С одной стороны - нравятся уровни цен по ряду акций. Всё дёшево и может дать хорошую прибыль. С другой стороны - заявления последних дней мне СИЛЬНО не нравятся. Эскалация перед финалом - возможно. Но в 22ом году оказалось что возможно всё. Пожалуй осторожность не помешает.

Минфин предложил поднять налог для Транснефти: "Среди предложений, которые в ближайшее время направят в Госдуму, увеличение ставки налога на прибыль для «Транснефти» до 40%" Сильно не понравилась новость по Транснефти TRNFP . Это мягко говоря черный лебедь, предсказать который было невозможно. Текущая ставка налога - 20%. Со следующего года должно было быть увеличение до 25%. Теперь возможно (если одобрят) будет 40%. Если примут - ориентировочно дивидендная доходность за 2024 год может упасть с ~15% до ~11%. Что по текущим ставкам совсем мало и не интересно. Главный вопрос - примут или нет. Если да, то успеют ли до конца этого года протащить закон? На какой срок примут? И кого именно коснется - всей группы компаний Транснефти (включая NMTP) или какого-то одного конкретного юр лица. Нужно ждать подробностей. Если примут - это в корне меняет всю инвестиционную привлекательность этих акций. Непонятно только зачем - 100% обыкновенных акций компании принадлежало Росимуществу (это 78,55% всего капитала). Миноритарии же владели небольшим пакетом привилегированных акций. Хотели получать больше выплат с Транснефти - можно было просто поднять payout с 50% до 75%. Намеки на такое весь год давали. Мимо государства прошёл бы совсем незначительный объём выплат. Что больше всего не нравится: подобные обсуждения означает что Минфин ищет пути увеличения доходов и, в теории, подобные неожиданные налоги могут возникнуть и у каких-то ещё компаний. Это снижает инвестиционный климат и вообще предсказуемость инвестиций. Хоть и понятно почему такая ситуация сейчас происходит…

Некоторое время не комментировал ситуацию, пора возвращаться. Что жду дальше. На мой взгляд за последнее время ситуация сильно изменилась. Первым и важным фактором является результаты прошедших выборов в США. Трамп занял президентское кресло, а республиканцы получили большинство в сенате. Эта комбинация может оказать значительное влияние на весь российский фондовый рынок. Шанс невысок, но ряд заявлений дают надежду. Вторым фактором является жесткая ДКП и вероятность повышения ставки в декабре - если ранее был практически полный консенсус что ставку повысят, то теперь уже мнения не такие однозначные. Ставка очевидно начала сильно влиять и необходимость дополнительного ужесточения не ясна экспертам. Посмотрим. В любом случае это или уже было последнее повышение ставки, либо будет последнее. А значит момент разворота близко. 👉 Изменение настроений участников рынка тоже чувствуется. Это видно и по характеру последний движений на графиках, и по тому что обсуждают на различных встречах в инвестиционной среде. Очень важно помнить, что компании сейчас стоят крайне дёшево Коэффициент P/E (или EV/EBITDA, кому что ближе) большинства компаний находится на исторически низких уровнях, что делает их привлекательными для инвестиций. При этом компании по прежнему платят высокие дивиденды, некоторые в районе 15% годовых - а это весьма много. Для среднесрочных и особенно долгосрочных позиций сейчас хорошее время. Конечно, риск присутствует. Одни только заявления из мира политики делают рынок акций достаточно волатильным. Но с текущих уровней я не вижу причин для ещё более глубокой коррекции. Боковик возможен, но позиции уже пора начать формировать. Чем уже начал заниматься у себя в портфеле и на стратегии Гибкая стратегия. Основная задача сейчас - собрать хороший пакет акций ДО ближайших дивидендных отсечек компаний. Время шортов прошло точно. Несмотря на то что ряд компаний может ещё припасть - шортить опасно из-за политики. Могут очень быстро вынести. Денежный рынок может быть ещё актуален, но и его время также заканчивается.