Прогнозы траектории курса рубля(от Бойлерной): 1. Во второй половине года стоимость валюты составит в среднем 87–90 рублей за доллар, согласно опросу «Ведомостей». Диапазон оценок достаточно широкий – от 75 до 96 руб. 5 из 9 аналитиков допускают превышения среднего курса выше 90 руб. до конца года. Все эксперты сходятся во мнении, что во втором полугодии средний курс не превысит 95 руб. 2. Позитивный макропрогноз: Герман Греф ожидает средний курс в диапазоне от 75 до 79 рублей за доллар к концу 2023 года и исключает ослабление до экстремальных уровней прошлого года. По мнению главы Сбербанка, курс рубля — «поплавок», который отражает состояние российской экономики. Когда все сектора экономики подстроятся под новые реалии, наступит новая стабилизация. 3. Консенсус-прогноз курса рубля на конец недели – 88.75 руб. за доллар. По мнению экспертов, опрошенных «Коммерсантом», сохраняются риски, что доллар может локально подорожать до 92-93 руб., в том числе из-за рыночных спекуляций и хэджирования геополитических рисков, включая предстоящий саммит НАТО 11–12 июля. Кроме того, доллар укрепляется и по отношению ко всем основным валютам: инвесторы бегут от риска на фоне повышения процентных ставок и замедления мировой экономики. На этой неделе рубль мог отреагировать на сокращение продаж иностранной валюты Минфином в 2 раза, что указывает на улучшение динамики поступления нефтегазовых доходов: на среднесрочном горизонте это будет позитивно для нацвалюты. Ключевой фактор укрепления будет связан с ростом цен на энергоносители, но локальную поддержку рублю в 20-х числах июля может также оказать период налоговых выплат. 4. На курс рубля влияет не только торговый баланс, но движения по финсчёту (масштабный отток капитала), которые не были заметны в 2022 из-за рекордного профицита по счёту текущих операций: – С 1 января 2022 по 1 июля 2023 года оценочный объем погашения долгов в иностранной валюте составил $120 млрд и еще до $40 млрд предстоит погасить во втором полугодии; – Накопленная дебиторская задолженность импортёров российский товаров за 1.5 года оценивается в $30-40 млрд; – Бегство капитала физлиц достигло объёма $80 млрд за 1.5 года и еще столько же от бизнеса и банков в рамках вынужденных мер; – Накопление неконвертируемой валютной выручки в рамках торговых операциях с дружественными странами. При сбалансированном оттоке по финсчёту — средний курс был бы в диапазоне 72-77 рублей за доллар. Стабилизировать ситуацию могут механизмы ограничения движения капитала, которые ранее применялись во II кв. 2022 года. Бездействие Банка России на фоне сокращающегося экспорта, геополитических рисков и роста поставок параллельного импорта может привести к росту курсов евро и доллара до 120-130 руб. 5. Дефицит государственного бюджета России по итогам 6 месяцев снизился на 816 млрд до 2.6 трлн из утверждённых 2.9 трлн рублей. Предположения, что ослабление курса рубля было спровоцировано для пополнения бюджета, опровергаются улучшением динамики доходов: почти 2.6 трлн за июнь, что выше плановых показателей. Месячная динамика нефтегазовых доходов ( привет неплохо зарабатывающим Роснефти и Лукойлу) выходит на траекторию, соответствующую базовому уровню – 8 трлн рублей в год. Ненефтегазовые доходы в годовом выражении выросли на 17.8% – до 7 трлн рублей, значительно опередив заложенные при формировании бюджета оценки. USDRUB LKOH ROSN

Пока рубль бьет рекорды по волатильности, российский агропром бьет рекорды по эффективности. Невероятный урожай прошлого года позволил усилить позиции России на мировом рынке продовольствия. Если с энергоресурсами сейчас у нас все сложно, то АПК, наоборот, идет в рост и становится флагманом отечественного экспорта. В прошедшем сезоне экспорт российского зерна составил 60 млн тонн – это исторический объем для России. Об этом сообщил сегодня глава Минсельхоза Дмитрий Патрушев на Дне поля в Татарстане. В том числе экспорт пшеницы достиг 47 млн тонн – по ее поставкам мы сегодня номер один в мире. Похоже, зерно становится для России новой нефтью. Сыграла ставка на поддержку интенсивного развития передовых технологий сельхозпроизводства. В части цифровизации, техники, мелиорации, использования современных удобрений сегодня отрасль уже далеко не та, что была еще каких-то 5 лет назад. Если сравнивать две последние пятилетки, то зерна РФ стала производить на 16% больше, а масличных — более чем на 60%. В ближайшие годы Россия очевидно будет становится все более важным игроком на мировом рынке. И это на руку и нам, и международным партнерам. Обращаем внимание на производителей AGRO RUGR

•Какие акции выиграли больше других от девальвации рубля? В последние недели мы наблюдаем серьезную девальвацию российского рубля. Необходимо отметить, что на обесценивании отечественной валюты можно заработать, несмотря на всю абсурдность, на первый взгляд, указанного тезиса. Дело в том, что на российском рынке масса компаний, которые ориентированы на экспорт. В этой связи, продавая отечественный товар за иностранную валюту их выручка в рублях растет прямо пропорционально падению курса рубля. в таблице приведены основные бенефициары ослабления рубля. Двузначную прибавку к доходности в процентном отношении получают Русал и Сегежа вследствие роста доллара на каждые 5 рублей. Именно в связи с девальвацией мы наблюдаем серьезный рост котировок СЕГЕЖИ в последнее время. Теоретически с такой коньюнктурой компания вполне может вернуться к выплате дивидендов в 3 квартале 2023 года, что может подтолкнуть котировки вверх. Неплохо чувствует себя нефтянной сектор, особенно Лукойл, на экспорт которого приходится 80% всей его добычи. Отсюда мы видим рост акции и повышение целевых цен от аналитиков. Еще лучше выглядят угольщики и металлурги, о неплохих перспективах которых мы писали в предыдущих постах. Мечел (имеется в нашем портфеле, ранее писали о перспективах) за последнюю неделю увеличил прибыль за счет девальвации практически на 20%!!! и это практически никак не отразилось ПОКА на котировках. Хотя 05.07.23 начали расти объемы покупок и стоимость акции начала расти. Аналогичная ситуация с бумагами Распадской. Вообще девальвация, учитывая экспортноориентированный характер российской экономики позволит не только справиться с дефицитом федерального бюджета, но и подтолкнет вверх фондовый рынок, что должно позволить заработать на его росте. В этой связи приведённую в настоящей статье графику можно использовать для оценки потенциала компаний в условиях девальвации рубля, а также в условиях его укрепления! Удачных инвестиций! RUAL MTLR SGZH RASP LKOH