Пока же более чётче на горизонте виднеется 3,5 - 3 рубля. Соответственно, я бы думал о том, нужно ли мне сидеть в этой папире, или задумываться о том, чтобы поесть лосятины, и переложить остатки в более прибыльные истории - те же облигации. Ну или, как вариант, посидеть до конца года и посмотреть, а вдруг пронесёт, и допки не будет, но опять же это риски. Решение также зависит от того, по какой цене был вход в бумагу, и как глубоко ушла просадка от точки входа. В общем SGZH в моменте - это не про дивиденды. Это про выживание, и про то, будет допка или нет. Облигации же SGZH я бы не сдавал в убыток. В них можно посидеть, компания не настроена делать себе сеппуку.

Неожиданный момент!

ROSN как думаете до какого предела опустится цена?