MAGN Экономика - довольно инерционная штука. Примерно с лета прошлого года я рассказывал про неизбежное повышение ставки, а значит удар по ипотеке и строительству жилья. Только осенью 2023 года ЦБ начал цикл повышения и только осенью 2024 года мы видим первые негативные эффекты!! ММК первым из большой тройки операционно отчитался за 3й квартал 2024 года и это настоящий обвал. Производство стали буквально рухнуло сразу на 25% год\году. Чтобы понять масштаб, достаточно знать, что сопоставимо низкое производство у компании было только в самый разгар пандемии!! Получается, что сегодня металлургическая отрасль испытывает шок, сравнимый с худшим периодом пандемии. А ведь такой слабый результат на фоне повышенного спроса на сталь от военной отрасли. Боюсь представить, что же там тогда происходит у застройщиков. Если продажи старых объектов предположительно все еще неплохи, то вот с вводом новых предположительно беда. А не грозит ли столь резкий спад будущим дефицитом жилья и ростом цен на него?? Но вернемся к ММК. Обвал в производстве означает сопоставимый или даже более сильный обвал финансовых показателей. Акции вчера падали на 7%, но если кризис в отрасли затянется, то это не предел. Собственно о чем-то таком я и предупреждал подписчиков, постоянно рекомендуя не спешить с покупками металлургов. Посмотрим, какие результаты будут и Северстали и НЛМК. П.С. Получается, что высокая ставка успешно работает. Мы наглядно видим быстрое, я бы даже сказал резкое замедление экономической активности. Вопрос только в том, замедлится ли в стране инфляция если выплавят меньше стали и построят меньше домов? Мне кажется, что не замедлится. Это значит, что ЦБ нужно не просто бездумно повышать ставки пытаясь добиться заведомо невыполнимой цели, а искать баланс. Так что пик по ставке вероятно где-то близко. #бородаинвестора #ММК #MAGN #металлурги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Никуда российскому инвестору сегодня не деться от обсуждения инфляции. Более того, российский рынок стал настолько эффективным, что вполне может разворачиваться вниз на агрессивной риторике условного Заботкина, а потом обратно вверх на недельных данных по инфляции. Какой расклады мы имеем перед очередным заседанием ЦБ на следующей неделе? ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 8 ПО 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,12% С 0,14% С 1 ПО 7 ОКТЯБРЯ - РОССТАТ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,47% С 8,53% НА 7 ОКТЯБРЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ РОССТАТА Плюс есть данные о снижении потребительского кредитования и замедлении экономической активности. То есть ставка вроде как работает и инфляция побеждается. Но против позитивных новостей есть агрессивная риторика ЦБ: ПЕРЕГРЕВ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА СОХРАНЯЕТСЯ, ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ В 4% НУЖЕН БОЛЕЕ СДЕРЖАННЫЙ ЕГО РОСТ И ЖЕСТКИЕ ДКУ - БАНК РОССИИ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ 2024 Г., ВЕРОЯТНО, ПРЕВЫСИТ ИЮЛЬСКИЙ ПРОГНОЗНЫЙ ДИАПАЗОН В 6,5-7% - ЦБ Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14.4% до 15.3%, у домохозяйств со сбережениями рост до 13.7%, без сбережений до 16.6%; Оценка ожидаемой инфляции выросла с 12.5% до 13.4%, у домохозяйств со сбережениями рост до 12.1%, без сбережений до 15%; Самое плохое - ускоряются компоненты базовой инфляции. Ну и не забываем про правительство, которое бодренько индексирует все подряд тарифы на 10 - 12%, втыкая ЦБ нож в спину)) Для сего нужна вся эта простыня из новостей разной направленности? Инфляция замедляется, но инфляционные ожидания растут, экономическая активность снижается, но дефицит на рынке труда только растет. На мой взгляд простыня помогает сформировать некое мнение по динамике ставки на следующий год. И мое мнение такое. С учетом бюджетного импульса влияние ставки на экономику сильно снизилось. Там, где раньше хватало поднятия ставки до 17% и удержания ее пару кварталов, теперь нужна ставка 20% и пару лет. Но при этом в той части где это возможно ставка свое действие оказывает и инфляция замедляется. Соответственно я предполагаю, что ЦБ попытается закрепить эффект и победить прежде всего инфляционные ожидания. Для этого будут сделаны два шага: - ставку повысят до 20% в октябре и возможно до 21% потом; - при этом ЦБ даст максимально жесткую риторику и обозначит, что никакого снижения ставки в 2025 году не будет!!! Вот он мой базовый прогноз: рост ставки до 21% и никакого снижения (помните, как блогеры вам рассказывали про скорое снижение ставки, когда ее только начали поднимать в 2023 году?) в 2025 году. Как такое решение воспримет рынок? А вот этого я не знаю. Инвесторы так хотят хоть какой-нибудь свет в конце туннеля, что умудряются позитивно трактовать откровенно плохие новости. #бородаинвестора #ставка #инфляция #макро #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

CHMK Стартует волна отчетов за 3й квартал 2024 года. Предположительно в среднем по больнице мы с вами увидим снижение операционной рентабельности под давлением инфляции и роста зарплат сотрудников, а так же сокращение чистой прибыли в компаниях с долговой нагрузкой. Собственно, первый же отчет наглядно демонстрирует нам все эти тенденции!! За 3й квартал отчитался ЧМК - дочерняя компания Мечела MTLR . Показатели металлургического комбината супер важны, так как более половины долга холдинга висит как раз на этой дочке. Как говорится, картина маслом. - на операционном уровне все еще так-сяк. Выручка выросла на 10%, но валовая прибыль сократилась на четверть под давлением того самого роста издержек; - операционная прибыль вообще просела на 70% под давлением коммерческих и управленческих расходов. Но все таки это прибыль. На операционном уровне компания не убыточна и без долга вполне жизнеспособна. - Но долг-то есть, и он большой!!! Более того, долг ЧМК перестал снижаться и с начала года снова растет ускоряющимися темпами (+7 млрд рублей)! - но проблема даже не в долге, а в процентах. За 9 месяцев они выросли на 60%, до 16 млрд рублей!! Сопоставьте 2 цифры: операционная прибыль в 4 млрд и проценты по долгу в 16 млрд. Чувствуете, как затягивается процентная удавка на шее предприятия? Мечел готовит еще одной дочки потерянное десятилетие работы на банки. - против процентов по кредиту есть проценты к получению на 11 млрд. Но вот подвох, эти проценты бумажные!! Сам Мечел вывел деньги из дочки и платит (нет) ей проценты по займам, которые тут же снова выводит новыми займами. Вот только в реальности это чисто бумажные статьи, так как платить Мечелу нечем! На бумаге процентные доходы растут, в реальности денег ЧМК и его акционеры не видят. Как только Мечел станет официальным банкротом, эти бумажные статьи просто исчезнут. На мой взгляд отчет максимально показательный. На операционном уровне мы видим снижение маржи металлургической компании под давлением расходов (реальная инфляция издержек). А прибыли у компании вообще нет, так как все деньги и немного больше уходит на проценты по долгу. А поскольку прибыли нет, то долг растет, генерируя все больше процентов по очень высокой ставке (предположительно для Мечела и ЧМК это КС + 2 - 3%). Сколько Мечел протянет до дефолта в условиях высоких ставок? Предположу, что не больше 3 - 4 кварталов (если конечно добрые банки снова не простят или реструктуризируют часть долга). А сколько могут стоить акции ЧМК? Тут нужно понимать, что если бы у ЧМК не было долга, то компания могла бы стоить 30 млрд прямо сейчас (+50% к капитализации) и до 100 млрд в хорошие времена высокой маржи. Соответственно в случае банкротства Мечела кредиторы заберут комбинат себе, а дальше часть долга конвертируют в акции или спишут. В зависимости от параметров может получиться как история наподобие ОВК, когда допка резко оздоровила бизнес, так и условный ОАК - убыточный зомби на вечных дотациях. Следим за развитием событий! Сколько вы даете времени Мечелу до реального дефолта? #бородаинвестора #CHMK #MTLR #дефолт #акции #инвестиции #дивиденды #биржа