$PHOR ФОСАГРО •Чистые активы 151,5 млрд (-23% г/г). Снижение из-за роста долга и выплаты дивидендов. •Запасы 48,5 млрд (+23% г/г). •Денежные средства 29 млрд (+118% г/г). •Кредиты и займы 248 млрд (+30%). Половина долга выражена в валюте. В итоге, чистый долг 219 млрд (+24% г/г). ND/EBITDA = 1,2. Долговая нагрузка умеренная. Вообще чистый долг в рублях имеет тенденцию к росту, с 2014 года он увеличился в 2,3 раза. Денежные потоки за 2023г.: •операционная деятельность 134 млрд (-34% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за год. Снижение из-за падения цен на удобрения. •инвестиционная деятельность -64 млрд (-35% г/г). Практически все средства приходятся на капитальные затраты. В целом это высокие значения значения, а год назад были аномальные из-за потери контроля над Кипрской дочкой Phosint Limited. •финансовая деятельность -61 млрд (-45% г/г). Здесь основная статья — это выплата дивидендов 94 млрд. Правда, 17 млрд получилось вернуть, т.к. не все иностранные акционеры смогли их получить. ФосАгро одна из немногих публичных компаний в РФ, которая стремится платить дивиденды ежеквартально. Согласно политики, компания на дивиденды направляет: •свыше 75% от FCF, если ND/EBITDA < 1; •50-75% от FCF, если 1< ND/EBITDA < 1,5; •менее 50% от FCF, если ND/EBITDA > 1,5. В 2023 году было две выплаты суммарно на 555₽. Доходность 8% к текущей цене акции. Это составляет 103% от FCF и 83% от ЧП. На фоне оттока ликвидности Совет Директоров решил рассмотреть вопрос дивидендных выплат за 4Q 23 на собрании по результатам 1Q 2024. Но согласно див политике, дивидендов за 4 квартал может и не быть. И вообще в 2024 году из-за действия курсовых пошлин и высоких капитальных затрат, не стоит надеется на высокие дивиденды.