Как выбрать фонд? Часть 1: расходы фонда.
Первая вещь, которую я буду рассматривать при выборе etf, это затраты фонда, так как этот фактор является одним из самых значимых. И тут все не так очевидно.
•Комиссия фонда
Это комиссия, которая списывается из суммы чистых активов. Часто используют формулировку, что эта комиссия уже включена в стоимость фонда. Я считаю, что эта формулировка вводит новичков в заблуждение, как будут-то мы сразу оплатили эту комиссию при покупке и все.
По факту данная комиссия будет списываться каждый день из активов фонда на сумму, равную % комиссии делённый на 365 дней. Моя точка зрения, это комиссия списывается именно из вашего кармана, т.к. каждый день фонд будут чуть дешеветь. Соответственно и стоимость пая каждый день совсем чуть-чуть, но дешевеет. И чем больший срок вы владеете бумагой, тем большую комиссию по факту заплатите.
Это первая причина, по которой динамика роста индексного фонда отличается от динамики роста соответствующего индекса.
К примеру, фонд $AKSP и соответствующий индекс (см. график).
На графике хорошо видно, как со временем накапливается разница и фонд все больше и больше отстаёт от индекса. И эта разница возникает в первую очередь из-за этой комиссии. Но не только из неё.
Поэтому эта комиссия является первой же вещью, на которую нужно обратить внимание при выборе фондов.
•Комиссия вложенных фондов.
Фонды, доступные в России для неквала отличаются гигантской комиссией от их зарубежных аналогов. А из-за низкого объёма активов повторять индекс может быть трудно. Потому иногда управляющие просто покупают иностранные фонды, собирающие нужный индекс. К примеру, так делают: вышеупомянутый $AKSP, $AKEU, $VTBE
В этом случае нужно дополнительно учитывать и комиссию покупаемого нашим фондом иностранного etf (хоть и зачастую она крайне мала).
Вновь возьму в пример $AKSP . Он покупает iShares Core S&P 500 ETF с годовой комиссией 0,03%, и по сути эту сумму нужно прибавить к комиссии фонда.
•Комиссия брокера и биржи
Это комиссия, которую вы платите при покупке и продаже ценной бумаги. Часто эта комиссия является нулевой, если вы покупаете фонды брокера через этого самого брокера. Пример: фонды Тинькофф. Не нужно переоценивать важность этой комиссии. С точки зрения долгосрочных инвестиций роль данной комиссии незначительна.
К примеру, возьмём условный фонд с годовой комиссией равной 1%, комиссией за покупку/продажу 0,3%, и ростом индекса за год 10%.
За 3 года индекс вырастет на 33,1%.
Фонд вырастет на 29,5%. Примерно 3,5% доходности съест годовая комиссия. И 0,7% достанется брокеру и бирже.
А теперь возьмём, к примеру, фонд с годовой комиссией 1,1%. В таком случае годовая комиссия за 3 года съест уже 3,8%, а брокер/биржа 0,68%. И чем больше срок, тем значимее разница.
Я ни в коем случае не хочу сказать, что комиссией брокера нужно пренебрегать. Все нужно рассматривать комплексно, но роль годовой комиссии значительно больше. И перед тем, как повестись (как я месяц назад) на покупку фонда без комиссии, убедитесь, что это действительно выгоднее для вашего срока инвестирования.
•Казалось бы все. Но нет. Налог на дивиденды.
Почему-то эту информацию очень сложно найти, да и вообще я бы и не знал об этой вещи, если бы не комментарии в пульсе (потому если вы знаете какие-то ещё важные факторы, которые не знаю я, прошу поделиться).
В большинстве российских etf дивиденды реинвестируются и отправляются в активы фонда. Но это не освобождает их от налогообложения. В зависимости от юрисдикции фонд выплачивает от 15% до 30% налога с дивидендного дохода.
Продолжение из-за ограничений не влезает в пост, потому оно будет в комментах.
#Как_выбрать_фонд
#прояви_себя_в_пульсе
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
1 комментарий
Ваш комментарий...
Российские фонды, которые самостоятельно покупают ценные бумаги из индекса, платят 30% налога на дивиденды американских компаний. Так делают, к примеру, $TSPX, $TIPO .
По всем фондам finex на Америку налог составляет 15%, потому что фонды зарегистрированы в Ирландии, а между двумя этими странами есть отдельное соглашение о снижении налоговой ставки.
Большинство фондов, покупающих иностранные etf, не платят налоги, так как они реинвестируют дивиденды.
Но сами эти etf налоги платят. К примеру, $AKSP вкладывается в ирландский ishares, а он, в свою очередь, платит 15%.
Прочие расходы
В зависимости от брокера и вашей ситуации возможны и дополнительные комиссии. У некоторых брокеров, к примеру, все ещё есть отдельные комиссии за держание на депозитарии ценных бумаг.
Так же возможны расходы при конвертации валюты, если валюта фонда не соответствует валюте, в которой изначально находятся ваши деньги. Вопрос валюты фонда разберу подробнее в одной из следующих статей.
Нравится
3
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Dmitry_Fert
138 подписчиков • 10 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
−33,79%
Еще статьи от автора
25 января 2022
Ох зря добавили возможность в пульсе блокировать пользователей. Это позволяет им писать бред и ограждать себя от иных мнений.
И судя по количеству лайков под бредом, люди этому поверили :(.
➡️ Курс, по которому вы купили валюту НИКАК НЕ ВЛИЯЕТ на то, по какому курсу произойдёт валютная переоценка при покупке валютного актива. С точки зрения налоговой нет никаких конкретных долларов, которые вы тратите на покупку актива.
Вот пример. Месяц назад вы купили доллары за 73. Сегодня 25.01 вы купили за них условную @SPCE , когда рыночная цена доллара 78. Как думаете, покупка будет приведена к рублёвому курсу по 73 или 78? Ни один из ответов не верен. Она будет приведена по курсу, который будет на дату расчётов по сделке 27.01. А курс ЦБ на 27.01 будет определён 26.01 в 11:30.
Причём, если купить и продать актив в один день, но купить утром, а продать вечером, валютной переоценки не будет совсем, т.к. курс будет один.
Все это чётко регламентировано в п. 5 ст. 210 НК РФ.
Итого:
❗Когда вы покупаете/продаёте валютный актив, налоговая пересчитывает его в рубли по курсу ЦБ на дату расчётов, который определяется на следующий день в 11:30.
❗Не верьте бреду, что тут пишут. Моим словам тоже не верьте, а лично почитайте пару строчек в законе и посмотрите свой налоговый отчёт, который все это подтверждает.
USDRUB
EURRUB
30 апреля 2021
Прекрасный просто пример того, зачем нужен маркетмейкер.
➡️ Для начала сноска для тех, кто не знает, что такое мм, и для тех, кто задаётся вопросом "что это за плиты здоровенные сдерживают рост".
У бпифов есть 2 проблемы:
1️⃣ Цена фонда по-хорошему не должна зависеть от спроса на этот фонд. Покупая фонд, вы опосредованно покупаете кусочки входящих в него активов. И именно от цены этих активов стоимость фонда и зависит.
2️⃣ Фондами мало торгуют. Чтобы можно было купить пай, его должен кто-то продать.
🟣 И вот для решения этих двух проблем существует маркетмейкер. Мм специально выставляет заявки и на продажу и на покупку. Цены при этом он рассчитывает исходя из стоимости активов фонда.
Итого эти 2 плиты:
🔹 удерживают справедливую цену;
🔹 позволяют купить/продать ценную бумагу.
Вот эти выделенные на скрине заявки - это и есть мм на примере FXUS .
Так вот, сегодня в VTBU маркетмейкер отвалился временно (в рублёвой версии фонда, у Тинькофф только долларовая USDRUB доступна). Это нормально, мм не обязан поддерживать рынок постоянно, а только большую часть времени. И в этот же момент кто-то решил скупить много паёв. И скупил по дикой цене, посмотрите на взлёт на графике. Потому что без мм цены могут улететь куда угодно, ликвидности то нет, и любая продажа/покупка может резко изменить курс.
Потому, если вы покупаете фонды:
❗ Либо покупайте лимитной заявкой
❗ А если покупаете через "лучшая цена", обязательно убедитесь, что в стакане висят эти самые плиты и вам вообще есть у кого покупать.
#Прояви_себя_в_пульсе #инвестиции #новичкам
26 апреля 2021
Как выбрать фонд? Часть 3: активы, их структура и прогнозируемая доходность.
➡️ Сумма чистых активов (СЧА)
Что такое сча? Говоря проще - это сумма вложенных в фонд денег, за которые управляющая компания и покупает ценные бумаги.
Тут есть несколько факторов:
🔵 Чем больше сумма активов, тем фонд надёжнее. Ведь сумма активов - это сумма привлечённых фондом средств. А значит и больше доход управляющей компании. А значит и меньше причин закрывать фонд. В самом по себе закрытии фонда ничего страшного нет, все деньги вы получите обратно. Но, во-первых, вы при этом можете потерять налоговую льготу за владение активом более 3 лет. Во-вторых, придётся искать другой актив для освободившихся денег и тратиться на комиссии. И, в-третьих, это может произойти в неудачный момент на падении рынка, что может привести к дополнительным потерям и фиксации убытка.
🔵 Чем больше фонд, тем он дешевле. В российских фондах очень маленькие сча: капитализация всех фондов финекс - 1 миллиард долларов, капитализация $SPY - 380 млрд.
Из-за этого доля постоянных издержек значительно превосходит издержки переменные. Из-за этого увеличение активов значительно удешевляет относительные расходы на его обслуживание. За счёт этого фонд может постепенно снижать комиссии.
И это действительно происходит, к примеру, в ноябре 2020 ВТБ снизил комиссии по всем своим фондам, в т.ч.: VTBX VTBA VTBE VTBM GOLD и прочим. Произошло это именно на фоне роста активов.
Само собой, в России пока это событие не частое, слишком низкая конкуренция среди фондов. И тем не менее, это дело времени, особенно на фоне новостей о том, что ЦБ рассматривает возможность допустить иностранные etf на московскую биржу.
Но тут нужно помнить о 2 деталях:
🔹 Нужно учитывать всю сумму активов под управлением провайдера, а не только конкретного фонда.
🔹 Смотреть нужно не только на само количество сча, но и на динамику их роста.
➡️ Структура активов фонда и её сбалансированность
На что нужно смотреть здесь:
🔵 Количество компаний в фонде. Чем больше компаний собрал в фонд, тем ниже риски и волатильность. Но и максимальная потенциальная доходность снижается.
🔵 Доля самых крупных компаний. Если фонд распределяет деньги в зависимости от капитализации, чаще всего возникает перекос в сторону нескольких компаний. А значит, фонд становится слишком зависимым от них.
Пример:
Сравниваем TECH и FXIT
Базовая концепция у фондов одинаковая - инвестиции в технологический сектор. Но вот подходы к структуре фондов разные.
🔹 По количеству компаний: у TECH 41 актив, у FXIT 106.
🔹 По доле самых крупных: 3 самые большие компании в TECH занимают 9%, а в FXIT 36,69%.
На данном примере видно, что количество компаний влияет значительнее, т.к. до этого момента TECH показывал большую волатильность. Но и нужно не забывать, что FXIT на 30% зависит от AAPL и MSFT .
➡️ Анализ доходности.
А вот тут все печально.
🔹У нас есть предыдущая доходность индекса. Индекс snp500, к примеру, исторически показывал наилучшую доходность.
Но прошлая доходность не гарантирует доходность в будущем.
🔹У нас есть прогнозы аналитиков по индексам. Вот только я покопался в исследованиях эффективности прогнозов, по некоторым исследованиям выходит, что средняя точность прогнозов чуть меньше 50%, а некоторые исследования говорят, что средняя точность прогнозов чуть больше 50%....
Экономика в целом и экономика по странам - слишком комплексные и сложные системы, чтобы была возможность достоверно их предсказать. Из-за этого самым адекватным вариантом остаётся положиться на действующий тренд, верить в то, что "рынки всегда растут" и максимально диверсифицировать инвестиции по странам: Сша, Европа, Азия.
❗И при этом нужно отдавать себе отчёт в том, что если вы инвестируете в фонды, вы верите в то, что в ближайшие десятилетия мировые рынки будут расти. Впрочем, до текущего момента эта вера была оправдана.
#Как_выбрать_фонд #Прояви_себя_в_пульсе #инвестиции #новичкам #портфель