Bondholder
Bondholder
30 августа 2020 в 15:11
$RU000A0ZYR18 в пятницу рейтинговое агентство Эксперт РА установило статус "под наблюдением" по кредитному рейтингу компании(сейчас рейтинг на уровне "ruA+" Это означает, что рейтинг могут изменить в ближайшее время. Даже если рейтинг понизят(это весьма вероятно), то думаю, что это не вызовет значительные проблемы с платежами и погашением данного выпуска. Компания имеет огромную рентабельность, что позволяет предположить, что даже при росте затрат на разработку новых месторождений(вместо Куштау), компания останется платежеспособной, но рентабельность капитана, конечно, снизится. Смена собственника тоже не кажется фатальная событием. Например, когда у башнефти менялись собственники, это не отразилось негативно на платёжной дисциплине компании.
1 013,6 
1,35%
3
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1 комментарий
Allien
31 августа 2020 в 8:13
Расчехлил котлету. Буду подбирать. Медленно но неотвратимо.
Нравится
2
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
BENLEADER
+38,1%
1,5K подписчиков
Beloglazov94
52,2%
453 подписчика
VASILEV.INVEST
18,4%
6,9K подписчиков
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Обзор
|
Вчера в 17:45
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Читать полностью
Bondholder
224 подписчика 12 подписок
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+5,41%
Еще статьи от автора
23 мая 2024
RU000A106R95 RU000A103C95 Прошло почти полгода с момента моего поста, где я сравнивал облигации Селектел 001Р-03R (Селектел 3) и АФК Системы 001Р-03R (Система 21). Тогда пришел к выводу, что Селектел 3 переоценен по отношению Системе 21 и разумно было бы продавать выпуск Селектела 3, а покупать вместо него Систему 21. Или не покупать Селектел 3, а покупать вместо него(если собирались) Систему 21. Сам я так и делал. Рекомендую прочить мой старый пост, чтобы легче понять этот. Постепенно этот перекос начал выравниваться - спред в YTM между ними начал снижаться, в соответствии с моими предположениями. . При этом не было каких-то значимых изменений, которые могли повлиять на уровень кредитного риска эмитентов (рейтинги остались на том же уровне). На текущий момент доходность у Селектела (17,4%) даже чуть выше, чем у Системы (17,2%). То есть спред в YTM 09.12.2023 сейчас -0,2%, а был около 1,3% (доходность Системы 21 была выше Селектела 3 на 1,3%) Я бы сделал такой вывод - рынок в данном конкретном случае, постепенно пришел к более рациональной оценке, и это было ожидаемо и весьма вероятно (см. мой пост от 09.12.2023) Теперь чистые цифры: насколько больше можно было заработать, если 9 декабря 2023г покупать Систему 21, вместо Селектел 3? Расчеты в табличке ниже – на примере 1 облигации. Грязная цена – это цена закрытия по Тинькофф + НКД. Система 21 (которую частные инвесторы не любят за низкий купон) принесла 4,39%, а любимчик частников (ведь тут высокий купон и это АйТи!) Селектел 3 лишь 1,85% - почти в 2,5 раза меньше. А значит, управляя портфелем облигаций, в котором на конец 2023г. был Селектел, можно было показать большую доходность на портфель к текущему моменту (и при прочих равных условиях), заместив их в конце 2023г. облигациями Системы. Это был пример методов, которые применяют профессиональные управляющие – в поисках дополнительной доходности перекладываются между несколькими выпусками облигаций, иногда разных эмитентов. Совсем необязательно лезть в мусорные облигации (они же ВДО), чтобы повысить доходность портфеля, есть и другие способы. Кстати, не подумайте, что я хочу сказать, что это просто – перекладываться между разными выпусками разных эмитентов. Это скорее прием высшего пилотажа, и довольно сложной, и это надо иметь в виду.
16 мая 2024
RU000A103760 Хорошая бумага в портфель облигаций. Дюрация на сегодня - 1,85. Доходность (YTM) при цене 85,4 - 17,65%🔥🔥🔥 На мой взгляд отличное сочетание риск/доходность на сегодня в сравнении с другими аналогичными бумагами, с учетом одного важного допущения: ХКФ банк будет поглощен Совкомбанком уже в этом году(если конечно сделка не сорвётся, учитывая что все разрешения от регулирующих органов уже получены). А значит, можно для себя рассматривать,что данная облигация имеет кредитный рейтинг не ruA- (текущий рейтинг ХКФбанка), а ruAA (текущий рейтинг Совкомбанка) Если учитывать это допущение ,то YTM 17,7% при дюрации 1,85 - очень хороший вариант,один из лучших в моменте👍
9 декабря 2023
RU000A106R95 RU000A103C95 Я давно заметил, что на российском рынке облигаций инвесторы порой переоценивают те выпуски, в которых относительно высокая ставка купон и недооценивают выпуски, в которых невысокая ставка купона. Объяснение не нужно долго искать – т.к. среди инвесторов велика доля физ.лиц, они часто больше гонятся за высокой ставкой купона (доходом), а не за уровнем YTM (доходностью). Хотя разумный инвестор будет смотреть и сравнивать облигации именно по уровню эффективной доходности, и лишь во вторую очередь смотреть на размер купона. Возьмем типичный пример – облигации Селектел 001Р-03R и сравним ее с выпуском АФК Система 001P-21 (см.табличку к посту) Очевидно, эти два выпуска очень похожи по качественным характеристикам – дюрации и уровню рейтинга, при том что у Системы рейтинг эмитента от агенства АКРА чуть выше чем у Селектела - AA-(RU) против A+(RU). При этом YTM выше на целых 1,3% - это значит, что за тот же уровень риска на том же временном отрезке инвестор Системы получает большее вознаграждение, чем инвестор Селектела. Причем в отдельные моменты в течение торгов разница в доходности достигает еще больших значений - 1,5-1,7%. Сравнивая эти выпуски, я делаю допущение – не рассматриваются налоговые льготы, которые мог бы получить инвестор Селектел в виду того, что они очень специфические (ограничен срок владения для их применения, к тому же не распространяются на купонный доход и др.) Таким образом, разумный инвестор, который активно управляет портфелем облигаций, рассмотрит (но не обязательно исполнит) в данном случае вариант, который у профессионалов называется «переложиться» - т.е. продать Селектел с целью сразу же купить выпуск АФК Система на ту же сумму.