Bondholder
Bondholder
5 декабря 2020 в 11:19
$TTEL0225 Новый евробонд в Тинькофф - Turk Telekomunikasyon A.S. (Turk Telekom) – бывшая государственная турецкая компания. Можно сказать, крупнейшая телеком-компания Турции. Кредитный рейтинг выпуска: BB- от Fitch, такой же от S&P. Рейтинги не очень высокие, но они находятся на уровне суверенного рейтинга самой Турции. Кроме того, данный выпуск обладает чрезвычайной волатильностью – посмотрите график цены с марта 2019г. Несколько раз цена падает на 4-6% за считанные дни (несколько падений выделил красным) – это достаточно много. К примеру, евробонды МКБ-25( $XS2099763075) , МКБ-24( $XS1964558339) , имея от S&P такой же рейтинг и схожую дюрацию, гораздо менее волатильны. Полагаю, это достаточно рискованный бонд, учитывая волатильность цены, а также текущую экономическую ситуацию в Турции, будьте аккуратны.
1 031 $
14,74%
1 120,5 $
15,22%
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
6 комментариев
Kuiper
12 декабря 2020 в 14:36
Может, знаете, через кого из российских брокеров можно приобрести евробонды Украины?
Нравится
1
Bondholder
12 декабря 2020 в 19:17
@Kuiper через внебиржевые сделки - почти все брокеры дают возможность, но там мин. Лоты от 50шт обычно. Поштучно можно через брокеров, кто даёт доступ к евробондам на Санкт-Петербургской бирже. Таких мало. Это как минимум БКС, по другим надо уточнять
Нравится
Andreybit
4 января 2021 в 12:24
Вывод о риске турк телеком на основании волатильности, не состоятелен. Волатильность турк телеком связана с низкой ликвидностью. Загляните в стакан, там спред около 6.5%, отсюда и провалы.
Нравится
Bondholder
4 января 2021 в 12:34
@Andreybit в финансовой теории волатильность цены (её стандартное отклонение) есть мера рыночного риска. почитайте теорию, если интересно знать подробнее. Хотел бы сказать, что это я придумал, но это придумано и доказано задолго до меня) График который я привёл построен на внебиржевом котировках,которые являются показатель ними для евробондов. Эта Облигация на Санкт-Петербургской бирже появилась гораздо позже, чем она начала торговаться на внебиржевом рынке,там продлится мало сделок и делать выводы о ликвидности (спреде) бумаги по одному рынку не совсем корректно
Нравится
1
Kupets_18
30 января 2021 в 21:11
Так экономика Турции растёт и довольно быстро . Разве у них сейчас на столько все плохо , что данная облигация очень рискованная ?
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
BENLEADER
+38,1%
1,5K подписчиков
Beloglazov94
52,2%
453 подписчика
VASILEV.INVEST
18,4%
6,9K подписчиков
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Обзор
|
Вчера в 17:45
Positive Technologies: большой потенциал в будущем, но не сейчас
Читать полностью
Bondholder
224 подписчика 12 подписок
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+5,41%
Еще статьи от автора
23 мая 2024
RU000A106R95 RU000A103C95 Прошло почти полгода с момента моего поста, где я сравнивал облигации Селектел 001Р-03R (Селектел 3) и АФК Системы 001Р-03R (Система 21). Тогда пришел к выводу, что Селектел 3 переоценен по отношению Системе 21 и разумно было бы продавать выпуск Селектела 3, а покупать вместо него Систему 21. Или не покупать Селектел 3, а покупать вместо него(если собирались) Систему 21. Сам я так и делал. Рекомендую прочить мой старый пост, чтобы легче понять этот. Постепенно этот перекос начал выравниваться - спред в YTM между ними начал снижаться, в соответствии с моими предположениями. . При этом не было каких-то значимых изменений, которые могли повлиять на уровень кредитного риска эмитентов (рейтинги остались на том же уровне). На текущий момент доходность у Селектела (17,4%) даже чуть выше, чем у Системы (17,2%). То есть спред в YTM 09.12.2023 сейчас -0,2%, а был около 1,3% (доходность Системы 21 была выше Селектела 3 на 1,3%) Я бы сделал такой вывод - рынок в данном конкретном случае, постепенно пришел к более рациональной оценке, и это было ожидаемо и весьма вероятно (см. мой пост от 09.12.2023) Теперь чистые цифры: насколько больше можно было заработать, если 9 декабря 2023г покупать Систему 21, вместо Селектел 3? Расчеты в табличке ниже – на примере 1 облигации. Грязная цена – это цена закрытия по Тинькофф + НКД. Система 21 (которую частные инвесторы не любят за низкий купон) принесла 4,39%, а любимчик частников (ведь тут высокий купон и это АйТи!) Селектел 3 лишь 1,85% - почти в 2,5 раза меньше. А значит, управляя портфелем облигаций, в котором на конец 2023г. был Селектел, можно было показать большую доходность на портфель к текущему моменту (и при прочих равных условиях), заместив их в конце 2023г. облигациями Системы. Это был пример методов, которые применяют профессиональные управляющие – в поисках дополнительной доходности перекладываются между несколькими выпусками облигаций, иногда разных эмитентов. Совсем необязательно лезть в мусорные облигации (они же ВДО), чтобы повысить доходность портфеля, есть и другие способы. Кстати, не подумайте, что я хочу сказать, что это просто – перекладываться между разными выпусками разных эмитентов. Это скорее прием высшего пилотажа, и довольно сложной, и это надо иметь в виду.
16 мая 2024
RU000A103760 Хорошая бумага в портфель облигаций. Дюрация на сегодня - 1,85. Доходность (YTM) при цене 85,4 - 17,65%🔥🔥🔥 На мой взгляд отличное сочетание риск/доходность на сегодня в сравнении с другими аналогичными бумагами, с учетом одного важного допущения: ХКФ банк будет поглощен Совкомбанком уже в этом году(если конечно сделка не сорвётся, учитывая что все разрешения от регулирующих органов уже получены). А значит, можно для себя рассматривать,что данная облигация имеет кредитный рейтинг не ruA- (текущий рейтинг ХКФбанка), а ruAA (текущий рейтинг Совкомбанка) Если учитывать это допущение ,то YTM 17,7% при дюрации 1,85 - очень хороший вариант,один из лучших в моменте👍
9 декабря 2023
RU000A106R95 RU000A103C95 Я давно заметил, что на российском рынке облигаций инвесторы порой переоценивают те выпуски, в которых относительно высокая ставка купон и недооценивают выпуски, в которых невысокая ставка купона. Объяснение не нужно долго искать – т.к. среди инвесторов велика доля физ.лиц, они часто больше гонятся за высокой ставкой купона (доходом), а не за уровнем YTM (доходностью). Хотя разумный инвестор будет смотреть и сравнивать облигации именно по уровню эффективной доходности, и лишь во вторую очередь смотреть на размер купона. Возьмем типичный пример – облигации Селектел 001Р-03R и сравним ее с выпуском АФК Система 001P-21 (см.табличку к посту) Очевидно, эти два выпуска очень похожи по качественным характеристикам – дюрации и уровню рейтинга, при том что у Системы рейтинг эмитента от агенства АКРА чуть выше чем у Селектела - AA-(RU) против A+(RU). При этом YTM выше на целых 1,3% - это значит, что за тот же уровень риска на том же временном отрезке инвестор Системы получает большее вознаграждение, чем инвестор Селектела. Причем в отдельные моменты в течение торгов разница в доходности достигает еще больших значений - 1,5-1,7%. Сравнивая эти выпуски, я делаю допущение – не рассматриваются налоговые льготы, которые мог бы получить инвестор Селектел в виду того, что они очень специфические (ограничен срок владения для их применения, к тому же не распространяются на купонный доход и др.) Таким образом, разумный инвестор, который активно управляет портфелем облигаций, рассмотрит (но не обязательно исполнит) в данном случае вариант, который у профессионалов называется «переложиться» - т.е. продать Селектел с целью сразу же купить выпуск АФК Система на ту же сумму.