#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель на неделе вырос на 6.6%, против индекса Мосбиржи 2.1%. Рынок на неделе оставался высоковолатильным на ожидании решения по ключевой ставке. В пятницу ЦБ повысил ставку до 19% с индикацией возможного повышения до 20% на следующем заседании в октябре; на факте рынок отскочил, вероятно, на массовом закрытии спекулятивных шортов ➜ Валютная позиция выросла на 1.4% ➜ LKOH Лукойл прибавил в цене 4.6%. Позитивен рост цен на нефть, бензин и дизельное топливо в РФ. Потенциал роста снизился на 2% целевая цена увеличилась на 2%. Лукойл восстановит поставки нефти по трубопроводу “Дружба” в октябре ➜ YDEX Яндекс вырос на 5.4%. Яндекс разработал AI-ассистента для работы с кодом и открыл доступ к нему для ИТ-специалистов. Яндекс запускает сервис для совместной работы с интерактивными досками Акционеры Яндекса утвердили 1-е в истории компании дивиденды в размере 80 руб на акцию или 2.0% див. доходности к текущей цене ➜ $FIVE X5 Group впервые начала сотрудничество с агроагрегатором в Республике Удмуртия ➜ TCSG Т-Банк вырос на 0.6%. Т-Инвестиции проведут ТОЛК – 2-ю крупнейшую образовательную конференцию по финансам и инвестициям, на которой мы в т.ч. будем в числе спикеров ➜ HNFG Henderson cнизился на 3.6%, нормально отчитался по выручке: - За август +24% г/г - За 8 мес. 2024 года +29% г/г - Онлайн-продажи +69% г/г ➜ SOFL Софтлайн вырос на 1.3%. Компания приобретает контролирующую долю в Test IT и расширяет присутствие в сегменте разработки и тестирования ПО ➜ SGZH Сегежа просела на 12.6% ➜ Справочно, на неделе в эфире РБК говорили о рынках, запись доступна в YouTube: https://youtu.be/H8A5f6IGlyU и VK: https://vk.com/video-210986399_456242262 ➜ Минфин разместил максимальный объем ОФЗ с июля 2023 года ➜ 12 сентября в силу вступили новые санкции США, запрещающие предоставлять услуги в сфере ПО и IT любому лицу на территории РФ *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

#инфляция #ставка ЦБ впервые до решения СД по ключевой ставке опубликовали данные по сезонно сглаженной инфляции за август – замедлилась до 7.7% с 16.1% в июле С учетом этого по модели получается, что ставку завтра могут оставить без изменения, потому что среднее значение инфляции снизилось на 0.4 п.п. с предыдущего пика в мае (относительно, которого уже повышали ставку в июле на 2 п.п до 18%) _______ + Есть некоторая вероятность, что ЦБ завтра будет опираться на эти данные с более мягкой риторикой, поэтому опубликовали их впервые заранее

Средние издержки на персонал среднего класса в отдельных регионах/профессии растут на 20%+ по понятным причинам Стоимость импорта из Китая растет на 5-10% из-за проблем с платежами и агентских схем ЦБ: "почему-то инфляция никак не становится 7%, повысим еще ставку и задушим несколько отраслей экономики" В общем по ставке к сожалению ничего хорошего не ждем - показатели инфляционных ожиданий, сезонно скорректированной инфляции выше целей ЦБ, наша модель показывает хайк до 19-20% как более вероятный сценарий Акции сохраняем т.к. слишком дешевы по всем возможным метрикам (и в основном генерят высокий ожидаемый дивиденд), + держим валютный хедж При этом не держим практически акций долговых/убыточных компаний, которые могут себя хуже чувствовать в такой среде В следующем году ставка будет ниже, курс валюты и мультипликаторы выше, цена акций также выше (+ надеемся на перемирие разумеется); ну и продажи нерезов уйдут с 13го если они еще остались